經(jīng)濟學(xué)原理告訴我們，商品價格取決于供給和需求兩方面因素，黃金作為一種特殊商品也不例外，那國際金價由什么決定？（需求篇）

從需求角度看，影響國際黃金的因素相對復(fù)雜，既包括黃金天然具有的貨幣屬性及其延伸出來的各種因素，也包括商品屬性和投資屬性；從供給角度看，全球黃金供給主要來自礦產(chǎn)金、再生金、央行售金和黃金租賃等業(yè)務(wù)，總體維持相對穩(wěn)定。

總體上，黃金的貨幣屬性及其衍生的各種因素、黃金的商品屬性和投資屬性交相作用，成為影響國際黃金需求的主要因素。

馬克思說的“黃金天然是貨幣”，實際上道出了黃金天生的貨幣屬性。特別是金本位制度下，無論是個人還是國家，財富水平直接取決于擁有的黃金總量。即使是在第二次世界大戰(zhàn)后期，在美國主導(dǎo)下建立起的“布雷頓森林體系”，其實質(zhì)也是一種國際金匯兌本位制，美元被賦予 “黃金等價物”的中心地位，各國貨幣通過美元同黃金建立聯(lián)系。正是由于美元作為“黃金等價物”的特殊地位，美元真正承擔(dān)起世界貨幣的作用，成為國際清算的支付手段和各國的主要儲備貨幣。

由于金匯兌制固有的缺陷以及“特里芬難題”無法解決，1971年美國總統(tǒng)尼克松宣布美元與黃金脫鉤，布雷頓森林體系瓦解，全球再次回歸建立在政府或央行信用基礎(chǔ)上的紙幣本位制度。

在這種制度下，貨幣發(fā)行不再受制于黃金準(zhǔn)備的約束，近半個世紀(jì)以來，各國政府都傾向于超量發(fā)行貨幣。特別是2008年金融危機爆發(fā)以后，美國開始步日本后塵實行量化寬松（QE）貨幣政策，通過三輪QE共注入3.9萬億美元，美元發(fā)行量大幅上升，市場開始懷疑紙幣本位制，回歸金本位制的呼聲甚囂塵上，黃金貨幣屬性彰顯，國際金價從美聯(lián)儲實行QE前的不到800美元/盎司最高上漲到2011年的1920美元/盎司以上。

但隨著2011年下半年QE2結(jié)束，美聯(lián)儲開始實行“扭轉(zhuǎn)”操作，市場預(yù)期隨著美國經(jīng)濟復(fù)蘇、美聯(lián)儲的貨幣寬松已走到極致，國際金價也進入盤整期。特別是在2013年上半年美聯(lián)儲釋放結(jié)束QE信號，引發(fā)市場的“退出恐慌 (taper tantrum)”，金價開始進入長達三年的下跌調(diào)整期。

值得注意的是，2008年到2011年的這一輪金價上漲過程中，美元基本處于區(qū)間波動，通貨膨脹壓力也不高，基本上是純粹的貨幣屬性在推動。

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