有人認(rèn)為，這并不是黃金價(jià)格走強(qiáng)的唯一理由。畢竟眼下全球有太多可以引起不安的未知因素，會(huì)促使投資者去推高金價(jià)。再者，美元近期一直在貶值，也會(huì)促使金價(jià)走強(qiáng)。

但黃金與實(shí)際利率的負(fù)相關(guān)性——經(jīng)通脹調(diào)整后的收益率上升時(shí)金價(jià)走軟，反之金價(jià)上揚(yáng)——卻比以往任何時(shí)候都強(qiáng)。美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)數(shù)據(jù)顯示，3個(gè)月期美國(guó)實(shí)際收益率的日波動(dòng)與黃金的日回報(bào)的相關(guān)度達(dá)到“前所未見(jiàn)”的水平，其負(fù)相關(guān)程度達(dá)到1997年年中以來(lái)最強(qiáng)。

而且這種負(fù)相關(guān)性不至于黃金價(jià)格。Ned Davis Research Group稱，通常與金價(jià)掛鉤的金礦類股票目前與實(shí)際收益率的負(fù)相關(guān)程度也達(dá)到2007年以來(lái)的最高水平。

綜合所有因素，可以明白，為什么黃金價(jià)格在過(guò)去一個(gè)月會(huì)大幅反彈，而與此同時(shí)，一度在美國(guó)大選后沖高的股市和其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)卻基本上只能窄幅波動(dòng)。

在特朗普(Donald Trump)贏得總統(tǒng)大選之初，經(jīng)通脹因素調(diào)整的美國(guó)債券收益率大幅攀升，債券價(jià)格走軟，因?yàn)橥顿Y者預(yù)計(jì)特朗普治下的美國(guó)將迎來(lái)更強(qiáng)通脹?，F(xiàn)在，通脹預(yù)期雖然仍居高不下，但通過(guò)長(zhǎng)期通脹保值債券衡量的實(shí)際收益率卻在過(guò)去一個(gè)月內(nèi)回吐漲幅。收益率之所以普遍回落，是因?yàn)橥顿Y者開(kāi)始反思所謂的特朗普交易。也正為因如此，通脹保值債券TIPS的價(jià)格出現(xiàn)回彈。

而當(dāng)實(shí)際收益率下降，黃金價(jià)格自然也就反彈。