美聯(lián)儲會議紀(jì)要中提及“資產(chǎn)購買”不少于6次，此外紀(jì)要中還不下15次地提及“有效下限”，而有效下限是負(fù)利率政策的核心代號。此次美聯(lián)儲的會議紀(jì)要表明了7月選擇降息25個基點(diǎn)的三方面理由：商業(yè)投資和制造業(yè)活動放緩，經(jīng)濟(jì)前景風(fēng)險增加，通脹低迷。那么10月和12月美聯(lián)儲能市場所愿，分別降息25基點(diǎn)嗎？

高盛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲今年將降息兩次

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測美聯(lián)儲官員將在接下來的兩次會議中降低利率，部分原因是希望安撫債券市場。高盛分析師在周二晚些時候發(fā)布的一份報(bào)告中表示，繼7月降息25個基點(diǎn)之后，決策者將在9月和10月分別進(jìn)行一次同等規(guī)模的降息，“風(fēng)險偏向更多和/或更大幅度降息”。

加之貿(mào)易局勢的不確定性，高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為美聯(lián)儲官員們在決策時比過去更加重視債券市場定價。高盛懷疑收益率曲線倒掛是否是可靠的衰退預(yù)測指標(biāo)。

報(bào)告稱，這是因?yàn)闆Q策者“更擔(dān)心令市場失望的降息的后果，部分原因是他們中的一些人在衡量增長和通脹前景時對債券市場信號(如收益率曲線的斜率和盈虧平衡通脹率)給予了相當(dāng)大的重視。”

他們表示，結(jié)果是一個“正反饋循環(huán)”，債券交易員盼望更寬松的貨幣政策，進(jìn)而帶來一個更鴿派的中央銀行；他們還說，只有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示進(jìn)一步寬松不再合適的時候，這種模式才會停止。

聯(lián)邦基金期貨顯示，投資者押注美聯(lián)儲將在9月降息25個基點(diǎn)。交易員認(rèn)為10月進(jìn)一步降息25個基點(diǎn)的概率為64%。12月降息25基點(diǎn)概率為45.5%。

美聯(lián)儲會議紀(jì)要暗示QE即將來臨

美聯(lián)儲會議紀(jì)要中提及“資產(chǎn)購買”不少于6次，美聯(lián)儲明確表明，在標(biāo)普500指數(shù)低于歷史高位不到5%的時候，F(xiàn)OMC就已經(jīng)在考慮下一輪QE了，多位委員表示，美聯(lián)儲過去十年本可以更激進(jìn)地使用QE，并且，幾名委員認(rèn)為，僅僅因?yàn)橹皩?shí)施過QE，現(xiàn)在的他們就是這方面的專家，未來任何QE都將是小打小鬧。

而美聯(lián)儲為何要轉(zhuǎn)向QE？這是因?yàn)槠渌胄卸荚谶@么做；此外紀(jì)要中還不下15次地提及有效下限(Effective Lower Bound)，有效下限是負(fù)利率政策的核心代號；由此可見特朗普應(yīng)該繼續(xù)維持其對鮑威爾的高壓政策，因?yàn)檫@看起來似乎已經(jīng)在起作用。

美聯(lián)儲給出7月降息的三個理由

此次美聯(lián)儲的會議紀(jì)要表明了7月選擇降息25個基點(diǎn)的三方面理由。

其一是由于商業(yè)投資和制造業(yè)活動放緩，其二是經(jīng)濟(jì)前景風(fēng)險增加，其三是通脹低迷。盡管在會議間隔期間出現(xiàn)一些積極跡象，但是當(dāng)時看來，經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險和不確定性仍在增加，尤其是與國際貿(mào)易和全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面相關(guān)的指標(biāo)。