本周國際黃金價格上漲近1%，錄得2月初以來最大單周百分比漲幅。因美聯(lián)儲利率決議超預(yù)期鴿派，令美聯(lián)儲年內(nèi)不加息且明年1月降息概率大增，金價受益飆升。除了美聯(lián)儲的鴿派立場之外，對全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂也令黃金價格受到提振。因此，黃金交易員和分析師強(qiáng)烈看漲下周黃金，無人看空！
債券收益率下滑引發(fā)市場恐慌
近期美國債券收益率持續(xù)下降，引發(fā)了市場對全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂，市場避險情緒將進(jìn)一步升溫，黃金作為安全資產(chǎn)無疑將獲得更多追捧。
周五美國基準(zhǔn)10年期國債收益率跌至2.471%，為2018年1月以來的最低水平。30年期公債收益率跌至2.907%，2年期公債收益率持穩(wěn)于2.47%。
Refinitiv Tradeweb的數(shù)據(jù)顯示，美國3個月期國債收益率與10年期國債收益率之間的息差自2007年以來首次轉(zhuǎn)為負(fù)值，從而逆轉(zhuǎn)了所謂的收益率曲線。當(dāng)短期利率超過長期利率時，收益率曲線就會反轉(zhuǎn)。這被認(rèn)為是近期經(jīng)濟(jì)衰退的可靠指標(biāo)。
金融博客Zerohedge撰文指出，美國3個月與10年期國債收益率差是最具先見之明的衰退指標(biāo)，眼下其自2007年以來首次出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，表明衰退開始進(jìn)入倒計時。
Blue Line Futures總裁Bill Baruch表示，盡管美元反彈令國際黃金在一定程度上承壓，但隨著美國公債收益率的走低，黃金的長期避險吸引力也將顯現(xiàn)，國際金價將走高，發(fā)光的時刻將會到來，你只需耐心等待。低收益率是黃金的長期動力?！?/p>
Baruch聲稱，“美聯(lián)儲消除了2次升息的預(yù)期，這一舉措感覺像是其孤注一擲。他們?yōu)槭裁匆龀鲞@樣鴿派的舉動？因美聯(lián)儲很害怕，這就是為什么你想做多黃金和美國國債。”
道明證券分析師在一份報告中指出，“近期金價走勢繼續(xù)強(qiáng)化了我們的觀點，即預(yù)期的數(shù)據(jù)惡化將有助于推動金價上漲，因在全球經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，利率將繼續(xù)下降。”
斯巴達(dá)資本證券首席市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家Peter Cardillo表示，“市場存在大量擔(dān)憂，且這些擔(dān)憂還在不斷加劇，黃金無疑成為避險的最佳選擇。”
MKS SA高級副總裁Afshin Nabavi表示，“國際金價未能站穩(wěn)于1320美元/盎司上方，并出現(xiàn)了回撤調(diào)整。目前的交易區(qū)間似乎在1305-1320美元/盎司之間?？紤]到地緣政治的不確定性持續(xù)，黃金可能還會繼續(xù)上漲?！?/p>
美聯(lián)儲大鴿黃金漲勢剛起步
周四凌晨，美聯(lián)儲決議如期按兵不動，維持聯(lián)邦基金利率在2.25——2.5%不變，同時下調(diào)了美國的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。但是美聯(lián)儲下調(diào)利率“散點圖”至2019年加息0次、2020年1次，超出市場多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。
受美聯(lián)儲超預(yù)期鴿派的影響，金融市場將美聯(lián)2020年1月降息的可能性推高至接近50%。美元短線急挫至近7周低點，并創(chuàng)下1月以來的最大日跌幅，黃金價格則刷新逾3周高點，10年期美國國債收益率降至一年多以來的最低水平。
縮表方面，美聯(lián)儲表示，將從5月份開始放緩資產(chǎn)負(fù)債表的縮減速度，并在9月底完全停止縮減。在此之后，美聯(lián)儲可能會“在一段時間內(nèi)”大致保持投資組合的規(guī)模。
美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后新聞發(fā)布會上表示，經(jīng)濟(jì)增長放緩程度超出預(yù)期，數(shù)據(jù)面并沒有釋放出美聯(lián)儲需要向任何方向變動的信號。
鮑威爾表示，在就業(yè)和通脹前景明確要求改變政策之前可能還需要一段時間?？s表并非貨幣緊縮工具，這與利率工具不同。鮑威爾重申美聯(lián)儲計劃在5月開始逐步放慢縮表步伐，直到9月份結(jié)束縮表。
道明證券利率策略師Gennadiy Goldberg表示，“我認(rèn)為這相當(dāng)鴿派，考慮到點陣圖中有11位委員預(yù)計2019年不加息，這無疑比上次溫和了很多。11位委員認(rèn)為今年不會升息，所以實際上相當(dāng)于今年將不會加息，這向市場發(fā)出了一個相當(dāng)鴿派的信號?！?/p>
對于美聯(lián)儲2019年暫停加息的決定，部分市場人士認(rèn)為美聯(lián)儲今年停止加息的決定或使其滑向降息。黃金對利率高度敏感，因為較低的利率傾向于壓低美元并增加投資者對非收益黃金的興趣。
黃金投資者下周警惕眾多風(fēng)險事件
美國政治分歧加劇或施壓美元提振金價。美國總統(tǒng)特朗普在3月15日第一次行使總統(tǒng)否決權(quán)，推翻了國會為取消他宣布的國家緊急狀態(tài)令所作的努力。建設(shè)美墨邊境墻是特朗普2016年競選活動的核心內(nèi)容，他正為修建美國-墨西哥邊界墻撥款而宣布國家緊急狀態(tài)的決議。
美國眾議院議長佩洛希隨后表示，3月26日眾議院將對投票推翻這項否決。她在聲明中說道：“眾院和參院成功地拒絕讓總統(tǒng)違法地攫取權(quán)力，但總統(tǒng)卻選擇繼續(xù)無視憲法、國會和美國人民的意志。”
但是考慮到想要推翻總統(tǒng)的否決，參眾兩院至少需要三分之二多數(shù)通過，但是考慮到無論是參議院上周四的投票，還是眾議院上個月的投票結(jié)果，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到能推翻特朗普否決權(quán)所需的票數(shù)，因此最終通過的可能性不大。
不過特朗普宣布進(jìn)入“緊急狀態(tài)”仍受到美國司法的壓力。美國司法部長巴爾表示，總統(tǒng)宣布緊急狀態(tài)于法有據(jù)。但這在法庭上受到了挑戰(zhàn)，因為這么做竄奪了國會立法權(quán)，可能違憲。
圍繞著邊境墻的政治僵局使得美國政治出現(xiàn)了分裂的局面，隨著這種嫌隙的加劇，可能會導(dǎo)致特朗普施政難度越來越大，因而使得美元承壓，這仍將使得黃金的價格走勢獲得部分支撐。
英國脫歐劇情跌宕起伏，未來之路仍是迷途。另一個對國際黃金構(gòu)成支撐的因素是英國脫歐前景依然存在著不確定性。盡管自英國公投以來已有兩年半的時間，但脫歐談判沒有取得真正進(jìn)展。
英國議會打算尋求延長談判期限，但對于企業(yè)來說，這意味著經(jīng)濟(jì)不確定性的延續(xù)，這對投資計劃造成了重大拖累。
梅尋求將脫歐延長到6月30日，但歐盟委員會文件顯示，將脫歐延長至6月30日在法律上和政治上都很困難，對歐盟領(lǐng)導(dǎo)人而言主要的選項是延長至5月23日前，或至少到2019年年底。
歐盟領(lǐng)導(dǎo)人周五警告英國，該國還有最后一次有序退出歐盟的機(jī)會。此前歐盟給予首相梅兩周寬限期，將脫歐延遲至4月12日。
在參加第二天的歐盟峰會時，比利時首相米歇爾表示，他希望英國議員做出“理性”決定，支持歐盟與首相梅達(dá)成的脫歐協(xié)議。
英國下議院議長伯考周一表示，梅不能讓議會就其脫歐計劃再舉行一次投票，除非重新提交一份完全不同的提案，這番言論讓首相辦公室措手不及。尋求與歐盟徹底分開的脫歐派認(rèn)為，目前“無協(xié)議”脫歐的可能性更大了。
高盛周五將梅的脫歐協(xié)議獲得批準(zhǔn)的預(yù)估從60%調(diào)降為50%，并把英國無協(xié)議退出歐盟預(yù)期機(jī)率從5%提高到15%。
目前唯有英國議會在下周投票支持首相梅的協(xié)議，才能適用于5月22日脫歐。若非如此，英國需要在4月12日之前提出新的計劃，或選擇無協(xié)議脫歐。一旦出現(xiàn)最壞情況，英國會面臨突如其來的貿(mào)易壁壘和企業(yè)限制。全球金融市場將掀起新一輪巨浪，國際黃金料沖擊1350美元。
交易員看漲黃金情緒空前高漲
據(jù)彭博周五(3月22日)公布的最新調(diào)查顯示，因美聯(lián)儲采取了更加鴿派的基調(diào)，稱今年不會再加息，黃金交易員和分析師強(qiáng)烈看漲黃金。
在接受彭博調(diào)查的15位黃金交易員及分析師中，11人看漲，0人看跌，4人看平。
本周早些時候，美聯(lián)儲突然結(jié)束了為期三年的收緊貨幣政策的努力，放棄了今年加息的預(yù)期。低利率降低了持有非收益率黃金的機(jī)會成本，并令美元承壓。除了美聯(lián)儲的鴿派立場之外，對全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂也令黃金受到提振。
Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff表示，“一些避險需求已浮出水面，美聯(lián)儲暗示美國經(jīng)濟(jì)增長正在放緩，這加劇了世界其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長可能正在放緩這一觀點。歐盟PMI數(shù)據(jù)突顯了這一點，預(yù)示著全球股市將出現(xiàn)一些恐慌。”
此外，全球最大銀行工商銀行本周表示，黃金的熊市已經(jīng)完全結(jié)束，但這并不意味著黃金就沒有短期回調(diào)的風(fēng)險。
工行標(biāo)準(zhǔn)銀行高級經(jīng)理在周二發(fā)表的一份報告中，從短期來看，看到黃金進(jìn)一步下跌的風(fēng)險，可能在1275美元附近獲得技術(shù)支撐。
短期內(nèi)對黃金價格的最大拖累將是風(fēng)險情緒的反彈，一季度風(fēng)險資產(chǎn)的強(qiáng)勁反彈削弱了黃金防御特征的直接吸引力。
對黃金投資者來說，好消息是長期前景看好看越來越好。持有黃金的結(jié)構(gòu)性吸引力正在增加。
“國際金價未能突破1320美元，并出現(xiàn)了調(diào)整。目前的交易區(qū)間似乎在1305-1320美元之間，”MKS SA高級副總裁Afshin Nabavi表示。
“考慮到地緣政治和(不確定的)英國退歐形勢，黃金價格可能還會繼續(xù)走高?！彪S著英國脫歐的3月29日最后期限愈發(fā)逼近，投資者需時刻密切關(guān)注英國脫歐的最新進(jìn)展。
本周美聯(lián)儲利率會議的鴿派講話清除了黃金價格上行之路的重要因素障礙，美聯(lián)儲宣布維持利率不變，并暗示今年不會再加息，與3個月前的政策預(yù)測相比，出現(xiàn)了明顯的鴿派轉(zhuǎn)變。美聯(lián)儲現(xiàn)預(yù)計到2021年只會再升息一次，不再預(yù)計有必要通過限制性貨幣政策來防范通脹。這大大降低了持有黃金頭寸的機(jī)會成本，并在未來的避險需求中為更高的金價開辟道路。
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