01 大盤

昨夜美股三大股指持續(xù)走高。截至收盤，道指漲 1.78%，納指漲 2.47%，標(biāo)普漲 2.05%?？只胖笖?shù)VIX跌 7.83%至18.96。美元指數(shù)昨日漲 0.63%，報(bào)99.61。美國十年國債收益率跌 1.375%，收?qǐng)?bào)4.448%，相較兩年期國債收益率差47.1個(gè)基點(diǎn)。現(xiàn)貨黃金昨日跌 1.25%，報(bào)3300.46美元/盎司。布倫特原油收跌0.65%至63.75。

關(guān)稅局勢(shì)——①特朗普表示對(duì)向歐盟征收50%的關(guān)稅感到非常滿意，歐盟已呼吁盡快確定談判日期 ②哈塞特：美國對(duì)某些國家的關(guān)稅可能降至10%或更低。關(guān)稅的降低將適用于提供良好條件的國家 ③歐盟理事會(huì)：歐盟國家同意免除大部分企業(yè)的碳邊境關(guān)稅 ④巴西延長鋼鐵行業(yè)的貿(mào)易保護(hù)措施期限并擴(kuò)大保護(hù)品類。

美國總統(tǒng)特朗普可能在未來幾天內(nèi)對(duì)俄羅斯實(shí)施新的制裁措施。新日鐵收購案有望獲發(fā)行，特朗普強(qiáng)調(diào)美國仍握有美國鋼鐵(X.N)控制權(quán)。

02 行業(yè)&個(gè)股

行業(yè)板塊方面，標(biāo)普11大板塊悉數(shù)收漲：半導(dǎo)體、科技、工業(yè)、原料、房地產(chǎn)、通訊、醫(yī)療、日常消費(fèi)、能源和公用事業(yè)分別收漲3.32%、2.38%、1.76%、1.75%、1.65%、1.63%、1.4%、0.91%、0.87%和0.75%。

中概股漲跌互現(xiàn)，KWEB跌0.89%，臺(tái)積電漲 2.97%，阿里跌 1%，拼多多跌 13.64%，拼多多2025年Q1營收956.7億元，上年同期868.1億元;調(diào)整后的歸屬于普通股東凈利潤169.16億元，同比下降45%。京東跌 2.43%，理想跌 2.32%，小鵬跌 3.35%，富途跌 4.37%。蔚來跌 3.4%，小馬智行漲 22.63%，與迪拜道路交通管理局達(dá)成戰(zhàn)略合作。萬國數(shù)據(jù)跌 4.77%。文遠(yuǎn)知行漲 18.22% 。

大型科技股多數(shù)收漲。微軟漲 2.33%，英偉達(dá)漲 3.21%，蘋果收漲 2.53%，亞馬遜漲 2.5%，谷歌漲 2.59%，Meta漲 2.43%，特斯拉漲 6.94%，馬斯克稱已回歸7x24小時(shí)工作狀態(tài)。伯克希爾漲 1.13%，沃爾瑪漲 1.29%，奈飛漲 2.21%。

03 每日焦點(diǎn)

1、日本國債收益率下跌 據(jù)悉日本財(cái)務(wù)省考慮調(diào)整債券發(fā)行計(jì)劃

5.27 10年期日本國債收益率下降5個(gè)基點(diǎn)，至1.455%。日本20年期國債收益率跌幅擴(kuò)大至13.5個(gè)基點(diǎn)。消息人士表示，日本財(cái)務(wù)省將考慮調(diào)整當(dāng)前財(cái)政年度債券發(fā)行計(jì)劃的構(gòu)成，可能包括削減超長期債券的發(fā)行。

2、小馬智行Robotaxi車隊(duì)將于年內(nèi)在迪拜啟動(dòng)測(cè)試運(yùn)營

5.27 小馬智行宣布與迪拜道路交通管理局(RTA)達(dá)成戰(zhàn)略合作，將在當(dāng)?shù)芈涞豏obotaxi車隊(duì)。根據(jù)規(guī)劃，此次合作將分階段實(shí)施：2025年啟動(dòng)測(cè)試運(yùn)營，2026年推進(jìn)全無人商業(yè)化運(yùn)營，并實(shí)現(xiàn)與迪拜當(dāng)?shù)氐罔F、有軌電車以及海上航線等多元交通網(wǎng)絡(luò)的無縫銜接。

馬斯克稱已回歸7x24小時(shí)工作狀態(tài)

5.27 馬斯克上周六在社交媒體發(fā)帖稱，他已經(jīng)重新回到7x24小時(shí)工作的狀態(tài)，會(huì)睡在會(huì)議室、服務(wù)器機(jī)房或工廠里。他表示：“我必須全神貫注于X/xAI和特斯拉，還有下周的星艦發(fā)射，因?yàn)槲覀冋谕瞥鲫P(guān)鍵技術(shù)?！贝送猓R斯克回復(fù)網(wǎng)友評(píng)論時(shí)稱，將盡快在得州奧斯汀推出無人監(jiān)管的全自動(dòng)駕駛(FSD)。

4月特斯拉在歐洲新車注冊(cè)量為5475輛 同比下降52.6%

5.27 歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)27日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月美國電動(dòng)汽車制造商特斯拉的新車在歐洲注冊(cè)數(shù)量為5475輛，較去年同期下降52.6%。數(shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月，特斯拉新車注冊(cè)量下滑約46%。分析人士將其部分歸因于消費(fèi)者對(duì)特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克不滿，影響了特斯拉在歐洲的品牌形象。

據(jù)歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，4月歐盟月度新乘用車注冊(cè)量今年首次上升，大眾汽車、寶馬、梅賽德斯-奔馳銷量均有所增長。今年前4個(gè)月，歐盟市場純電動(dòng)汽車銷量增長26.4%，達(dá)到約55.8萬輛，占?xì)W盟汽車市場份額的15.3%。

汽車價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致供應(yīng)商壓力大 利潤不到10% 業(yè)內(nèi)：或直接影響汽車安全

5.27 近日，比亞迪、吉利銀河、上汽通用等車企陸續(xù)發(fā)布降價(jià)促銷活動(dòng)引發(fā)市場關(guān)注，中國汽車市場或掀起新一輪價(jià)格戰(zhàn)。此前，記者走訪多家供應(yīng)商發(fā)現(xiàn)，隨著中國汽車市場打起“價(jià)格戰(zhàn)”，上游企業(yè)利潤空間持續(xù)壓縮至10%，賬期也長達(dá)120天。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為“價(jià)格戰(zhàn)”可能導(dǎo)致供應(yīng)商陷入虧損和汽車質(zhì)量安全問題。(一財(cái))

3、Labubu正崛起為“超級(jí)IP”!泡泡瑪特再創(chuàng)歷史新高，市值突破3100億

5.27 摩根大通上周發(fā)布研報(bào)，首次覆蓋泡泡瑪特，并給予“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)250港元。摩根大通認(rèn)為，中國潮玩品牌泡泡瑪特旗下角色Labubu正崛起為“超級(jí)IP”，預(yù)計(jì)今年海外銷售額同比增長152%。

摩根大通指出，泡泡瑪特是中國IP商品市場領(lǐng)導(dǎo)者，旗下原創(chuàng)角色Labubu正加速成長為“超級(jí)IP”，其5月搜索熱度已超過吉蒂貓(Hello Kitty)。與Hello Kitty相比，Labubu更側(cè)重于自主運(yùn)營，依托盲盒模式吸引消費(fèi)者，同時(shí)拓展跨界聯(lián)名合作，強(qiáng)化品牌影響力。

摩根大通預(yù)計(jì)，Labubu所在的THE MONSTERS系列銷售額將從2024年的30億元增長至2027年的140億元;其海外銷售額今年將同比增長152%，今年至2027年復(fù)合增長42%，占2027年銷售額的65%。

Labubu去年全球爆紅，加速了泡泡瑪特的海外擴(kuò)張。泡泡瑪特2024年實(shí)現(xiàn)營收130.4億元，同比增106.9%;其中海外及港澳臺(tái)業(yè)務(wù)營收共計(jì)50.7億元，同比增375.2%，占總營收近四成。

Temu前置倉投入使用，一大批全托管爆款商品已提前運(yùn)到美國

5.27 據(jù)雷峰網(wǎng)，Temu的海外前置倉目前已經(jīng)正式投入使用，T86生效之前，Temu自己通過海運(yùn)的形式運(yùn)了一大批爆款商品放到美國前置倉。有知情人士透露，Temu大概在美國備了3個(gè)月的全托管貨，算是比較大規(guī)模的本地備貨。有了這些貨，現(xiàn)在再聯(lián)合Y2模式、X2模式一起，讓全托管不至于沒貨可上，同時(shí)也能給后面的各種變化留出buffer。

4、小米集團(tuán)收入及盈利均再次創(chuàng)下歷史新高

5.27 小米集團(tuán)(01810.HK)公布財(cái)報(bào)。2025年第一季度，集團(tuán)收入及盈利均再次創(chuàng)下歷史新高。2025年第一季度，小米集團(tuán)總收入為人民幣1,113億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長47.4%。集團(tuán)整體毛利率達(dá)22.8% ，同比提升0.5個(gè)百分點(diǎn) ，創(chuàng)歷史新高 。業(yè)務(wù)分部來看，2025年第一季度，手機(jī)×AIoT分部收入為人民幣927億元，同比增長22.8%，智能電動(dòng)汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部收入為人民幣186億元。本季度，集團(tuán)經(jīng)調(diào)整凈利潤為人民幣107億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長64.5%。

拼多多2025年Q1凈利潤同比下降45%

5.27 拼多多第一季度營收956.7億元，較上年同期的868.1億元增長10%，預(yù)估1016億元;調(diào)整后凈利潤169.2億元，同比降45%，預(yù)估278.8億元。第一季度美國存托憑證每股收益9.94元，預(yù)估17.68元。拼多多第一季度研發(fā)支出35.8億元，預(yù)估33.9億元。

快手：Q1營收同比增10.9%，超預(yù)期

5.27 快手公布2025年一季度業(yè)績顯示，營收326.1億元，同比增長10.9%，高于市場預(yù)期的322.8億元;調(diào)整后凈利潤45.8億元，同比增長4.4%，高于市場預(yù)估的45億元。

蘋果欲打造自己的游戲平臺(tái)

5.28 據(jù)外媒報(bào)道，蘋果(AAPL.O)公司正計(jì)劃在其設(shè)備上開發(fā)一款專門用于視頻游戲的應(yīng)用程序，希望讓游戲玩家和開發(fā)者相信，蘋果是市場上的領(lǐng)導(dǎo)者。據(jù)知情人士透露，蘋果公司將在今年晚些時(shí)在iPhone、iPad、Mac和蘋果電視機(jī)頂盒上預(yù)裝這款應(yīng)用。該App將作為游戲的啟動(dòng)器，并將集成游戲內(nèi)的成績、排行榜、通訊和其他活動(dòng)。此舉意在提升蘋果設(shè)備上的游戲體驗(yàn)，目前玩家有很多選擇，包括云服務(wù)和游戲機(jī)。任天堂正準(zhǔn)備在6月9日蘋果全球開發(fā)者大會(huì)召開幾天前推出備受期待的Switch 2游戲機(jī)，而蘋果計(jì)劃在開發(fā)者大會(huì)推出這款新應(yīng)用。

瑞銀：若對(duì)非美國制造iPhone征收25%關(guān)稅 預(yù)計(jì)僅影響蘋果EPS約2%

5.27 瑞銀發(fā)表研究報(bào)告指，美國總統(tǒng)特朗普日前對(duì)蘋果作出威脅，指要對(duì)非美國制造的iPhone征收25%關(guān)稅。該行考慮到目前的關(guān)稅背景，相信在沒有其他抵銷措施的情況下，關(guān)稅僅會(huì)影響蘋果每股盈利約2%。不過，由于有關(guān)威脅會(huì)增加市場的不確定因素，因此或會(huì)對(duì)蘋果的估值構(gòu)成壓力。該行予蘋果目標(biāo)價(jià)210美元，評(píng)級(jí)為“中性”，以反映較高的股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和息率。

機(jī)構(gòu)：4月從印度運(yùn)往美國的iPhone約達(dá)300萬部 但印度制造目前無法滿足全部需求

5.27 來自Canalys的數(shù)據(jù)顯示，4月份從印度運(yùn)往美國的iPhone數(shù)量約達(dá)300萬部。 Omdia的Le Xuan Chiew表示，3月的出貨量異常高，似乎是該公司囤貨的結(jié)果。4月11日，特朗普政府決定將iPhone和其他消費(fèi)電子產(chǎn)品排除在“對(duì)等關(guān)稅”之外，但這并未扭轉(zhuǎn)這些趨勢(shì)，蘋果首席執(zhí)行官庫克在5月初重申了在美國銷售的大多數(shù)iPhone將在印度制造的計(jì)劃。 他說：“印度的制造能力預(yù)計(jì)不會(huì)增長得足夠快，無法滿足美國的全部需求?，F(xiàn)在還為時(shí)過早?！彼€指出，最近蘋果最尖端的iPhone 16 Pro開始發(fā)貨。 Omdia估計(jì)，美國每季度對(duì)iPhone的需求約為2000萬部，預(yù)計(jì)印度要到2026年才能達(dá)到這一水平。

5、美國參議員盧米斯：特朗普支持比特幣法案

5.28 美國懷俄明州參議員盧米斯(Cynthia Lummis)周二表示，特朗普支持她提出的比特幣法案。在拉斯維加斯舉行的比特幣大會(huì)上，盧米斯表示，特朗普“在白宮有一個(gè)團(tuán)隊(duì)致力于數(shù)字資產(chǎn)問題——從穩(wěn)定幣到市場結(jié)構(gòu)，再到比特幣戰(zhàn)略儲(chǔ)備——他們可能會(huì)按照這個(gè)順序推出。”這位參議員的比特幣法案草案建議建立一個(gè)戰(zhàn)略比特幣儲(chǔ)備，并為此購買100萬比特幣。

04 今日前瞻

今日重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)

(1)5.28/24點(diǎn) 美國副總統(tǒng)萬斯在“比特幣2025”大會(huì)上發(fā)表講話