20世紀(jì)70年代以前，黃金價(jià)格基本由各國政府或中央銀行決定，國際上黃金價(jià)格比較穩(wěn)定。70年代初期，黃金價(jià)格不再與美元直接掛鉤，黃金價(jià)格逐漸市場化，影響黃金價(jià)格變動(dòng)的因素日益增多，具體來說，可以分為以下幾方面：
一、供給：
（1）金礦開采：
a、全世界近幾年每年金礦開采量約2500噸左右,每年產(chǎn)量變動(dòng)平穩(wěn)。
b、全球已探明未開采的黃金儲(chǔ)量約7萬噸.只可供開采25年。
c、南非,美國等主要產(chǎn)金國產(chǎn)量下降, 勘探大型金礦可能小。
d、開采一大型金礦正常程序一般需要7-10年時(shí)間。
e、1980年后長期跌勢中,開采投入支出不斷減少。
對價(jià)格的影響：金礦開采受本身行業(yè)特性限制，對價(jià)格的敏感度低，價(jià)格的大幅上漲需要較長時(shí)間才能反映到產(chǎn)量增加。
例子：1979-1980年金價(jià)爆漲,最高至850美元,但金礦開采量直到1981年都無重大改變,到了1983年才有較大幅度的增長。
世界黃金生產(chǎn)的歷史與現(xiàn)狀：
從人類社會(huì)發(fā)展的全局來看，19世紀(jì)是一個(gè)十分重要的世紀(jì)。在19世紀(jì)之前數(shù)千年的歷史中，人類總共生產(chǎn)的黃金不到1萬噸，如18世紀(jì)的100年僅生產(chǎn)200噸黃金。到19世紀(jì)黃金生產(chǎn)躍上了新臺(tái)階，100年期間生產(chǎn)的黃金達(dá)到了1.15萬噸，是18世紀(jì)的57.5倍，其中1850—1900年間就生產(chǎn)了1萬噸。
進(jìn)入20世紀(jì)后，總得來說，世界上黃金的生產(chǎn)總體呈上升趨勢，分別出現(xiàn)過幾次產(chǎn)量大增的現(xiàn)象。在1900年世界黃金產(chǎn)量每年300噸，在20世紀(jì)早期最高年份產(chǎn)量達(dá)到每年700噸、30年代最高產(chǎn)量年份達(dá)到每年1300噸、60年代最高產(chǎn)量年份產(chǎn)量接近1500噸，80年代世界黃金年產(chǎn)量突破2000噸，20世紀(jì)90年代至今產(chǎn)量總體還在增長。20世紀(jì)90年代以來世界黃金產(chǎn)量還是比較穩(wěn)定的，21世紀(jì)以來世界黃金產(chǎn)量平均穩(wěn)定在2600噸左右。
目前，雖然一些國家的黃金產(chǎn)量有所提高，如澳大利亞、秘魯、印尼黃金產(chǎn)量都在增加，但是南非、美國等黃金生產(chǎn)大國的黃金產(chǎn)量在下降。另外，由于金礦產(chǎn)業(yè)投資周期長、開采成本高。從歷史數(shù)據(jù)看，全球礦產(chǎn)金數(shù)量不可能快速增長。因此，我們認(rèn)為，未來幾年世界黃金產(chǎn)量不會(huì)變化很大，依然比較穩(wěn)定。
據(jù)科學(xué)家推斷，地殼中的黃金資源大約有60萬億噸，人均1萬多噸。但是，到目前為止，世界現(xiàn)查明的黃金資源量僅為8.9萬噸，儲(chǔ)量基礎(chǔ)為7.7萬噸，儲(chǔ)量為4.8萬噸。截止2005年，人類采掘出的黃金不過12.5萬噸，約占總儲(chǔ)量的六億分之一，人均只有20克。
地球上的黃金分布很不均勻，雖然，目前世界上有80多個(gè)國家生產(chǎn)金，但是各國產(chǎn)黃金產(chǎn)量差異很大，各地產(chǎn)量卻頗為不平均，其中2004年世界前10名產(chǎn)金國依次為：南非、美國、澳大利亞、中國、俄羅斯、秘魯、加拿大、印度尼西亞、烏茲別克斯坦、巴布亞新幾內(nèi)亞。其中中國黃金產(chǎn)量近年來一直處于世界排名第四的位置。在2004年，南非、澳大利亞及美國產(chǎn)量分別占到世界總產(chǎn)金量的13.9%、10.6%、10.2%；而我國的產(chǎn)金量也達(dá)到8.6%。 目前，世界每年礦產(chǎn)黃金2600噸左右，但是能達(dá)到目前這個(gè)產(chǎn)量是經(jīng)過了人類幾千年不斷探索和努力的結(jié)果。
從人類社會(huì)發(fā)展的全局來看，19世紀(jì)無疑是一個(gè)十分重要的世紀(jì)。在19世紀(jì)之前，人類社會(huì)的黃金生產(chǎn)力水平非常低，有人研究認(rèn)為：在19世紀(jì)之前數(shù)千年的歷史中，人類總共生產(chǎn)的黃金不到1萬噸，如18世紀(jì)的100年僅生產(chǎn)200噸黃金。由于19紀(jì)一系列黃金資源的發(fā)現(xiàn)，使得從那時(shí)起黃金產(chǎn)量得到了大幅度的提高，尤其是在19世紀(jì)后半葉的50年里，黃金產(chǎn)量超過了這之前5000年的總量。
19世紀(jì)開創(chuàng)黃金生產(chǎn)新紀(jì)元的是俄國在18世紀(jì)中期烏拉爾山東坡巖金礦的發(fā)現(xiàn)，這個(gè)發(fā)現(xiàn)使俄國采金業(yè)開始復(fù)蘇，不過當(dāng)時(shí)產(chǎn)量不很高，40年后僅生產(chǎn)了2.6噸黃金，但這使沙皇看到了希望，從而加強(qiáng)了金礦資源勘探工作，在這之后的70年里，俄國又發(fā)現(xiàn)并開采了許多金礦，到1840年俄國的黃金年產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到43.5噸，到1847年俄國黃金年產(chǎn)量占全世界年總產(chǎn)量的60%。但是俄國人所取得的這些成就同以后人們在美國加利福尼亞和澳大利亞所取得的收獲相比卻有些相形見絀了。
1848年美國加州發(fā)現(xiàn)了黃金，很快就有數(shù)千人匯集在此處尋找金礦，第一年就生產(chǎn)了25萬美元的黃金，第二年就增加了40倍，之后黃金產(chǎn)量逐年提高，到了1852年產(chǎn)量達(dá)到77噸，1853年達(dá)到93噸。
美國發(fā)現(xiàn)黃金3年后的1851年，在澳大利亞也發(fā)現(xiàn)了黃金，澳大利亞黃金產(chǎn)量也開始快速提高，1852年澳大利亞產(chǎn)金26.4噸，1853年年產(chǎn)金達(dá)到70噸。
之后是南非在1886年發(fā)現(xiàn)黃金，1887年南非的黃金產(chǎn)量僅有1.2噸，5年后增加了25倍，達(dá)到30噸，1898年達(dá)到120噸，居世界第一。一直到現(xiàn)在，南非總計(jì)生產(chǎn)了數(shù)千年來全世界礦產(chǎn)黃金總量的40%。
趕上19世紀(jì)黃金生產(chǎn)力大發(fā)展末班車的是加拿大。1896年兩個(gè)探金者亨德森和卡馬克在捕撈大馬哈魚時(shí)，在克朗代克發(fā)現(xiàn)了黃金，從而誕生了一個(gè)新城市——道森市，這一地區(qū)的黃金一直開采到1966年。
總結(jié)19世紀(jì)世界黃金生產(chǎn)歷史，可以看出：18世紀(jì)的100年間全世界共生產(chǎn)黃金不足200噸，到19世紀(jì)黃金生產(chǎn)躍上了新臺(tái)階，100年期間生產(chǎn)的黃金達(dá)到了1.15萬噸，是18世紀(jì)的57.5倍，其中1850—1900年間就生產(chǎn)了1萬噸，也就是說，19世紀(jì)后50年平均每年全世界產(chǎn)金200噸。
進(jìn)入20世紀(jì)后，總得來說，世界上黃金的生產(chǎn)總體呈上升趨勢，分別出現(xiàn)過幾次產(chǎn)量大增的現(xiàn)象。在1900年世界黃金產(chǎn)量每年300噸，在20世紀(jì)早期最高年份產(chǎn)量達(dá)到每年700噸、30年代最高產(chǎn)量年份達(dá)到每年1300噸、60年代最高產(chǎn)量年份產(chǎn)量接近1500噸，80年代世界黃金年產(chǎn)量突破2000噸，20世紀(jì)90年代至今產(chǎn)量總體還在增長。
19世紀(jì)形成的世界黃金生產(chǎn)力分布的基本格局延續(xù)至今，19世紀(jì)形成的產(chǎn)金大國目前仍然是當(dāng)今世界上最重要的黃金產(chǎn)出國。自1980年以來，南非的產(chǎn)金量呈穩(wěn)步下降趨勢，尤其90年代以后，下降速度稍有加快，但其產(chǎn)金量仍居世界各國第一位；美國的產(chǎn)金量一直處于不斷增長狀態(tài)，特別是自80年代后期起，已躍居世界第二位；而澳大利亞的產(chǎn)金量自80年代末至90年代初，產(chǎn)金量趨于穩(wěn)定，變化不大。目前全球主要產(chǎn)金國有：南非、美國、澳大利亞、俄羅斯、加拿大、中國。不過，百年來世界黃金生產(chǎn)格局也有一些變化，特別是近年來，美國、非洲黃金產(chǎn)量下降的同時(shí)，南美的秘魯、阿根廷以及東南亞的黃金產(chǎn)量在顯著增加，其中，拉丁美洲黃金產(chǎn)量已占到全球的14%。
目前，雖然一些國家的黃金產(chǎn)量有所提高，如澳大利亞、秘魯、印尼的黃金產(chǎn)量都在增加，但是南非、美國等黃金生產(chǎn)大國的黃金產(chǎn)量卻在下降，特別是南非，其2005年的產(chǎn)量下降了15%，僅為300噸左右，這將使得全球的黃金產(chǎn)量難有提高。另外，由于金礦產(chǎn)業(yè)投資周期長、開采成本高，如果在一個(gè)地方勘探出黃金，按照正常的程序需要7-10年才能生產(chǎn)出黃金來，因?yàn)楣獾刭|(zhì)探礦就需要2～3年，然后再做工程，開采礦石，再冶煉，最快也要4～5年。從歷史數(shù)據(jù)看，全球礦產(chǎn)金數(shù)量不可能快速增長,未來幾年世界黃金產(chǎn)量不會(huì)變化很大，依然會(huì)比較穩(wěn)定。
（2）央行售金：
a、央行持有黃金比例約為19%,歐洲央行一直拋售黃金。
b、《華盛頓協(xié)議》規(guī)定2004年9月起,5年內(nèi)每年售金限500噸。
c、中國,日本等央行黃金儲(chǔ)備比例僅約1%。
d、銀行向央行拆借黃金,金商套期對沖。
對價(jià)格的影響：央行售金對金價(jià)的影響最大最直接,是1980以后金價(jià)大熊市一大原因。
例子：在蘇聯(lián)解體前的十多年中，作為世界第二大黃金出產(chǎn)國的“蘇聯(lián)賣金”傳聞，對下降的金價(jià)發(fā)揮了巨大作用,而前蘇聯(lián)也經(jīng)常在農(nóng)業(yè)收成不佳的年度中,拋售黃金換取外匯。
注1：本表格于2006年6月7日更新，報(bào)告可以得到的最新資料。數(shù)據(jù)來自2006年6月國際貨幣基金組織的國際金融統(tǒng)計(jì)數(shù)字及其它可得到的來源。國際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)有兩個(gè)月的延時(shí)，所以大多數(shù)數(shù)據(jù)是2006年4月的，部分為3月份或更早的。最近6個(gè)月內(nèi)未向國際貨幣基金組織報(bào)告的不列在表內(nèi)。
注2：黃金占儲(chǔ)備百分?jǐn)?shù)是依據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的計(jì)算。金價(jià)按4月底的每盎司644.00美元計(jì)算（每噸按照32151盎司計(jì)算）。
各國中央銀行在市場上拋售黃金是黃金的供給來源之一。盡管各國央行儲(chǔ)備黃金總量巨大，但除了CBGA簽約國，其他央行每年售金量極少。CBGA售金量透明、有計(jì)劃，成為黃金市場穩(wěn)定的供應(yīng)源。
央行售金協(xié)定(CentralBankGoldAgreement，CBGA)是1999年9月27日歐洲11個(gè)國家央行加上歐盟央行聯(lián)合簽署的一個(gè)協(xié)定。當(dāng)時(shí)由于金價(jià)處于歷史低谷，而各個(gè)歐洲央行為了解決財(cái)政赤字紛紛拋售庫存的黃金，為了避免無節(jié)制的拋售將金價(jià)徹底打垮，這個(gè)協(xié)議規(guī)定在此后的5年中，簽約國每年只允許拋售400噸黃金。
5年后的2004年的9月27日，央行售金協(xié)定第二期(CBGA2)被續(xù)簽，又有兩個(gè)歐洲國家加入?yún)f(xié)議，而且考慮到當(dāng)時(shí)金價(jià)復(fù)蘇，因此每年限售數(shù)量被提高為500噸。從協(xié)議簽署后各國央行售金的實(shí)際情況來看，如下圖，央行們基本上完成并略微超過售金限額。但2006年卻大為不同，歐洲央行在06年售金量僅為393噸，遠(yuǎn)低于500噸的限額。究其原因，是自2005年第四季度以來金價(jià)大幅飚升，黃金儲(chǔ)備的價(jià)值日漸受到央行的關(guān)注。
（3）再生金：
a、變動(dòng)平穩(wěn),有平抑金價(jià)波動(dòng)之作用。
b、2005年僅增加1.5%,為861噸。
c、投資者對金價(jià)漲跌的預(yù)期對再生金的影響較大。
對價(jià)格的影響：金價(jià)漲跌成正相關(guān)聯(lián)系
例子1：1980年金價(jià)升至歷史高位850美元,當(dāng)年再生金量也為1980年前的歷史最高記錄482噸,而當(dāng)年全球的總產(chǎn)量僅為1340噸。
例子2：韓國政府在1997-1998的東南亞金融危機(jī)中,鼓勵(lì)國民以黃金換取國債,吸納了300噸的黃金用以維持該國貨幣的穩(wěn)定。
簡析：再生金，黃金的還原重用，相比新產(chǎn)天然黃金增長的有限性和央行售金的政策性，再生金的供應(yīng)更具有彈性。
通常人們認(rèn)為，金價(jià)對再生金的供應(yīng)量起著決定性的作用，當(dāng)金價(jià)顯著波蕩時(shí)，供應(yīng)量會(huì)大起大落。 金價(jià)確實(shí)是影響再生金供應(yīng)量的重要因素，但是，單純的價(jià)格因素并不足以引發(fā)再生金的變化，因?yàn)樵偕鹬饕獊碜耘f首飾、報(bào)廢的電腦零件與電子設(shè)備、假牙以及其它各式各樣的黃金制品，沒有緊急需要人們不必將這些有實(shí)用價(jià)值的黃金變現(xiàn)。再生金的供應(yīng)量往往受金價(jià)和其它因素共同影響，其中對金價(jià)變動(dòng)的預(yù)期對再生金供給意義重大，當(dāng)人們預(yù)期金價(jià)仍會(huì)繼續(xù)上漲時(shí)，即使金價(jià)已經(jīng)處于相當(dāng)高的位置，人們也不會(huì)立刻拋售再生金，而是希望在更好的價(jià)位拋售。而如果人們預(yù)期金價(jià)將會(huì)下跌，則會(huì)選擇立即拋售。
另一個(gè)影響因素是經(jīng)濟(jì)周期，在經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候，再生金市場供求增加。這時(shí)，最先受到經(jīng)濟(jì)衰退影響，現(xiàn)金流出現(xiàn)問題的個(gè)人和機(jī)構(gòu)會(huì)套現(xiàn)存有的、不能作為直接支付手段的黃金，形成再生金的供給。與此同時(shí)，對未來經(jīng)濟(jì)前景不確定的理性預(yù)期，使人們不會(huì)繼續(xù)在股票等風(fēng)險(xiǎn)較大的證券上投入資金而投資風(fēng)險(xiǎn)小的產(chǎn)品。另外，政府為了刺激經(jīng)濟(jì)會(huì)調(diào)低利率，這時(shí)將資金存入銀行或購買債券的低風(fēng)險(xiǎn)投資策略只是為保值而已，如果遇到通貨膨脹，實(shí)際價(jià)值還會(huì)下降。相比之下，黃金的內(nèi)在穩(wěn)定性，它不像紙幣本身不具有價(jià)值，受發(fā)行該紙幣政府的信用和償付能力的影響，是最可靠的保值手段，這使有剩余資金的人更愿意持有黃金。而在經(jīng)濟(jì)增長階段，一方面，人們不需要急著將手中的再生金套現(xiàn)；另一方面，黃金和其它投資工具相比，既不會(huì)生息也不會(huì)分紅，人們對黃金投資的熱情就會(huì)降低，這使再生金的供給減少。
二、需求：
（1）工業(yè)需求：
a、主要在電子工業(yè)需求與牙醫(yī)需求,占黃金總需求的10%左右。
b、受工業(yè)行業(yè)限制,變動(dòng)平穩(wěn),對金價(jià)影響小。
c.、2005年同比平穩(wěn)增長2%,為419噸。
對價(jià)格的影響：與經(jīng)濟(jì)景氣度相關(guān),受行業(yè)本身限制。
例子：2001-2006年，世界經(jīng)濟(jì)快速平穩(wěn)增長，電子工業(yè),及航天等高端也發(fā)展迅速,工業(yè)對黃金的需求也保持穩(wěn)定增長。
作為五金之王，黃金是少有的化學(xué)、物理、電子性能優(yōu)異的金屬，應(yīng)用領(lǐng)域非常廣，在電子、通訊、航空航天、化工、醫(yī)療等部門及與人們?nèi)粘Ｉ钕嚓P(guān)的各類生活日用品當(dāng)中也有廣泛的應(yīng)用空間。日本黃金年消費(fèi)量在160噸左右，其中工業(yè)用金就達(dá)100噸，我國目前每年工業(yè)用金卻不足10噸。
現(xiàn)代電子行業(yè)飛速發(fā)展，對可靠性的要求越來越高，而黃金具有其他金屬無法替代的高穩(wěn)定性。同時(shí)，電子產(chǎn)品日益微型化，單位用金量會(huì)很小，對產(chǎn)品成本構(gòu)不成威脅。因此越來越多的電子元件可以使用金作原材料。
金由于耐高溫、耐腐蝕等特性，在航空航天領(lǐng)域也被大量應(yīng)用，隨著大量航空航天技術(shù)應(yīng)用于民，黃金在這些方面的市場前景非常被看好。例如一種鍍金玻璃，在航空航天中用于防紫外線，現(xiàn)在可應(yīng)用于建筑，能起到很好的防太陽輻射和隔熱作用。
黃金還可以用于日用品，如鍍金鐘表、皮帶扣、打火機(jī)、鋼筆等。鐘表王國瑞士國度不大，但其飾品業(yè)每年用金量達(dá)40噸左右，其中95％都用在制表業(yè)上。日本僅一家手表廠一年消耗金鹽就達(dá)1噸，相當(dāng)于消耗黃金680公斤。隨著我國人民生活水平的提高，電鍍用金前景也會(huì)十分廣闊。
（2）飾金需求：
a、占黃金需求比例為75%左右,分額最大。
b、2005年增長5%,為2736噸。
c、傳統(tǒng)飾金消費(fèi)大國為印度,沙特,阿聯(lián)酋,中國,土耳其等。
對價(jià)格的影響：對價(jià)格的影響巨大，呈現(xiàn)季節(jié)性與周期性，通常第一及第四季度，飾金需求增長明顯。
例子：每年印度的婚慶及宗教節(jié)日，中國的農(nóng)歷新年,西方的圣誕節(jié)和情人節(jié)，對飾金的需求都較其他時(shí)間增多。
簡析：印度被稱為拜金之城，印度人對黃金以及金飾品之所以情有獨(dú)鐘，購買黃金在印度是一種固有的傳統(tǒng)，甚至印度的窮人手里一旦有了積蓄便會(huì)購置金銀用于保值。黃金在印度社會(huì)中扮演了至關(guān)重要的角色，除了它的基本用途之外，還具有特別的宗教意義。印度黃金的歷史可以說和人類的發(fā)展歷史并駕齊驅(qū)，早在出現(xiàn)絲綢和香料交易的古羅馬時(shí)代就已有記錄記載印度黃金的存在。第一枚金幣是由威尼斯鑄幣廠制造的，經(jīng)過地中海的"累范特"地區(qū)進(jìn)入印度。17世紀(jì)，荷蘭和英國在東印度的公司開始以黃金和白銀為貿(mào)易的支付手段互通有無。隨后在美國內(nèi)戰(zhàn)時(shí)期，美國以黃金大量換取印度的棉花以補(bǔ)足內(nèi)需，因此大約有13000噸黃金留在了印度國內(nèi)，而這個(gè)數(shù)量大約是當(dāng)時(shí)全球金礦產(chǎn)量合計(jì)的9％。
印度對黃金的需求深深植根于這個(gè)國家的文化和宗教傳統(tǒng)。這個(gè)國家是世界上受宗教影響最深的宗教社會(huì)之一，對印度教的信仰遍及全國占到了總?cè)丝诘拇蠹s80%。黃金在印度教的信仰中是財(cái)富與繁榮的象征。被尊為財(cái)富、豐饒以及繁榮之神的拉薩米(Lakshmi)神傳說是由馱著裝滿清水的黃金器皿沐浴的。她被描繪成一個(gè)美麗的被黃金裝飾的女子，穿著黃金鑲邊的紅色衣服，從她的手中不斷流出黃金。自從傳說信奉她的人會(huì)得到財(cái)富，印度人就認(rèn)為黃金是能帶來吉運(yùn)的金屬并且他們喜歡在宗教節(jié)日期間將黃金作為禮品或者裝飾。其中最重要的節(jié)日是Diwaii，這個(gè)節(jié)日被視作印度新年的開始并且通常在10或11月到來。
通常在4月或5月到來的Akshaya Thrithiya節(jié)被認(rèn)為是購買黃金的重要節(jié)日。在這一天購買黃金被認(rèn)為會(huì)帶來吉運(yùn)（這一天是印度歷中的第三吉日）。人們將黃金和“吉運(yùn)”聯(lián)系起來被認(rèn)為是近年來推動(dòng)黃金購買的原因。在過去的5年中，Akshaya Thrithiya節(jié)已經(jīng)成為了南部印度購買黃金的主要時(shí)節(jié)，特別是在Tami Nadu州，該地區(qū)的黃金銷售已經(jīng)達(dá)到了空前的高度。從2005年開始人們關(guān)于黃金和“吉運(yùn)”有關(guān)的思想在印度的北部和西部廣泛傳播，這也使得黃金的銷售在這些地區(qū)大幅增加。
黃金在婚禮儀式上同樣扮演著非常重要的角色，在婚禮上新娘通常從頭到腳都都戴著黃金飾品。這些飾品中的大部分都來自新娘的父母并作為她的嫁妝，根據(jù)印度傳統(tǒng)的規(guī)定家庭的財(cái)產(chǎn)通常只會(huì)讓兒子來繼承。新娘收到的黃金（以及其他禮物）意味著新娘的父母能夠保證她有經(jīng)濟(jì)保障并且能夠至少享受和她童年相同的生活水平。在這一方面黃金顯得特別重要，只要她仍然擁有黃金（她仍然能夠保護(hù)自己），即使她對家中其他“財(cái)政事務(wù)”沒有什么發(fā)言權(quán)。由于每年印度結(jié)婚的人數(shù)估計(jì)會(huì)達(dá)到1000萬，和婚禮相關(guān)的需求就成了一個(gè)“大蛋糕”。這其中的大部分需求都發(fā)生在結(jié)婚季節(jié)，通常的結(jié)婚季節(jié)在10月到1月，4月到5月之間到來，但是仍然有大部分的購買在結(jié)婚季節(jié)來到之前就開始了。我們統(tǒng)計(jì)1975-2005年黃金月度波幅可以看出，9月和10月往往是金價(jià)表現(xiàn)最好的時(shí)候，一大部分原因就是印度人為他們的宗教及婚慶季節(jié)的到來提前做準(zhǔn)備而集中購買黃金。
此外，印度人以熱衷于儲(chǔ)備著稱，國內(nèi)金融儲(chǔ)蓄的比例很高，大約占到GDP值的90％還要多。這種儲(chǔ)蓄的習(xí)慣也被繼承了下來，深深植根于印度人的思想中，對于黃金也同樣適用。一直以來黃金在印度被當(dāng)作儲(chǔ)備和投資的主要工具，它的受歡迎程度以及普及程度僅次于銀行存款。在擁有全國人口70%的農(nóng)村，黃金同樣被視為一種保障并且很容易作為一個(gè)儲(chǔ)藏的媒介。黃金同樣被認(rèn)為是用來對抗通貨膨脹的良好資產(chǎn)。隨著近些年印度國內(nèi)針對黃金市場一些改革措施的逐步實(shí)施，印度目前已經(jīng)形成了以透明規(guī)范為標(biāo)準(zhǔn)的自由運(yùn)作的黃金交易市場。
印度是全球黃金最大的消費(fèi)國。在2005年，印度的珠寶需求占全球黃金珠寶總需求的22%，占總零售凈投資（金幣和金條）的35%。自從1990年黃金控制法案（Gold Control Act）開始重新實(shí)施印度黃金需求的年平均增長率達(dá)到了10%，該法案禁止以金條的形式持有黃金。估計(jì)盡管情況有所變化，但是目前印度仍然持有接近15000噸的黃金，這占了全球整個(gè)地表黃金總量的10%。在過去的10年間印度平均每年出售黃金676噸，這個(gè)數(shù)量是美國所持有黃金數(shù)量的1.5倍還要多，而美國是全球第二大的市場，同時(shí)是世界其他主要黃金消費(fèi)國中國、土耳其、沙特阿拉伯以及阿聯(lián)酋的3到8倍。(圖1)，過去的10年中印度經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了高速增長，印度國民收入的增加使得其對黃金的需求也穩(wěn)健增長，在過去的幾年（2002~2005）印度對黃金的需求沒有完全受到黃金價(jià)格上漲的負(fù)面影響，當(dāng)時(shí)黃金需求從2760億盧比（571噸）穩(wěn)步上漲到4730億盧比（750噸），盡管黃金價(jià)格在此期間從15026盧比上漲到19599盧比。在2005年，盡管黃金的盧比價(jià)格上漲了6%，黃金的消費(fèi)確從前一年的639噸上漲到750噸，同時(shí)表現(xiàn)為各方面的增長（珠寶、金幣和金條、金牌以及鑄幣、電子和其他工業(yè)和裝飾需求）。
（3）投資需求：
A、投資需求分為零售投資和EFTs(黃金交易基金)
B、EFTs為近年投資黃金之最新途徑,05年以噸數(shù)計(jì)增長53%。
C、亞洲和中東地區(qū)國家有投資黃金的傳統(tǒng)。
對價(jià)格的影響：投資需求的價(jià)格彈性較其他需求因素最大,對價(jià)格影響也最大。
例子：EFTs自2003年面市以來,已吸引上千億的資金流入黃金市場.成為近幾年金價(jià)大幅上漲最直接的動(dòng)力。
簡析： ETF是Exchange Traded Funds的英文縮寫，它是一種交易型開放式指數(shù)基金，是跟蹤“標(biāo)的指數(shù)”變化，既可以在交易所上市交易又可以通過一級市場用一籃子證券進(jìn)行創(chuàng)設(shè)和置換的基金品種。美國證券交易委員對ETF的定義是“投資目標(biāo)是獲得與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)率類同的一類投資公司”。為滿足這樣的投資要求，ETF選擇投資某一指數(shù)中的所有證券，或者選擇某一具有代表性的樣本組合。ETF基金份額可以像封閉式基金一樣在交易所二級市場方便地進(jìn)行交易。
2004年11月，道富環(huán)球投資推出了第一支以實(shí)體黃金為投資對象的ETF--streetTRACKS Gold Shares(GLD)。由于其允許投資者持有金條卻無須承擔(dān)儲(chǔ)存成本，投資者通過股票賬戶就可以直接買賣黃金，交易門檻和成本低，方便快捷，與金價(jià)完全聯(lián)動(dòng)的特點(diǎn)使其成為投資黃金市場的絕佳方式，實(shí)際為投資大眾提供了其他投資工具無法提供的管道，這大大增強(qiáng)了人們參與黃金市場的積極性。streetTRACKS系列產(chǎn)品網(wǎng)站提供的數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，streetTRACKS Gold Trust的凈資產(chǎn)值已經(jīng)達(dá)到了73億美元之巨，較之去年同期的31億美元增長130%以上。
對于這一新興的黃金方式，除了一些在海外有資產(chǎn)的投資者，大多數(shù)國內(nèi)的投資者還不能參與。但黃金ETF這一方式具有門檻低，交易便捷，交易成本較小，對個(gè)人投資者而言，該方式更為適合，必將取代傳統(tǒng)的實(shí)物黃金的投資方式，成為黃金投資的主要方式之一。
