畢竟，當如此多的市場參與者對某件事持負面態(tài)度時，有大量的懷疑論者會轉(zhuǎn)變態(tài)度。此外，還有數(shù)量驚人的空頭頭寸可供平倉和做多。
4.美聯(lián)儲的立場
近年來，美聯(lián)儲的行動在影響金價方面發(fā)揮了重要作用。隨著美聯(lián)儲加息，美元通常會走強，這就會導(dǎo)致金價走軟。然而，最近美聯(lián)儲的行動對金價的影響有所減弱。這可能意味著市場認為美聯(lián)儲目前的緊縮能力非常有限，即使美聯(lián)儲繼續(xù)加息，它可能也需要在某個時候停止加息甚至可能逆轉(zhuǎn)政策。
美聯(lián)儲目前處于非常緊張的狀態(tài)，因為經(jīng)濟顯然正在走弱，部分疲軟是由于美聯(lián)儲的緊縮立場。因此，如果美聯(lián)儲繼續(xù)加息，就有可能使美國經(jīng)濟完全陷入停滯，從而引發(fā)市場動蕩和衰退。然而，如果美聯(lián)儲采取更寬松的立場，它可能會讓通脹失控。
這兩種情況最終都是對黃金有利的，因為美聯(lián)儲收緊的步伐將更緩慢、更容易，或者貨幣政策將徹底逆轉(zhuǎn)將使美元走跌。另一個對黃金有利的因素是股市進一步動蕩，如果美聯(lián)儲繼續(xù)采取相對激進的緊縮政策，股市動蕩可能會隨之而來。
因此，從本質(zhì)上講，任何一種情況都可能是中長期看多黃金。就目前而言，市場人士認為美聯(lián)儲將踏出收緊政策的第一步。根據(jù)CME的美聯(lián)儲觀察工具，美聯(lián)儲在下次會議上不加息的可能性約為35%。這比一個月前的17%有所上升。此外，2019年的加息路徑似乎相對溫和，因為美聯(lián)儲預(yù)計到2019年底的利率為2.5-2.75%。
5.2019年12月美聯(lián)儲加息區(qū)間和概率
這僅比目前的利率高出0.25%至0.5%，這在很大程度上是微不足道的，目前很可能已經(jīng)被市場定價。此外，這是基于經(jīng)濟增長和相對健康的市場條件的預(yù)測。如果經(jīng)濟疲軟持續(xù)到明年，預(yù)計利率可能會更低。
6.通貨膨脹的圖像
在這個等式的另一邊，通脹正開始大幅升溫。如果我們看一下CPI，通貨膨脹率在2.5 - 3%之間，而且明顯有上升的趨勢。PPI約為3-4%，最終需求商品PPI趨向于3- 5%，并有可能進一步走高。上個月的工資增幅為3.7%，是過去10年的最高水平之一。甚至連美聯(lián)儲信得過的個人消費支出（PCE）也上漲至2%，并有可能進一步走高。
