周一(9月18日)，黃金TD小幅下跌。截止發(fā)稿，黃金td報(bào)466.90元/克，跌幅1.57%。本交易日，黃金td開(kāi)于470.80元/克，最高上探至472.70元/克，最低觸及466.16元/克。
雖然美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾有時(shí)淡化點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)的重要性，但鑒于他和他的同事在政策前景上不愿給出太多具體的口頭線索，點(diǎn)陣圖就顯得重要起來(lái)。對(duì)于9月19-20日的政策會(huì)議，情況更是如此，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)此次將維持利率不變的預(yù)期已接近成為普遍共識(shí)。
“9月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的討論點(diǎn)在于他們會(huì)在那里維持多久，”T. Rowe Price資產(chǎn)組合經(jīng)理Stephen Bartolini表示。本周會(huì)議會(huì)“非常有趣，這可能是飽受詬病的點(diǎn)陣圖對(duì)市場(chǎng)影響非常大的一次。”
點(diǎn)陣圖的兩個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是，決策者是否保留對(duì)年底前再加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，以及他們準(zhǔn)備在2024年多大程度地放松政策。決策者在6月時(shí)曾預(yù)計(jì)降息1個(gè)百分點(diǎn) 。
上周三消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的表現(xiàn)令決策者的任務(wù)更加復(fù)雜。雖然近幾個(gè)月的趨勢(shì)顯示CPI升幅放緩，但月度核心指標(biāo)升幅在8月份加速。
Evercore ISI的Krishna Guha和Marco Casiraghi在一份報(bào)告中寫(xiě)道，這份數(shù)據(jù)報(bào)告可能鞏固了大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)決策者的觀點(diǎn)，他們?cè)邳c(diǎn)陣圖上保留2023年再加息一次的可能性。報(bào)告還稱，點(diǎn)陣圖可能還會(huì)顯示傾向于2024年降息三次，而不是四次。
對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持“較高利率”的擔(dān)憂，已促使債券市場(chǎng)降低了對(duì)2024年降息的預(yù)期。
與美聯(lián)儲(chǔ)決策相關(guān)聯(lián)的互換合約近幾個(gè)月反映出約100個(gè)基點(diǎn)的降息預(yù)期，遠(yuǎn)低于今年年初時(shí)超過(guò)150個(gè)基點(diǎn)的降息預(yù)期。交易員預(yù)計(jì)有效聯(lián)邦基金利率 —— 目前為5.33% —— 到2024年底跌至4.49%左右。
美國(guó)銀行策略師最近警告稱，如果決策者本周維持2023年再加息一次以及2024年降息的中值預(yù)期，那么2年期美債可能會(huì)遭拋售。他們認(rèn)為這可能顛覆一些投資者對(duì)收益率曲線更陡的押注。
2年期美債收益率周五晚些時(shí)候超過(guò)5%，逼近7月創(chuàng)下的16年高點(diǎn)。 10年期國(guó)債收益率在4.3%之上。這段曲線自2022年年中以來(lái)一直處于倒掛，反映了美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)十年來(lái)最激進(jìn)的緊縮行動(dòng)以及對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的預(yù)期。
UBS Global Wealth Management的應(yīng)稅固定收益策略主管Leslie Falconio表示，她預(yù)計(jì)點(diǎn)陣圖將僅反映明年降息75個(gè)基點(diǎn)。
紐約梅隆銀行的外匯和宏觀策略師John Velis預(yù)計(jì)，年底前10年期美債收益率將升至4.5%。他說(shuō)，如果美聯(lián)儲(chǔ)官員在他們的預(yù)測(cè)中顯示“他們真的很認(rèn)真，他們?cè)诤荛L(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)降息”，那么這將引發(fā)立即上漲。
這對(duì)于整體債市來(lái)說(shuō)不是個(gè)好兆頭，彭博指數(shù)顯示，債市整體已連續(xù)四個(gè)月下跌。這項(xiàng)指標(biāo)今年以來(lái)基本持平，去年下跌12.5%令投資者非常失望，這是1970年代初有年度數(shù)據(jù)以來(lái)史無(wú)前例的最差表現(xiàn)。
對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)周三預(yù)期的另一個(gè)關(guān)注點(diǎn)是決策者對(duì)長(zhǎng)期政策利率的預(yù)估中值，自2019年以來(lái)一直保持在2.5%或更低水平。本次預(yù)期也將首次納入委員會(huì)對(duì)2026年的展望，可能為投資者提供更多的長(zhǎng)期思路。
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