從礦山供應(yīng)和廢料回收中吸收可用的流動(dòng)性來看，實(shí)物市場已經(jīng)變得非常緊張。因此，法定貨幣的不穩(wěn)定性，尤其是美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)的疲軟，可能會(huì)對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生不成比例的影響，因?yàn)楦鞣N投資機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行都試圖糾正幾乎為零的黃金資產(chǎn)配置。

當(dāng)前市場普遍預(yù)期明年美國經(jīng)濟(jì)增長將會(huì)放緩，美聯(lián)儲(chǔ)面臨著不再進(jìn)一步加息的壓力。當(dāng)考慮到這些變化因素時(shí)，美元可能會(huì)被拋售，對(duì)沖基金投機(jī)者將采取另一種策略；做市商，傳統(tǒng)上是金業(yè)銀行，必然會(huì)意識(shí)到這種可能性，因此會(huì)努力維持收支平衡，這將增加黃金的對(duì)沖需求。

不過值得注意的是，黃金具有的配置價(jià)值在于其和其他資產(chǎn)的低相關(guān)性能夠在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)分散組合風(fēng)險(xiǎn)。但在明年的通縮環(huán)境下，黃金缺乏絕對(duì)收益。例如08年金融危機(jī)時(shí)，盡管美股大跌，但由于油價(jià)從高位回撤76%拉低通脹，黃金的避險(xiǎn)屬性完全被實(shí)際利率上升所壓制，黃金的價(jià)格從年內(nèi)最高的1023美元/盎司下跌到10月底的692美元/盎司。11月以來現(xiàn)貨金的反彈，在于聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏和通脹預(yù)期的時(shí)滯差。

美聯(lián)儲(chǔ)歷來有提前行動(dòng)的歷史，放緩加息節(jié)奏部分源于對(duì)通縮的擔(dān)憂，市場往往很快定價(jià)聯(lián)儲(chǔ)的加息概率，而對(duì)通脹預(yù)期的變化反應(yīng)滯后，因此黃金在央行出現(xiàn)邊際寬松預(yù)期時(shí)往往先漲后跌。具體而言，全球避險(xiǎn)模式開啟時(shí)，黃金相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)具有相對(duì)收益，但是強(qiáng)美元和流動(dòng)性收緊會(huì)壓制黃金的絕對(duì)收益；美元走弱時(shí)，以美元計(jì)價(jià)的黃金會(huì)有絕對(duì)收益，但通脹缺席下，黃金的相對(duì)收益有限。

金投網(wǎng)黃金行情中心顯示，北京時(shí)間09:13，今日黃金現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)1260.20美元/盎司。

溫馨提示：具體操作請(qǐng)關(guān)注金投網(wǎng)APP，市場瞬息萬變，投資需謹(jǐn)慎，操作策略僅供參考。