黃金投資的基本面分析
對黃金進(jìn)行基本面分析，決定性的因素也是三個：供求基本面、美元指數(shù)以及全球風(fēng)險事件。
供求基本面
在長時期中，黃金價格的走勢與黃金的供需缺口有較強(qiáng)的正相關(guān)性。從供求基本面看，黃金的供給與需求都保持相對穩(wěn)定，但需求的年均增速要大于供給且波動幅度稍大。
從2004年至2016年，全球總供應(yīng)量年均增長2%，最近5年每季度黃金供應(yīng)量維持在1000~1200噸之間。緩慢而穩(wěn)定的供給為黃金價格提供了堅(jiān)實(shí)的底部支撐。
需求方面，黃金的需求增長要快于供給且波動幅度稍大。從2004年至2016年，全球總需求量年均增長6.1%，最近5年每季度黃金需求量維持在1000~1400噸之間。
長期看，黃金需求持續(xù)快于供給，決定了黃金價格的基本趨勢是上漲的。
美元指數(shù)
黃金價格與美元指數(shù)存在較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性。經(jīng)過統(tǒng)計(jì)分析，發(fā)現(xiàn)在2010年4月至2017年3月期間黃金價格與美元指數(shù)之間的相關(guān)系數(shù)為-0.67。這主要是因?yàn)辄S金與美元屬于相互替代的投資產(chǎn)品，美元的漲跌影響到黃金的相對價格。
簡單而言，美國經(jīng)濟(jì)增速回升，美元指數(shù)升值，金價承壓；美國經(jīng)濟(jì)增速回落，美元指數(shù)貶值，金價上漲。
舉例來說，在1970~1980年代滯脹時期，美國實(shí)際GDP季度環(huán)比折年率最低下探至-7.9%，與此同時，黃金價格則一度漲至666美元/盎司，而在此之前黃金價格一直在200美元/盎司以下徘徊。到了國際金融危機(jī)時期，美國實(shí)際GDP季度環(huán)比折年率降至-8.2%，這推動黃金價格漲至1000美元/盎司以上。
同時，美聯(lián)儲加息對黃金價格的影響是直接而猛烈的，而這種影響往往是通過預(yù)期起作用。
通常，在美聯(lián)儲真正加息之前，美國經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)及通脹等各方面數(shù)據(jù)向好，美聯(lián)儲官員也頻繁吹風(fēng)加息，市場對加息的預(yù)期在議息會議之前逐漸增強(qiáng)。與此同時，美元指數(shù)持續(xù)升值，而黃金價格大幅下挫。在美聯(lián)儲真正加息之后，神奇的事情再次發(fā)生，美元指數(shù)往往面臨向下回調(diào)，黃金價格回升。
舉例來說，在2015年12月、2016年12月與2017年3月本次加息之前，市場對加息的預(yù)期都在持續(xù)上升，美元指數(shù)也一路上揚(yáng)，黃金價格出現(xiàn)大幅下挫；而在議息會議真正宣布加息之后，美元指數(shù)反而面臨回調(diào)，黃金價格大幅上漲。這種現(xiàn)象表現(xiàn)得十分明顯。
