現(xiàn)貨黃金價(jià)格按重量計(jì)算。這個(gè)價(jià)格為每盎司黃金的美元價(jià)格。在貴金屬和寶石市場(chǎng)中有幾種稱重的方法。最常用的就是金衡制（TROY），一個(gè)金衡制（TROY）盎司約等于31.10克；而一個(gè)常衡盎司約等于28.35克。金價(jià)的上揚(yáng)會(huì)影響到一些國(guó)家的貨幣價(jià)格。投資理財(cái)沒有包賺的，黃金也一樣，類似股票一樣。

現(xiàn)貨黃金價(jià)格影響因素有哪些呢？

影響黃金價(jià)格的因素很多，諸如：國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)匯市、歐美主要國(guó)家的利率和貨幣政策各國(guó)央行對(duì)黃金儲(chǔ)備的增減、黃金開采成本的升降工業(yè)和飾品用金的增減等都對(duì)其的走勢(shì)均有影響。投資者可以根據(jù)這些因素對(duì)金價(jià)走勢(shì)進(jìn)行相對(duì)基本的判斷和把握。

美元走勢(shì)

美元匯率也是影響現(xiàn)貨金價(jià)波動(dòng)的重要因素之一，美元對(duì)黃金市場(chǎng)的影響主要有兩個(gè)方面：一是美元是國(guó)際黃金市場(chǎng)上的標(biāo)價(jià)貨幣，因而與金價(jià)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，假設(shè)金價(jià)本身價(jià)值未有變動(dòng)美元下跌，那金價(jià)在價(jià)格上就表現(xiàn)為上漲；另一個(gè)方面是黃金作為美元資產(chǎn)的替代投資工具，實(shí)際上在之前的幾年金價(jià)的不斷上漲，一個(gè)主要因素就是美元連續(xù)三年的大幅下跌。

從黃金的歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看，美元與黃金保持負(fù)相關(guān)關(guān)系。而從近十年的數(shù)據(jù)中，美元與黃金的關(guān)系越來越趨近于-1%，因此在分析金價(jià)走勢(shì)時(shí)美元匯率的變動(dòng)是一重要的參考。但在某些特殊時(shí)段尤其是黃金走勢(shì)非常強(qiáng)或非常弱的時(shí)期，黃金價(jià)格也會(huì)擺脫美元走勢(shì)的影響?yīng)毩⑦\(yùn)行。

政治局勢(shì)

歷史上黃金就是避險(xiǎn)的最佳手段，所謂大炮一響黃金萬(wàn)兩即是對(duì)黃金避險(xiǎn)價(jià)值的完美詮釋，任何一次的戰(zhàn)爭(zhēng)或政治局勢(shì)的動(dòng)蕩往往都會(huì)促漲金價(jià)，而突發(fā)性的時(shí)間往往會(huì)讓金價(jià)短期內(nèi)大幅飚升，1980年的元月21日金價(jià)達(dá)到歷史高點(diǎn)，每盎司850美元，其中一個(gè)重要因素之一是當(dāng)時(shí)世界局勢(shì)動(dòng)亂——1979年11月發(fā)生了伊朗挾持美國(guó)人質(zhì)事件，12月蘇聯(lián)入侵阿富汗，從而使得金價(jià)每日以30-50美元速度飆升。

通貨膨脹

作為這個(gè)世界上唯一的非信用貨幣，黃金與紙幣，存款等貨幣形式不同，其自身具有非常高的價(jià)值，而不像其他貨幣只是價(jià)值的代表，而其本身的價(jià)值微乎其微。在極端情況下，貨幣會(huì)等同于紙，但黃金在任何時(shí)候都不會(huì)失去其作為貴金屬的價(jià)值。因此，可以說黃金可以作為價(jià)值永恒的代表。這一意義最明顯的體現(xiàn)即是黃金在通貨膨脹時(shí)代的投資價(jià)值——紙幣等會(huì)因通脹而貶值，而黃金確不會(huì)。以英國(guó)著名的裁縫街的西裝為例，數(shù)百年來的價(jià)格都是五、六盎司黃金的水準(zhǔn)，這是黃金購(gòu)買力歷久不變的明證。而數(shù)百年前幾十英鎊可以買套西裝。因此，在貨幣流動(dòng)性泛濫，通脹橫行的年代，黃金就會(huì)因其對(duì)抗通脹的特性而備受投資者青睞。西方主要國(guó)家尤其美國(guó)的通漲率最容易影響黃金的變動(dòng)，而一些較小國(guó)家如智利烏拉圭等每年的通漲最高能達(dá)到倍卻對(duì)金價(jià)毫無(wú)影響。

供給因素

金價(jià)波動(dòng)是基于供求關(guān)系的基礎(chǔ)之上的。如果黃金的產(chǎn)量大幅增加，金價(jià)會(huì)受到影響而回落，此外新采金技術(shù)的應(yīng)用、新礦的發(fā)現(xiàn)、央行售金等均會(huì)令金價(jià)承壓，如果進(jìn)入印度等黃金消費(fèi)大國(guó)，用金高峰期或出現(xiàn)礦工、長(zhǎng)時(shí)間罷工等原因使總體出現(xiàn)供小于求的局面，金價(jià)就會(huì)受益上揚(yáng)。近幾年來，黃金投資需求在市場(chǎng)中的比重越來越大，對(duì)黃金的影響更具彈性，更敏感，所以金融衍生品市場(chǎng)上的一舉一動(dòng)對(duì)金價(jià)走勢(shì)更為重要。

（1）地球上的黃金存量：全球大約存有13.74萬(wàn)噸黃金，而地上黃金的存量每年還在大約以2%的速度增長(zhǎng)。

（2）年供求量：黃金的年供求量大約為4200噸，每年新產(chǎn)出的黃金占年供應(yīng)的62%。

（3）新的金礦開采成本：黃金開采平均總成本大約略低于260美元/盎司。由于開采技術(shù)的發(fā)展，黃金開發(fā)成本在過去20年以來持續(xù)下跌。

（4）黃金生產(chǎn)國(guó)的政治、軍事和經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)狀況：在這些國(guó)家的任何政治、軍事動(dòng)蕩無(wú)疑會(huì)直接影響該國(guó)生產(chǎn)的黃金數(shù)量，進(jìn)而影響世界黃金供給。

（5）央行的黃金拋售：中央銀行是世界上黃金的最大持有者，1969年官方黃金儲(chǔ)備為36458噸，占當(dāng)時(shí)全部地表黃金存量的42.6%，而到了1998年官方黃金儲(chǔ)備大約為34000噸，占已開采的全部黃金存量的24.1%。按生產(chǎn)能力計(jì)算，這相當(dāng)于13年的世界黃金礦產(chǎn)量。由于黃金的主要用途由重要儲(chǔ)備資產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)珠寶的金屬原料，或者為改善本國(guó)國(guó)際收支，或?yàn)橐种?a target="_blank" href="http://www.23youhua.cn/quote/">國(guó)際金價(jià)，因此，30年間中央銀行的黃金儲(chǔ)備無(wú)論在絕對(duì)數(shù)量上和相對(duì)數(shù)量上都有很大的下降，數(shù)量的下降主要靠在黃金市場(chǎng)上拋售庫(kù)存儲(chǔ)備黃金。例如英國(guó)央行的大規(guī)模拋售、瑞士央行和國(guó)際貨幣基金組織準(zhǔn)備減少黃金儲(chǔ)備就成為國(guó)際黃金市場(chǎng)金價(jià)下滑的主要原因。

需求因素

（1）黃金實(shí)際需求量（首飾業(yè)、工業(yè)等）的變化。

一般來說，世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度決定了黃金的總需求，例如在微電子領(lǐng)域，越來越多地采用黃金作為保護(hù)層；在醫(yī)學(xué)以及建筑裝飾等領(lǐng)域，盡管科技的進(jìn)步使得黃金替代品不斷出現(xiàn)，但黃金以其特殊的金屬性質(zhì)使其需求量仍呈上升趨勢(shì)。

而某些地區(qū)因局部因素對(duì)黃金需求產(chǎn)生重大影響。如一向?qū)S金飾品大量需求的印度和東南亞各國(guó)因受金融危機(jī)的影響，從1997年以來黃金進(jìn)口大大減少，根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，泰國(guó)、印尼、馬來西亞及韓國(guó)的黃金需求量分別下跌了71%、28%、10%和9%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)21世紀(jì)人均黃金消費(fèi)量?jī)H有0.2克，與世界最大黃金消費(fèi)國(guó)相比，還有很大差距。但印度人均黃金消費(fèi)量為0.85克，相當(dāng)于中國(guó)人均黃金消費(fèi)量4倍以上。從中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r及人均收入看，中國(guó)大大高于印度。因此，中國(guó)有著非常大的黃金消費(fèi)潛力，前景非?？捎^。

（2）保值的需要。

黃金儲(chǔ)備一向被央行用作防范國(guó)內(nèi)通脹、調(diào)節(jié)市場(chǎng)的重要手段。而對(duì)于普通投資者，投資黃金主要是在通貨膨脹情況下，達(dá)到保值的目的。在經(jīng)濟(jì)不景氣的態(tài)勢(shì)下，由于黃金相較于貨幣資產(chǎn)更為保險(xiǎn)，導(dǎo)致對(duì)黃金的需求上升，金價(jià)上漲。例如：在二戰(zhàn)后的三次美元危機(jī)中，由于美國(guó)的國(guó)際收支逆差趨勢(shì)嚴(yán)重，各國(guó)持有的美元大量增加，市場(chǎng)對(duì)美元幣值的信心動(dòng)搖，投資者大量搶購(gòu)黃金，直接導(dǎo)致布雷頓森林體系破產(chǎn)。1987年因?yàn)槊涝H值，美國(guó)赤字增加，中東形勢(shì)不穩(wěn)等也都促使國(guó)際金價(jià)大幅上升。

（3）投機(jī)性需求。

投機(jī)者根據(jù)國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)，利用黃金市場(chǎng)上的金價(jià)波動(dòng)，加上黃金期貨市場(chǎng)的交易體制，大量“沽空”或“補(bǔ)進(jìn)”黃金，人為地制造黃金需求假象。在黃金市場(chǎng)上，幾乎每次大的下跌都與對(duì)沖基金公司借入短期黃金在即期黃金市場(chǎng)拋售和在COMEX黃金期貨交易所構(gòu)筑大量的空倉(cāng)有關(guān)。在1999年7月份黃金價(jià)格跌至20年低點(diǎn)的時(shí)候，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的數(shù)據(jù)顯示在COMEX投機(jī)性空頭接近900萬(wàn)盎司（近300噸）。當(dāng)觸發(fā)大量的止損賣盤后，黃金價(jià)格下瀉，基金公司乘機(jī)回補(bǔ)獲利，當(dāng)金價(jià)略有反彈時(shí)，來自生產(chǎn)商的套期保值遠(yuǎn)期賣盤壓制黃金價(jià)格進(jìn)一步上升，同時(shí)給基金公司新的機(jī)會(huì)重新建立沽空頭寸，形成了當(dāng)時(shí)黃金價(jià)格一浪低于一浪的下跌格局。高賽爾金銀研發(fā)中心高金表示：“現(xiàn)在黃金市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)并不完全由市場(chǎng)供需來簡(jiǎn)單決定，也不是由各國(guó)央行在其間簡(jiǎn)單博弈，其中投機(jī)性因素對(duì)價(jià)格的影響也占據(jù)了很大的比重。”

其它因素

（1）信用貨幣危機(jī)帶來黃金上漲良機(jī)

歐元和美元就像兩個(gè)在玩蹺蹺板的孩子，人們總是在關(guān)注它們作為對(duì)立面的此消彼長(zhǎng)。然而，如果把歐元和美元作為國(guó)際信用貨幣的代表而看成一個(gè)整體，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)整個(gè)蹺蹺板的重心正在下移。國(guó)際信用貨幣貶值的大趨勢(shì)不可避免，而黃金作為信用貨幣的對(duì)立面，其持續(xù)上漲同樣不可避免。

黃金和信用貨幣漲跌幅度的兩組數(shù)據(jù)對(duì)比顯示，2002年8月至2012年8月，COMEX黃金期貨收盤價(jià)漲幅高達(dá)428%，美元指數(shù)貶值24.3%，歐元兌美元從0.98上漲至1.26，漲幅28.5%。由此可見，歐元與美元蹺蹺板效應(yīng)明顯，而黃金相對(duì)于信用貨幣的漲幅巨大。再來看從金融危機(jī)爆發(fā)以來的五年（2007年8月至2012年8月），國(guó)際金價(jià)上漲150%，美元指數(shù)基本持平，歐元相對(duì)美元出現(xiàn)了14%的貶值。由此可見，雖然國(guó)際金價(jià)以美元計(jì)價(jià)，但在美元基本持平的情況下，黃金總體漲幅依舊驚人。雖然歐元與黃金在短期內(nèi)呈現(xiàn)一定的正相關(guān)關(guān)系，但歐債危機(jī)爆發(fā)后歐元下跌明顯，而黃金依舊上漲，此時(shí)黃金與歐元的短期正相關(guān)被長(zhǎng)期負(fù)相關(guān)所替代，黃金作為信用貨幣對(duì)立面的效應(yīng)顯露無(wú)遺。

綜合以上分析，美元和歐元的此消彼長(zhǎng)是短暫的和周期性的，而每一次的此消彼長(zhǎng)都會(huì)刺激黃金價(jià)格上漲。長(zhǎng)期而言，黃金作為信用貨幣的對(duì)立面，每一次回調(diào)都將是買入良機(jī)。

（2）資產(chǎn)儲(chǔ)備調(diào)整潮推高金價(jià)

在國(guó)際信用體系高度不穩(wěn)定的時(shí)代，各國(guó)金融機(jī)構(gòu)在尋求保值資產(chǎn)的過程中，黃金從來都沒有被忽視。

2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)大舉借債，債臺(tái)高筑，卻未出售黃金。歐洲一些國(guó)家如德國(guó)、法國(guó)也是黃金儲(chǔ)備量比較大的國(guó)家，在金融危機(jī)中盡管遭受巨大沖擊，不但沒有出售黃金，反而增持黃金。新興市場(chǎng)國(guó)家中，俄羅斯、阿根廷、南非等國(guó)多次在國(guó)際市場(chǎng)上增持黃金；印度不但在市場(chǎng)上收購(gòu)黃金，還一次性從IMF手中購(gòu)進(jìn)巨額黃金；中國(guó)央行則通過收購(gòu)國(guó)內(nèi)黃金而使央行黃金儲(chǔ)備5年增加了近一倍。

歐元區(qū)各國(guó)央行的黃金儲(chǔ)備超過10000噸，美國(guó)長(zhǎng)期保持8000噸的黃金儲(chǔ)備。而中國(guó)和日本各自的黃金儲(chǔ)備只有1000噸左右，分別占各自外匯儲(chǔ)備的不到2%。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的最新報(bào)告，各國(guó)央行和官方機(jī)構(gòu)2012年第二季度對(duì)黃金的需求加速，黃金儲(chǔ)備增加了157.5噸。相比于2011年上半年的203.2噸，今年上半年黃金儲(chǔ)備增加了254.2噸。購(gòu)買活動(dòng)繼續(xù)集中在發(fā)展中國(guó)家的央行，反映出在儲(chǔ)備組合中通過戰(zhàn)略性配置黃金實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備多樣化的需求。

另一方面，全球已確認(rèn)的地上總存金量為16.3萬(wàn)噸左右，只相當(dāng)于邊長(zhǎng)為20.36的立方體房間大小。其中，可交易的黃金僅占17%，遠(yuǎn)不能滿足旺盛的投資需求。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在黃金的主要用途中，首飾消費(fèi)占最大比重，達(dá)到8.36萬(wàn)噸；各國(guó)黃金官方儲(chǔ)備總量達(dá)3.04萬(wàn)噸；工業(yè)和其他用金量達(dá)到1.97萬(wàn)噸；黃金可確定性投資量?jī)H2.73萬(wàn)噸，約為當(dāng)前黃金總量的17%。

（3）量寬預(yù)期直接推高金價(jià)

9月6日，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉宣布啟動(dòng)直接貨幣交易(OutrightMonetaryTransactions，OMP)，在二級(jí)市場(chǎng)無(wú)限量購(gòu)買成員國(guó)國(guó)債，以壓低成員國(guó)融資成本。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)也毫不示弱，從6月的FOMC會(huì)議起，伯南克就已經(jīng)開始暗示實(shí)施QE3，9月14日美聯(lián)儲(chǔ)表示開始實(shí)施新一輪的量化寬松，每月新增400億美元的機(jī)構(gòu)按揭證券購(gòu)買，再加上繼續(xù)實(shí)施扭轉(zhuǎn)操作，預(yù)計(jì)至年底美聯(lián)儲(chǔ)每月合計(jì)將增持850億美元的長(zhǎng)期證券。歐美央行的行動(dòng)，使得市場(chǎng)意識(shí)到當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難，繼續(xù)“印鈔”依舊是維持經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)復(fù)蘇的唯一方法，黃金作為國(guó)際信用貨幣的對(duì)立面再一次被市場(chǎng)認(rèn)可。

從金融危機(jī)以來美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行每一輪寬松政策的推出和退出時(shí)間與黃金的走勢(shì)來看，量化寬松政策猶如一只看不見的手推動(dòng)著黃金波浪式上漲。從上漲節(jié)奏看，寬松政策推出前的市場(chǎng)預(yù)期升溫和趨于一致階段黃金上漲明顯，我們把這一階段叫做“預(yù)期推動(dòng)式上漲”。寬松政策推出后由于前期獲利盤的回吐，金價(jià)往往需要小幅休整。待獲利盤消化完，起初沒有進(jìn)場(chǎng)的場(chǎng)外資金選擇進(jìn)場(chǎng)，與前期進(jìn)場(chǎng)的資金一起推動(dòng)金價(jià)進(jìn)一步上漲，我們把這一階段叫做“資金推動(dòng)式上漲”。國(guó)際金價(jià)自2012年7月以來的上漲屬于明顯的“預(yù)期推動(dòng)式上漲”，此輪黃金的上漲最多也僅僅到半山腰，后市將在歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步行動(dòng)的預(yù)期推動(dòng)效應(yīng)和資金推動(dòng)效應(yīng)的雙重作用下繼續(xù)上漲。

長(zhǎng)期來看，國(guó)際信用體系將持續(xù)動(dòng)蕩，以歐元和美元為代表的國(guó)際信用貨幣難逃貶值命運(yùn)，作為其對(duì)立面的黃金價(jià)格必定上漲。資產(chǎn)儲(chǔ)備調(diào)整潮和旺盛的投資需求也將持續(xù)推高金價(jià)。短期來看，隨著歐美央行寬松預(yù)期的進(jìn)一步強(qiáng)化，黃金將迎來“大幅上漲期”。從CFTC持倉(cāng)結(jié)構(gòu)來看，非商業(yè)多頭持倉(cāng)數(shù)量明顯上升，近三周分別增加9345張、23900張和10265張，持倉(cāng)數(shù)量占比升至46.1%，國(guó)際資金做多黃金的意圖明顯。

與其他大宗商品不同，黃金價(jià)格的上漲空間不受約束。因?yàn)樗幌裨秃豌~，漲得太多會(huì)使得原材料需求商無(wú)利潤(rùn)可圖，消費(fèi)者承受不起，從而壓垮全球經(jīng)濟(jì)。黃金的上漲不會(huì)傷害生產(chǎn)者和消費(fèi)者，也不會(huì)傷害一國(guó)經(jīng)濟(jì)。

另一方面，黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)和信心保證，其上漲會(huì)遇到歷史獲利盤的回吐壓力。由于2010年前300美元/盎司的黃金并沒有如2010年以前20美元/桶的原油那樣被消耗掉，所以每一輪的上漲后都會(huì)由于獲利盤的拋售而需要一定時(shí)間的休整。因此，投資黃金永遠(yuǎn)有機(jī)會(huì)，每一次的回調(diào)都是買入良機(jī)。

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