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世界黃金價(jià)格的主要類型

字號(hào):T|T 2014-4-18 18:49:29 閱讀(0) 我有話說(shuō)(0)
摘要
世界黃金價(jià)格的主要類型:目前世界上黃金價(jià)格主要有三種類型:市場(chǎng)價(jià)格、生產(chǎn)價(jià)格和準(zhǔn)官方價(jià)格。其它各類黃金價(jià)格均由此派生。

目前世界上黃金價(jià)格主要有三種類型:市場(chǎng)價(jià)格、生產(chǎn)價(jià)格和準(zhǔn)官方價(jià)格。其它各類黃金價(jià)格均由此派生。

一、市場(chǎng)價(jià)格。市場(chǎng)價(jià)格包括現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格。這兩種價(jià)格既有聯(lián)系,又有區(qū)別。這兩種價(jià)格都受供需等各種因素的制約和干擾,變化大,而且價(jià)格確定機(jī)制十分復(fù)雜。一般來(lái)說(shuō),現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格所受的影響因素類似,因此兩者的變化方向和幅度都基本上是一致的。但由于市場(chǎng)走勢(shì)的收斂性,黃金的基差(即黃金的現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之差)會(huì)隨期貨交割期的臨近而不斷減小,到了交割期,期貨價(jià)格和交易的現(xiàn)貨價(jià)格大致相等。

從理論上來(lái)說(shuō),期貨價(jià)格應(yīng)穩(wěn)定地反映現(xiàn)貨價(jià)格加上特定交割期的持有成本。因此,黃金的期貨價(jià)格應(yīng)高于現(xiàn)貨價(jià)格,遠(yuǎn)期的期貨價(jià)格應(yīng)高于近期的期貨價(jià)格,基差為負(fù)。但由于決定現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的因素錯(cuò)綜復(fù)雜,例如:黃金的近、遠(yuǎn)期的供給,包括黃金年產(chǎn)量的大小,各國(guó)央行黃金儲(chǔ)備的拋售等;黃金的市場(chǎng)需求狀況,這里又包括黃金實(shí)際需求(首飾業(yè)、工業(yè)等)的變化,黃金回收與再利用等;世界和各國(guó)政局的穩(wěn)定性、通脹率的高低、利率以及一些突發(fā)事件都是影響投資者心理的主要因素,進(jìn)而影響黃金價(jià)格的走勢(shì);投機(jī)者利用金價(jià)波動(dòng)、突發(fā)事件大肆炒作,加上各類對(duì)沖基金入市興風(fēng)作浪,人為制造供需假象。

這一切都可能使世界黃金市場(chǎng)上黃金的供求關(guān)系失衡,出現(xiàn)現(xiàn)貨和期貨價(jià)格關(guān)系扭曲的現(xiàn)象,這時(shí),由于黃金供不應(yīng)求,持有期貨的成本無(wú)法得到補(bǔ)償,甚至形成基差為正值的情況,導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格,近期期貨價(jià)格高于遠(yuǎn)期期貨價(jià)格的現(xiàn)象。

隨著香港黃金市場(chǎng)等黃金市場(chǎng)的建立,全世界黃金市場(chǎng)已經(jīng)連成了一個(gè)連續(xù)不斷的整體,交易24小時(shí)不斷。由于受上述各種因素的作用,世界市場(chǎng)上的黃金價(jià)格經(jīng)常劇烈變動(dòng)。只有中、長(zhǎng)期的平均價(jià)格,因其中和了各種投機(jī)因素,才是一個(gè)比較客觀反映黃金受供求影響下的市場(chǎng)價(jià)格。

例如:在國(guó)際貨幣基金組織于1976年—1980年間的45次黃金拍賣中,實(shí)現(xiàn)平均價(jià)格228.56美元/盎司,該價(jià)格非常接近倫敦黃金定價(jià)市場(chǎng)在同一時(shí)期的平均值。

二、生產(chǎn)價(jià)格。生產(chǎn)價(jià)格是根據(jù)生產(chǎn)成本建立一個(gè)固定在市場(chǎng)價(jià)格上面的明顯穩(wěn)定的價(jià)格基礎(chǔ)。以現(xiàn)在的匯價(jià)估算,黃金開(kāi)采平均總成本大約略低于每盎司260美元(1986年,南非黃金生產(chǎn)成本約為每盎司258美元)。

實(shí)際上,隨著技術(shù)的進(jìn)步,找礦、開(kāi)采、提煉等的費(fèi)用一直在降低,黃金開(kāi)采成本呈下降趨勢(shì)。世界黃金協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)表明,目前世界每年新增的黃金約為2600噸,而黃金每年的需求量都要大于開(kāi)采量300噸~500噸。但由于1996年以來(lái)各國(guó)中央銀行的大規(guī)模拋金行為,國(guó)際市場(chǎng)的金價(jià)從418美元/盎司的高位一路下瀉,甚至下探到257.60美元/盎司,低于一定時(shí)期的黃金生產(chǎn)成本,使得各大黃金生產(chǎn)國(guó)遭受巨大的損失。

三、準(zhǔn)官方價(jià)格。這是被中央銀行用作與官方黃金進(jìn)行有關(guān)活動(dòng)而采用的一種價(jià)格。在準(zhǔn)官方價(jià)格中,又分為抵押價(jià)格和記賬價(jià)格。世界各國(guó)中央銀行官方總儲(chǔ)備量(各國(guó)中央銀行往往是各國(guó)黃金的最大持有者)1998年大約為34000噸。

按目前生產(chǎn)能力計(jì)算,這相當(dāng)于13年的世界黃金礦產(chǎn)量,并且占已開(kāi)采的全部黃金存量137400噸的24.7%,這是確定準(zhǔn)官方金價(jià)的一個(gè)重要原因。

1、抵押價(jià)格。這是意大利1974年為實(shí)現(xiàn)向聯(lián)邦德國(guó)借款,以自己的黃金作抵押而產(chǎn)生的。抵押價(jià)格的確定在現(xiàn)代黃金史上有重要意義。一方面符合國(guó)際貨幣基金組織的每盎司黃金等于35個(gè)特別提款權(quán)的規(guī)定,另一方面又滿足了持有黃金的中央銀行不凍結(jié)黃金的需要。

實(shí)際上這種價(jià)格,是由美國(guó)對(duì)黃金不要“再貨幣化”的要求,與歐洲對(duì)黃金“非貨幣化”謹(jǐn)慎要求的組合。借款時(shí),以黃金作抵押,黃金按市場(chǎng)價(jià)格作價(jià),再給折扣,在一定程度上金價(jià)予以保值,因?yàn)橛写罅奎S金在抵押。如果金價(jià)下跌,借款期的利息就得高于倫敦同業(yè)銀行拆放利率。

2、記賬價(jià)格。它是在1971年8月布雷頓森林體系解體后提出的。由于市場(chǎng)價(jià)格的強(qiáng)大吸引力,在市場(chǎng)價(jià)格和官方價(jià)格之間存在巨大差額的情況下,各國(guó)因?yàn)槠涔俜近S金儲(chǔ)備定價(jià)的需要,都提高了各自的黃金官價(jià),于是就產(chǎn)生了為確定官方儲(chǔ)備的準(zhǔn)官記賬價(jià)格。

在操作中主要有三種方法:(l)按不同折扣標(biāo)準(zhǔn)(以市場(chǎng)凈價(jià)或直至30%的折扣)同市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)系起來(lái),按不同的基礎(chǔ)以不同的調(diào)整期來(lái)確定金價(jià)(分為3個(gè)月的平均數(shù).月底平均數(shù)等)。(2)以購(gòu)買價(jià)作為定價(jià)基礎(chǔ)。(3)有些國(guó)家以歷史官價(jià)確定,如美國(guó)1973年3月定的42.22美元/盎司,一些國(guó)家按1969年國(guó)際貨幣基金組織35美元/盎司來(lái)確定。準(zhǔn)官方價(jià)格在世界黃金交易中已成為一個(gè)較為重要的黃金價(jià)格。

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