周一(10月27日）亞歐時(shí)段現(xiàn)貨黃金低開(kāi)震蕩，現(xiàn)報(bào)4070美元/盎司附近，跌幅約1%，白銀同步走弱，鉑金與鈀金小幅走高，銅價(jià)則創(chuàng)近期新高，板塊分化明顯。此次回調(diào)主因中美貿(mào)易談判釋放積極信號(hào)，雙方接近敲定綜合性協(xié)議，緩解經(jīng)濟(jì)與地緣風(fēng)險(xiǎn)，削弱了黃金此前依賴的避險(xiǎn)支撐。
【要聞速遞】
黃金市場(chǎng)近期經(jīng)歷了一場(chǎng)過(guò)山車般的行情。此前，現(xiàn)貨黃金迎來(lái)爆發(fā)式上漲，上周一價(jià)格一度沖破每盎司4380美元的歷史高位，10月20日更觸及每盎司4381美元上方的峰值。年內(nèi)累計(jì)漲幅曾維持在55%左右，其背后是兩大核心支撐邏輯：一是各國(guó)央行持續(xù)購(gòu)金提供的基本面支撐，二是“貨幣貶值交易”推動(dòng)——投資者為規(guī)避預(yù)算赤字失控風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)遠(yuǎn)離主權(quán)債務(wù)及法幣資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而配置黃金。
然而，短期快速上漲后，市場(chǎng)隱憂逐漸浮現(xiàn)。早在10月6日，貴金屬精煉商MKSPamp研究主管尼基·希爾斯便警示，黃金處于“擁擠交易”且“過(guò)度拉伸”狀態(tài)；兩周后，賀利氏貴金屬交易員馬克·勒費(fèi)弗進(jìn)一步指出，金價(jià)在逼近4400美元新高時(shí)“超買程度正進(jìn)一步加劇”。事實(shí)上，自2025年打破歷史高點(diǎn)后，黃金僅兩個(gè)月內(nèi)便飆升30%，超買壓力持續(xù)累積。紐約商品交易所(Comex)期貨市場(chǎng)中，黃金看跌期權(quán)(Put)相對(duì)于看漲期權(quán)(Call)的關(guān)注度比例，已升至2008年全球金融危機(jī)以來(lái)的最高水平之一，市場(chǎng)對(duì)回調(diào)的預(yù)期早已暗流涌動(dòng)。
本周，央行政策密集發(fā)布期成為影響黃金走勢(shì)的關(guān)鍵窗口。美、日、歐元區(qū)三大央行將公布最新決議，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將實(shí)施25個(gè)基點(diǎn)降息，歐洲央行與日本央行大概率維持現(xiàn)有利率。上周五美國(guó)CPI意外走低，疊加政府停擺導(dǎo)致短期無(wú)新CPI數(shù)據(jù)指引，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注。從交易邏輯看，黃金作為不生息資產(chǎn)，借貸成本下行將降低持有機(jī)會(huì)成本，美聯(lián)儲(chǔ)降息有望對(duì)金價(jià)形成潛在利好。
近1000名黃金交易員、經(jīng)紀(jì)商及精煉商齊聚日本京都，出席年度規(guī)模最大的貴金屬行業(yè)會(huì)議，盡管近期金價(jià)上漲中保持克制，但對(duì)市場(chǎng)仍抱有熱情。
對(duì)于此次回調(diào)的性質(zhì)，市場(chǎng)爭(zhēng)議激烈。Capital.com高級(jí)分析師凱爾·羅達(dá)認(rèn)為，市場(chǎng)正回歸基本面邏輯，中美貿(mào)易談判進(jìn)展等外部因素引發(fā)了即時(shí)反應(yīng)；提前預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)的尼基·希爾斯則指出，牛市需要健康回調(diào)以擠出泡沫，金價(jià)或進(jìn)入盤整階段后回歸穩(wěn)健看漲軌道。值得注意的是，10月21日的金價(jià)暴跌呈現(xiàn)“孤立”特征——股市、美債、原油等其他主要市場(chǎng)幾乎未受波及，且無(wú)明確單一誘因，部分交易員歸因于對(duì)沖基金獲利了結(jié)，另一些則懷疑中資銀行拋售，具體影響仍待消化。
當(dāng)前，黃金市場(chǎng)正處于關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：短期回調(diào)壓力與長(zhǎng)期支撐邏輯并存，是牛市轉(zhuǎn)折還是健康休整，需密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策落地、央行決議及市場(chǎng)情緒演變。
【黃金技術(shù)分析】
現(xiàn)貨黃金分時(shí)圖顯示金價(jià)處于區(qū)間震蕩，且亞洲時(shí)段反彈偏弱，目前正在爭(zhēng)奪紅圈處雙底形態(tài)的頸線4075一帶，4128是反彈第一壓力位，支撐就在4075，之后則是前低的4000點(diǎn)也是黃金重要整數(shù)關(guān)口。
如果金價(jià)守不住4075，大概率重新測(cè)試4000點(diǎn)，值得注意的是一般歐美時(shí)段是黃金這波上漲的主要時(shí)點(diǎn)，如果反彈行情開(kāi)啟黃金可能在這兩個(gè)時(shí)段率先轉(zhuǎn)勢(shì)。
現(xiàn)貨黃金四小時(shí)圖顯示，均線均空頭排列，4060附近有一定支撐。
現(xiàn)貨黃金日線圖顯示4050-4060附近由20日線和上升通道下軌構(gòu)成短期支撐，壓力位在橙色線的疑似頭肩頂頸線和上升通道中軌處，在4130附近。
晚間交易提醒：
待定 國(guó)內(nèi)成品油開(kāi)啟新一輪調(diào)價(jià)窗口
待定 2025金融街論壇年會(huì)舉行
待定 美國(guó)總統(tǒng)特朗普訪問(wèn)日本
17:00 德國(guó)10月IFO商業(yè)景氣指數(shù)
19:00 英國(guó)10月CBI零售銷售差值
20:30 美國(guó)9月耐用品訂單月率
22:30 美國(guó)10月達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)商業(yè)活動(dòng)指數(shù)
