周二（4月23日）亞市盤中，現(xiàn)貨黃金仍窄幅震蕩于1275美元附近，上周四最低觸及1270美元，上方1280關(guān)口帶來壓制。

2019年初黃金的走勢(shì)看起來是積極的。美聯(lián)儲(chǔ)立場(chǎng)轉(zhuǎn)為鴿派疊加美國政府關(guān)門所導(dǎo)致的非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅走壞，同時(shí)2019年初正值黃金需求季，這些都成為了推動(dòng)黃金走高的重要因素。

但是隨著黃金五年內(nèi)第五次測(cè)試了關(guān)鍵的1350美元關(guān)鍵壓力位，這波嘗試最終和前四次一樣以失敗告終。

短時(shí)間而言，黃金的處境似乎更加艱難，除了避險(xiǎn)需求的回落以及美元走強(qiáng)的擠壓作用之外，實(shí)物需求的回落給黃金上漲設(shè)置了更多的阻礙，因亞洲的結(jié)婚季結(jié)束令黃金飾品的消費(fèi)明顯的放緩。

不過期貨市場(chǎng)似乎正在釋放一些積極的信號(hào)。從三月末公布的交易員持倉報(bào)告可以看出，大型投機(jī)者多空單持有的比例是2：1，而機(jī)構(gòu)投資者持有數(shù)量恰好相反，空單數(shù)量甚至是持有的多單數(shù)量的兩倍，但是這種持倉上的分歧往往以糟糕的結(jié)局收?qǐng)觥?/p>

因此隨著4月黃金再度出現(xiàn)大跌，黃金投機(jī)者已經(jīng)紛紛逃離金市，這使得期貨結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了明顯的改善。從最新的交易員持倉報(bào)告可以看出，大型投機(jī)者已經(jīng)削減了4.9萬手凈多頭頭寸，但是機(jī)構(gòu)投資者戲劇性的減少了凈空頭頭寸。

通過將大型投機(jī)者、機(jī)構(gòu)投資者的凈持倉比對(duì)可以看出，在2018年末時(shí)候因?yàn)橥稒C(jī)者大幅減少手中持有的凈多頭持倉的數(shù)量，甚至略微轉(zhuǎn)為凈空頭，這使得現(xiàn)貨黃金出現(xiàn)了大幅的回升。但是隨著金價(jià)走勢(shì)上漲，投機(jī)者再次開始大幅增持多單，且在2月末3月初達(dá)到了一個(gè)次高峰，因此這使得金價(jià)再次出現(xiàn)大幅的回落。

不過隨著近期金價(jià)再次出現(xiàn)較大的跌幅，投機(jī)者的凈多頭持倉可能會(huì)再次回落至0。上周四黃金價(jià)格在大幅下跌，投資者正在逃離全球最大的黃金交易所交易基金（ETF） ，SPDR黃金信托持有的黃金規(guī)模在周二跌至10月份以來的最低點(diǎn)，黃金價(jià)格當(dāng)天也抹去了2019年的全部漲幅。