北京時(shí)間周五（2月2日）晚21:30，美國將公布1月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。在美聯(lián)儲(chǔ)試圖繼續(xù)將利率維持在20年高位之際，1月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告將是對(duì)就業(yè)市場(chǎng)能否保持彈性的初步考驗(yàn)。

目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)，1月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將為18萬，低于12月報(bào)告的21.6萬；失業(yè)率預(yù)計(jì)將從3.7%升至3.8%。平均時(shí)薪環(huán)比增速料將錄得0.3%，較12月份的0.4%有所放緩，同比增幅預(yù)計(jì)保持在4.1%不變。

從一些非農(nóng)的前瞻指標(biāo)來看，周四（2月1日）公布的美國初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)和續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)雙雙攀升至兩個(gè)月以來的高位，顯示出勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)一定程度的放緩跡象。數(shù)據(jù)顯示，在截至1月27日的一周內(nèi)，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加了0.9萬人，達(dá)到22.4萬人；截至1月20日當(dāng)周，續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)上升至190萬人。

周三（1月31日）公布的ADP數(shù)據(jù)顯示，美國民間就業(yè)人數(shù)增幅出現(xiàn)斷崖式收縮，放緩幅度遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。2024年1月份美國私營企業(yè)就業(yè)人數(shù)增加10.7萬人，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)先前預(yù)估的14.5萬人，此前為15.8萬人。

另據(jù)Challenger、Grey&Christmas新發(fā)布的一份報(bào)告顯示，1月份美國企業(yè)計(jì)劃裁員82307人，環(huán)比大幅增長(zhǎng)136%，創(chuàng)下2009年以來1月裁員總數(shù)的第二高紀(jì)錄，最高水平出現(xiàn)在去年的1月份。

這些暗示了美國就業(yè)市場(chǎng)在通脹增速放緩之際也出現(xiàn)了衰退跡象。

不過，此次非農(nóng)報(bào)告可能會(huì)受到季節(jié)性因素和1月調(diào)整統(tǒng)計(jì)基準(zhǔn)的干擾，需要警惕因此帶來的不確定性。

值得注意的是，許多投行認(rèn)為1月非農(nóng)就業(yè)將不減反增。高盛預(yù)計(jì)1月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加25萬人。其經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，1月的裁員不過是去年底裁員行動(dòng)的收尾，且低于正常水平?？紤]到季節(jié)性波動(dòng)后，這將增加就業(yè)數(shù)量，也將抵消1月中旬襲擊美國大片地區(qū)的冬季風(fēng)暴的拖累。

摩根大通的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，1月份就業(yè)人數(shù)將增加22.5萬人。在疫情后的幾年里，1月份大規(guī)模裁員的季節(jié)性模式似乎已經(jīng)減少了，季節(jié)性調(diào)整程序可能還沒有完全了解這種規(guī)律。

Ned Davis Research首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為可能會(huì)迎來又一個(gè)強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)，因?yàn)檎蜆I(yè)計(jì)算的內(nèi)部運(yùn)作滯后。盡管就業(yè)增長(zhǎng)會(huì)不如2023年那么強(qiáng)勁。

安永首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家則表示，他認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)正在疲軟，但不會(huì)表現(xiàn)在總體就業(yè)增量數(shù)據(jù)中。他將密切關(guān)注就業(yè)增長(zhǎng)的廣度。

美國銀行分析師指出，這份報(bào)告應(yīng)該繼續(xù)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)正在降溫，但不會(huì)顯示出明顯的疲軟跡象。

對(duì)后市的影響

在本周召開的1月份會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率目標(biāo)區(qū)間穩(wěn)定在5.25%-5.50%不變，這是普遍預(yù)期的結(jié)果?，F(xiàn)在，市場(chǎng)正將全部注意力轉(zhuǎn)向3月份。CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)3月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為62.5%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為37.5%，這與之前轟轟烈烈的3月降息預(yù)期形成對(duì)比。

目前3月份的情況還有待觀察，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)1月份的就業(yè)數(shù)據(jù)不會(huì)在3月份下一次政策會(huì)議之前顯著改變美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)。一些市場(chǎng)觀察人士表示，今年晚些時(shí)候降息的可能性更大。在下次會(huì)議之前，將會(huì)有更多的通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)公布。正如美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)上所說的，需要看到更多的證據(jù)來證實(shí)并給予信心。

最新的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告將有助于重塑這些預(yù)期，勞動(dòng)力市場(chǎng)的意外下行將支持三月份降息的理由，但人們認(rèn)為這種可能性越來越小。

對(duì)于黃金后市的走向，F(xiàn)xstreet分析師認(rèn)為，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)關(guān)鍵數(shù)據(jù)的發(fā)布預(yù)計(jì)將提高市場(chǎng)波動(dòng)性。強(qiáng)于預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)加上工資通脹數(shù)據(jù)的意外上行可能會(huì)證實(shí)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)提前降息的抵制，為美國國債收益率注入新的上行動(dòng)力，同時(shí)推動(dòng)美元回到數(shù)周高點(diǎn)。在這種情況下，金價(jià)可能會(huì)從月度高點(diǎn)開始回調(diào)。相反，如果美國就業(yè)數(shù)據(jù)令人失望并重振市場(chǎng)對(duì)三月份降息的希望，金價(jià)可能會(huì)恢復(fù)上行趨勢(shì)，逼近2100美元關(guān)口。