SeekingAlpha專(zhuān)欄作家，長(zhǎng)線(xiàn)宏觀(guān)分析師John M. Mason表示，考慮到銀行方面的擔(dān)憂(yōu)，當(dāng)前的問(wèn)題不僅僅在于美聯(lián)儲(chǔ)縮表進(jìn)程，而在于銀行的存款儲(chǔ)備金有多少，流動(dòng)性能釋放多少來(lái)滿(mǎn)足私營(yíng)部門(mén)的借貸。

2007年9月26日，美國(guó)銀行體系的現(xiàn)金資產(chǎn)整數(shù)在3145億美元，迄今為止，在聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的存款余額變?yōu)?75億美元；而2019年1月16日，美聯(lián)儲(chǔ)的準(zhǔn)備金賬戶(hù)總數(shù)已逾1.625萬(wàn)億美元（這部分?jǐn)?shù)據(jù)為銀行體系的超額存款準(zhǔn)備金）。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)?017年美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟縮表前擔(dān)憂(yōu)的也恰是這部分超額存款準(zhǔn)備金帶給經(jīng)濟(jì)的潛在通脹效應(yīng)。一旦這部分超額存款準(zhǔn)備金被釋放，將造成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)飛越而起，通脹增長(zhǎng)難以控制，對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)帶來(lái)更多問(wèn)題。

目前美聯(lián)儲(chǔ)采取的縮表進(jìn)程十分緩慢，使得這一情形并未發(fā)生，但美聯(lián)儲(chǔ)官員們依然在思考，需要如何處理這部分超額存款準(zhǔn)備金的問(wèn)題。

John M. Mason指出，如果將美聯(lián)儲(chǔ)的整體的現(xiàn)金資產(chǎn)總數(shù)減去超額存款準(zhǔn)備金總數(shù)，不難發(fā)現(xiàn)在過(guò)去的10年中，剩余的現(xiàn)金資產(chǎn)數(shù)據(jù)基本保持在600億美元；這表明在過(guò)去10年中美國(guó)的商業(yè)銀行仍能在波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下維持穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。

然而較為擔(dān)憂(yōu)的是，一旦這部分超額存款準(zhǔn)備金釋放后并未用于銀行間的運(yùn)營(yíng)，而是被貸款出去的情形。但從當(dāng)前美國(guó)6家銀行的反饋看，這些銀行所有的股東權(quán)益回報(bào)率都超10%，部分銀行縮減了貸款業(yè)務(wù)，似乎并未造成進(jìn)一步的擔(dān)憂(yōu)。

對(duì)此John M. Mason認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)仍可以繼續(xù)緩慢縮表，市場(chǎng)仍有充分的流動(dòng)性存在，美聯(lián)儲(chǔ)在短期利率水平上仍有效的把控。

前得克薩斯州國(guó)會(huì)議員Dr.Ron Paul對(duì)此卻有不同觀(guān)點(diǎn)，他指出“美聯(lián)儲(chǔ)在去年年末由鷹轉(zhuǎn)鴿的基調(diào)，結(jié)合特朗普近期政府停擺危機(jī)未能完全消除的背景，都在使市場(chǎng)更為擔(dān)憂(yōu)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩很快到來(lái)。

美聯(lián)儲(chǔ)據(jù)報(bào)道已經(jīng)開(kāi)始考慮提前結(jié)束縮表，這一舉動(dòng)可能是為應(yīng)對(duì)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的準(zhǔn)備，為流動(dòng)性充裕、金融環(huán)境適度寬松而做的考量。前方還有諸多不確定，個(gè)人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)如果維持以往路徑，那么將可能在加息工具或縮表上的任何一個(gè)領(lǐng)域遭遇困境，這不僅僅是讓泡沫持續(xù)的問(wèn)題，而是把這一泡沫變得更大，最后演變成更糟的情形?！?/p>