過去50年間，供需是如何影響金價(jià)的，對現(xiàn)在的金價(jià)又有何啟示？近幾個(gè)月來，黃金一直是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)之一。從今年7月1420美元/盎司的水平來看，金價(jià)在過去一年中已經(jīng)上漲了約16%，相較2018年9月的低點(diǎn)，漲幅更是接近20%。

值得注意的是，近期金價(jià)上漲主要是因?yàn)椋谌颉敖迪⒊薄迸R近、經(jīng)濟(jì)不確定性上升的情況下，主要央行加大黃金購買力度，與此同時(shí)黃金零售業(yè)的參與度也一直在上升，黃金需求增加。也就是說，基于黃金本身的屬性，其價(jià)格變化最基本也最重要的一個(gè)因素始終是供需，不管影響因素看似有多復(fù)雜，只要你精準(zhǔn)把握了黃金的供需狀況，你就能不曲解金價(jià)的走勢。

Forbes網(wǎng)站證券研究團(tuán)隊(duì)TrefisTeam研究了1970年到2019年的近50年間，國際黃金的價(jià)格變化以及其與供應(yīng)需求之間的關(guān)系。

在過去50年間，國際黃金價(jià)格都發(fā)生了何種變化？

從上圖可以看到，在1970年-2007年間，每年國際黃金的平均價(jià)格都低于700美元/盎司。此后由于油價(jià)飆漲帶來高通脹、蘇聯(lián)與阿富汗之間的緊張局勢以及伊朗革命加劇恐慌，投資者涌入金市，黃金價(jià)格也在1980年觸及850美元/盎司(當(dāng)年年均價(jià)格為615美元/盎司)。

這一時(shí)期之后是一個(gè)相對低迷的時(shí)期，直到2008年全球遭遇金融危機(jī)的沖擊，且隨后歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)放緩，這雙重提振增加了黃金作為對沖工具的價(jià)值，導(dǎo)致金價(jià)上漲，自2010年以來一直保持在1100美元/盎司以上。

而由于主要央行紛紛購買黃金以多元化其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，珠寶需求高企，央行實(shí)行量化寬松以及通脹上升，2012年金價(jià)創(chuàng)下紀(jì)錄高位，最高飆至1920.8美元/盎司。

金價(jià)的變化跟黃金產(chǎn)量有何關(guān)系？

從1970年到2018年，黃金價(jià)格基本保持與產(chǎn)量的反向關(guān)系。不過從上圖可以看到，在2012年之后，盡管產(chǎn)量水平僅僅是小幅上升了，但金價(jià)卻出現(xiàn)大幅下跌，主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。而由于國際貿(mào)易局勢不穩(wěn)定，在過去一年中，金價(jià)出現(xiàn)了大幅波動(dòng)，受產(chǎn)量影響不大。