眾所周知的是，黃金具備商品和貨幣兩種屬性，當商品屬性主導金價時，金價由供需來決定，其對價格走勢的敏感性較低。而當貨幣屬性作為主導時，也就是國際政治經(jīng)濟形勢不甚穩(wěn)定的時期，這一時期金價的波動往往較為劇烈，那么，黃金貶值原因是什么呢？

黃金貶值原因是什么：自2001年美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅至今，黃金本輪周期已經(jīng)持續(xù)了12年之久。得益于美聯(lián)儲從2001年開始的13次連續(xù)降息，低利率使得金價走強。

2007年金融危機后，美國持續(xù)推出的QE政策以及全球各大央行的流動性放水又使得黃金價格不斷攀升，并一度突破1900美元/盎司的高點。

然而金價上漲的動能始終將伴隨著其避險屬性的剝離而衰減，從歷史數(shù)據(jù)看，金價與美元指數(shù)以及美國實際利率存在較強的負相關(guān)關(guān)系，當美國經(jīng)濟走出衰退泥潭而趨勢性向好時，市場流動性預(yù)期就會開始收緊，隨著美元走強，資金就會從黃金撤出轉(zhuǎn)而流入美債以及股票市場。

現(xiàn)實情況是，隨著美國地產(chǎn)市場持續(xù)復蘇以及就業(yè)市場的溫和改善，美國經(jīng)濟的總體趨勢仍將繼續(xù)向好。

今年一季度以來，美聯(lián)儲內(nèi)部對退出QE政策的討論愈發(fā)激烈，雖然伯南克強調(diào)不會提前終止QE，但由于市場預(yù)期未來美聯(lián)儲難有進一步擴大寬松的動作，金價走勢低迷，同期美元指數(shù)則出現(xiàn)了一輪顯著的攀升。

由此，當流動性以及避險兩方面因素均不支持金價繼續(xù)上漲后，展望未來，其長牛基礎(chǔ)亦就不再牢固。

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