周四（12月20日）紐市盤中，現(xiàn)貨黃金勢如破竹，黃金價(jià)格漲幅擴(kuò)大1.71%，昨日跌幅全部收復(fù)，再創(chuàng)7月9日以來新高至1264.31美元/盎司，漲逾20美元，美元指數(shù)大幅下挫支撐了金價(jià)走勢，此外美股延續(xù)大跌，也提振了黃金的避險(xiǎn)需求。

美聯(lián)儲周三加息25個(gè)基點(diǎn)，符合廣泛預(yù)期。但聯(lián)儲稱將維持收緊貨幣政策計(jì)劃的核心不變，盡管全球經(jīng)濟(jì)增長的不確定性升高，這令市場感到意外。新加坡交易商GoldSilver Central的董事總經(jīng)理Brian Lan表示，美聯(lián)儲不是很清楚他們將做什么。他們的確說了會升息，但并不著急升息，普遍的共識是，他們可能放慢升息腳步。這就是金價(jià)站得如此堅(jiān)挺的原因。

從基本面來看，相對于貨幣數(shù)量，黃金已經(jīng)接近歷史低點(diǎn)。對實(shí)物黃金的需求一直超過礦山供應(yīng)，各國央行正在積累黃金，2018年截至9月，增加了425噸。來自世界其他地區(qū)和未記錄類別的凈需求靠來自現(xiàn)有的地上黃金庫存滿足，預(yù)計(jì)這些庫存約為175000噸，只有不可知的一小部分可用于市場流動性。

德國商業(yè)銀行在最新發(fā)布的報(bào)告中稱，國際貨幣基金組織編制的數(shù)據(jù)顯示，11月份一些國家的央行繼續(xù)購買黃金的官方儲備，該清單包括土耳其18噸，哈薩克斯坦4.4噸。中央銀行，特別是新興經(jīng)濟(jì)體的購買興趣今年顯著增加。世界黃金協(xié)會預(yù)計(jì)2018年央行采購量為400-500噸（去年為375噸），因此央行再次成為黃金需求的重要組成部分。

此外2019年巴塞爾協(xié)議III中的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)規(guī)則為商業(yè)銀行提供了利用指定金條來增加流動性的機(jī)會，這對于面臨歐元和日元的短期現(xiàn)金替代品負(fù)利率的銀行具有吸引力。根據(jù)新的巴塞爾協(xié)議III標(biāo)準(zhǔn)，在指定的基礎(chǔ)上持有的實(shí)物黃金現(xiàn)在被歸類為現(xiàn)金，并具有零風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的優(yōu)勢，而巴塞爾協(xié)議II下規(guī)定只占15％。除了實(shí)物現(xiàn)金票據(jù)（實(shí)際上銀行試圖在其分行中盡量減少），唯一的另一種現(xiàn)金替代方法是銀行在中央銀行的賬戶上持有的余額。

歐洲央行和日本央行對這些余額收取負(fù)利率，歐盟和日本的商業(yè)銀行只留下實(shí)物黃金作為替代品。對于銀行來說，通過一些實(shí)物金條來對沖法定貨幣風(fēng)險(xiǎn)是有意義的。以利息損失形式出現(xiàn)的機(jī)會成本不是一個(gè)因素，隔夜貨幣市場利率以歐元和日元為負(fù)。并且正在取消持有黃金的監(jiān)管成本。