上周，公布的數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者價(jià)格比去年同期下降了0.2%，而出廠價(jià)格則下降了 2.6%。這比經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期稍差，于是關(guān)于通縮的話題又再次引起了人們注意。

按照標(biāo)準(zhǔn)的通縮定義，眼下我們CPI顯然不符合，但確實(shí)存在通縮的一些跡象，準(zhǔn)確形容為“類通縮”比較合適。

關(guān)于什么時(shí)候結(jié)束，幾個(gè)月前央行說年底有改善，目前看來難度不小，很可能會(huì)推到明年，房地產(chǎn)帶來的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，衍生出來的一些問題沒那么容易化解。

好在我們知道自己的路走對(duì)了，畢竟享受了幾十年房地產(chǎn)紅利，在通往新道路上怎么可能一帆風(fēng)順，就像政府定義一樣，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是波浪形。

在對(duì)外上，這一次的CPI著實(shí)也令美聯(lián)儲(chǔ)頭大，這是怎么回事了?

眾所周知，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)下標(biāo)榜的志向——通脹回到2%，為此可以不惜一切代價(jià)，想讓物價(jià)下來美元加息是一種手段，但不是唯一，因?yàn)榧酉⒅皇且种菩枨螅€得供給足夠。

于是美聯(lián)儲(chǔ)最希望的是我們的制造業(yè)輸出加速，說白了就是出口更多一些，但更具10月數(shù)據(jù)，出口下降了，這里面有一定的政治因素——美國(guó)激進(jìn)政客“脫鉤論”，要么就是現(xiàn)在執(zhí)政派的“減少依賴論”。

但在經(jīng)濟(jì)上，通縮可能會(huì)影響國(guó)際貿(mào)易，因?yàn)樨泿诺膬r(jià)值會(huì)增加，從而使出口變得更加昂貴，而進(jìn)口則變得更加便宜。

當(dāng)然，最擔(dān)心的還是歐洲，還不僅僅只是通縮。

首先，中國(guó)10月出口同比下降6.4%，連續(xù)第六個(gè)月下降。這可能對(duì)歐盟來說是個(gè)壞消息，因?yàn)闅W盟約20%的商品從中國(guó)進(jìn)口，中國(guó)也是歐盟第三大出口伙伴，約占?xì)W盟出口的9%。中國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)也有所滯后，總體上可供選擇的商品較少。

應(yīng)對(duì)通縮，更多的資金自然會(huì)向內(nèi)部市場(chǎng)傾斜，一定意義上會(huì)減少外部投資份額，截至2022年4月，中國(guó)對(duì)歐洲的外國(guó)直接投資達(dá)到了十年來的最低水平，約為79億歐元。

如果你把歐洲想的太好，那就打錯(cuò)特錯(cuò)了，他們真正顧慮的是——通貨緊縮可能會(huì)導(dǎo)致債務(wù)價(jià)值變得更加昂貴。因此，政府、公司和個(gè)人可能會(huì)發(fā)現(xiàn)還款更加困難。

由于中國(guó)的很多房地產(chǎn)公司持有美元債券，但也有歐洲債券，他們害怕我們不還錢。

還是回到主題中，貨幣供應(yīng)我們也是源源不斷，因此“類通縮”也會(huì)很快消失，畢竟所有事實(shí)證明，雖然貨幣供給飆升不一定能讓經(jīng)濟(jì)飛起來，但一定會(huì)從“通縮”泥潭中拉出來。