周一(12月2日)歐盤時(shí)間，國(guó)際現(xiàn)貨黃金加速下跌，今日黃金價(jià)格在早些時(shí)候失守1460關(guān)口后，繼續(xù)下挫，目前已經(jīng)跌落1455美元，日內(nèi)跌逾10美元。

當(dāng)前全球市場(chǎng)處在幾個(gè)極度不確定的環(huán)境，但我們應(yīng)該在復(fù)雜的背景下做出完全理性的決定——那么，我們?nèi)绾螒?yīng)對(duì)未知呢？

當(dāng)前世界不僅有許多已知的未知數(shù)，同樣也有許多未知的未知數(shù)。換句話說，問題不在于風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的概念意味著我們可以計(jì)算概率。這是主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家的假設(shè)：我們知道概率，所以每個(gè)問題都有一個(gè)優(yōu)化的解決方案。但真正的問題是我們不知道概率，因?yàn)槲覀兩踔敛恢朗澜缡侨绾芜\(yùn)轉(zhuǎn)的。你看，概率適用于賭場(chǎng)，但不適用于現(xiàn)實(shí)世界。你肯定知道輪盤賭或天氣預(yù)報(bào)與新發(fā)明的范圍或戰(zhàn)爭(zhēng)、選舉或資產(chǎn)價(jià)格之間的巨大差異。正如凱恩斯所寫(至少一次我們同意他的觀點(diǎn))，“在這些問題上，沒有科學(xué)依據(jù)來形成任何可計(jì)算的概率。我們根本不知道。”

那么我們?nèi)绾螒?yīng)對(duì)未知呢？英國(guó)央行(BOE)前行長(zhǎng)Mervyn King在其有趣的著作《煉金術(shù)的終結(jié)》中給出了答案。根據(jù)他的觀點(diǎn)，應(yīng)對(duì)策略包括三個(gè)要素——問題的分類、一套處理后一類問題的經(jīng)驗(yàn)法則或啟發(fā)法，后者是關(guān)鍵。

我們將黃金其定義為“一個(gè)故事，它整合了最重要的信息，為選擇啟發(fā)式和決策動(dòng)機(jī)提供了基礎(chǔ)。當(dāng)我們不能寫出一個(gè)已知概率的數(shù)學(xué)模型時(shí)，我們?nèi)匀豢梢宰裱恍⑹??！?/p>

當(dāng)然，King提供了其中的兩個(gè)。第一個(gè)是鮮為人知的1914年金融危機(jī)，當(dāng)時(shí)認(rèn)為戰(zhàn)爭(zhēng)是不可想象的說法被認(rèn)為戰(zhàn)爭(zhēng)就在眼前的說法所取代。其次，更現(xiàn)代、更廣為人知的是2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，當(dāng)時(shí)認(rèn)為家庭支出和房地產(chǎn)市場(chǎng)趨勢(shì)是可持續(xù)的說法，被認(rèn)為是不可持續(xù)的說法所取代。結(jié)果，房地產(chǎn)泡沫破裂，大蕭條爆發(fā)。是的，故事的變化可能是痛苦的。

很好，但是這和投資有什么關(guān)系呢？這種說法在金融市場(chǎng)上非常重要。正如King所指出的，“在極端不確定的情況下，市場(chǎng)價(jià)格不是由客觀的基本面因素決定的，而是由對(duì)基本面因素的描述決定的。這是一個(gè)強(qiáng)有力的聲明！然而，我們不確信從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看是否真的是這樣，但作為對(duì)短期或中期的描述，這聽起來很有說服力?！?/p>

這并不意味著貴金屬不存在基本面因素——確實(shí)存在，且我們多次為美元或?qū)嶋H利率的重要性提供了證據(jù)。但它們通過敘述或市場(chǎng)情緒影響黃金市場(chǎng)(這也是我們的交易警報(bào)如此相關(guān)的原因)。

當(dāng)美元因避險(xiǎn)需求增加而走強(qiáng)時(shí)(目前的情況似乎就是如此)，它符合不確定性上升的說法，這對(duì)黃金是有利的。前兩輪量化寬松對(duì)黃金是積極的，因?yàn)橹髁鞯恼f法是，經(jīng)濟(jì)狀況糟糕，往好了說，量化寬松不會(huì)改變它，往壞了說，它會(huì)導(dǎo)致高通脹。但在QE3出臺(tái)后，情況發(fā)生了變化，人們不再擔(dān)心通脹，開始相信經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)重新控制了經(jīng)濟(jì)。因此，黃金價(jià)格開始下跌。

如今，有關(guān)經(jīng)濟(jì)、央行和黃金的情況似乎又在改變。經(jīng)濟(jì)正在放緩，人們擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退。全球債券市場(chǎng)充斥著負(fù)收益率。美聯(lián)儲(chǔ)放棄了其緊縮周期。金價(jià)飆升至1400美元/盎司上方，目前正于1455美元/盎司附近徘徊。在這樣的環(huán)境下，人們很有可能會(huì)改變對(duì)黃金的看法，尤其是如果投資者開始擔(dān)心高額公共債務(wù)的可持續(xù)性和美元的真正強(qiáng)勢(shì)。如果出現(xiàn)這種情況，黃金可能會(huì)開啟新一輪牛市。

市場(chǎng)關(guān)注即將到來的密集歐美系列PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)，可能會(huì)影響市場(chǎng)人氣，從而造成相關(guān)資產(chǎn)的波動(dòng)。金價(jià)短期內(nèi)看上去處于區(qū)間波動(dòng)態(tài)勢(shì)。在跌破1460美元/盎司之后，現(xiàn)貨金可能會(huì)測(cè)試1440美元/盎司，然后自這一水平反彈。

金投網(wǎng)黃金行情中心顯示，北京時(shí)間17:07，今日黃金現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)1455.40美元/盎司。

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