北京時(shí)間周一（9月1日）歐洲時(shí)段，美元指數(shù)高位跳水，交投于97.57附近，金價(jià)目前交投于3476.71美元/盎司，漲幅0.85%，最高觸及3489.51美元/盎司，最低觸及3436.39美元/盎司。現(xiàn)貨黃金延續(xù)漲勢(shì)，一度上漲逾1%至3489.78美元/盎司，刷新了4月22日以來(lái)高點(diǎn)，逼近歷史高點(diǎn)3500關(guān)口附近關(guān)鍵位置。

【基本面解析】

鮑威爾在杰克遜霍爾年會(huì)中表示，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)天平的移動(dòng)可能需要相應(yīng)的貨幣政策調(diào)整。施耐德解讀稱：“從他講話中可以看出，美聯(lián)儲(chǔ)不再固守2%通脹目標(biāo)，轉(zhuǎn)而更加關(guān)注經(jīng)濟(jì)放緩與勞動(dòng)力市場(chǎng)走弱的跡象?！边@一政策轉(zhuǎn)向在上周五(8月29日)數(shù)據(jù)中得到印證——通脹如預(yù)期回升。據(jù)美國(guó)商務(wù)部報(bào)告，美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)——剔除食品和能源后的核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)價(jià)格指數(shù)，在截至7月的12個(gè)月內(nèi)上漲2.9%。

值得注意的是，特朗普近期將施壓重點(diǎn)從鮑威爾轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)其他成員。他以"數(shù)年前房貸申請(qǐng)存在不實(shí)陳述"為由，試圖將理事麗莎·庫(kù)克排除在貨幣政策決策之外，盡管庫(kù)克未被正式解雇，分析人士認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性已受到實(shí)質(zhì)損害。盡管通脹抬頭，市場(chǎng)仍高度預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將于下月降息。Northlight資產(chǎn)管理公司首席投資官克里斯·扎卡雷利表示，“最新通脹數(shù)據(jù)不會(huì)改變聯(lián)儲(chǔ)降息路徑，雖然9月會(huì)議前還將公布PPI和CPI兩項(xiàng)通脹報(bào)告，但只要數(shù)據(jù)未出現(xiàn)大幅躍升，美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)幾無(wú)懸念?！?/p>

特朗普已掌控美聯(lián)儲(chǔ)政策主導(dǎo)權(quán)，意味著利率走低和金價(jià)走高將成為必然。特朗普與聯(lián)儲(chǔ)的沖突將持續(xù)削弱美元國(guó)際地位，在這種背景下，金價(jià)上漲空間不可估量黃金創(chuàng)出歷史新高，只是時(shí)間問(wèn)題。

在當(dāng)前政策波動(dòng)性大、財(cái)政環(huán)境脆弱，以及投資者對(duì)美國(guó)政府債券和美元的長(zhǎng)期角色不確定性增加的環(huán)境中，黃金是一種有價(jià)值的多元化投資工具，其作為“投資組合保險(xiǎn)” 的作用依然有效。盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)在中期內(nèi)出現(xiàn)衰退的可能性較低，但也提醒，市場(chǎng)當(dāng)前定價(jià)的“近乎完美的宏觀背景”(即彈性增長(zhǎng)和穩(wěn)定通脹)在未來(lái)幾個(gè)月更容易出現(xiàn)令人失望的情況，投資者可能低估了通脹和增長(zhǎng)方面的風(fēng)險(xiǎn)。

黃金在第二季度面臨了一些困難逆風(fēng)，最初經(jīng)濟(jì)似乎能承受更高關(guān)稅和變化的勞動(dòng)力市場(chǎng)(部分源于更嚴(yán)格的移民控制)，但7月令人失望的就業(yè)數(shù)據(jù)(包括5月和6月數(shù)據(jù)的大幅下修)顯著改變了市場(chǎng)情緒。

當(dāng)前的關(guān)鍵問(wèn)題是，鑒于金價(jià)自年初以來(lái)已上漲近30%，市場(chǎng)已經(jīng)在多大程度上消化了“壞消息”。盡管上半年投資需求以2020年以來(lái)最快速度增長(zhǎng)，但下半年需求仍有增長(zhǎng)空間。他指出，季度總投資需求仍處于2010年后的范圍內(nèi)，其長(zhǎng)期觀點(diǎn)是，投資需求在整個(gè)周期內(nèi)將有意義地增長(zhǎng)，遠(yuǎn)超之前的總噸位高點(diǎn)。預(yù)計(jì)，北美和歐洲的西方需求將追趕亞洲創(chuàng)紀(jì)錄的投資水平。他指出，東西方市場(chǎng)對(duì)比依然顯著：與過(guò)去周期相比，美國(guó)和歐洲的ETF總流量一直很低，今年4月全球ETF增長(zhǎng)的很大一部分來(lái)自中國(guó)。他認(rèn)為，市場(chǎng)還遠(yuǎn)未出現(xiàn)預(yù)期的“真正的全球黃金競(jìng)購(gòu)”。

【黃金走勢(shì)分析】

在上周的交易中，黃金呈現(xiàn)出連續(xù)陽(yáng)線的強(qiáng)勁上漲態(tài)勢(shì)，其價(jià)格最高攀升至3453.8一線。這一顯著漲勢(shì)成功打破了此前長(zhǎng)期維持的區(qū)間震蕩格局。從月線級(jí)別來(lái)看，最終收出實(shí)體陽(yáng)線，有力地吞沒(méi)了之前的十字星形態(tài)，整體結(jié)構(gòu)依舊彰顯著強(qiáng)勢(shì)整理并持續(xù)上升的特征。

日線上，連續(xù)四根陽(yáng)線推動(dòng)布林帶開(kāi)口向上展開(kāi)，短期均線呈現(xiàn)完美的多頭排列格局，種種跡象表明，價(jià)格后續(xù)有望進(jìn)一步上揚(yáng)，去挑戰(zhàn)3500美元的關(guān)鍵價(jià)位。再看4小時(shí)圖，它已然打破了先前的整理區(qū)間束縛，構(gòu)筑出一波強(qiáng)勢(shì)的臺(tái)階式上揚(yáng)走勢(shì)。當(dāng)前價(jià)格依托布林道中軌作為臨界點(diǎn)穩(wěn)步上漲，且現(xiàn)已突破上軌并在其上方運(yùn)行。

回顧上周走勢(shì)，歐盤(pán)時(shí)段并未出現(xiàn)單邊行情，而是以震蕩為主，這意味著市場(chǎng)調(diào)整幅度可能相對(duì)較大。值得注意的是，今日美盤(pán)將休市，因此交易重點(diǎn)聚焦于歐盤(pán)。具體到支撐位方面，上升回撤的382位置位于3369，0.5分割位處于3363，而小時(shí)線大陽(yáng)線的底部則在3356，該點(diǎn)位既是今日二次上升的關(guān)鍵位置，也是618分割位所在之處。若價(jià)格回落至此區(qū)域過(guò)多，便達(dá)到了極限水平?；诖唐?82后上升的預(yù)期，可重點(diǎn)關(guān)注3362 - 4一線。