今日周三(9月6日)，北京時(shí)間10:54，滬金主力開(kāi)盤(pán)價(jià)464.80元/克，昨收價(jià)464.98元/克;黃金TD日內(nèi)開(kāi)盤(pán)價(jià)464.20元/克，昨收價(jià)465.20元/克。滬金主力報(bào)價(jià)464.70元/克，漲幅0.08%;黃金td報(bào)價(jià)464.90元/克，漲幅0.02%。
今日美黃金主力開(kāi)盤(pán)價(jià)1951.5000美元/盎司，昨收價(jià)1951.5000美元/盎司。現(xiàn)貨黃金日內(nèi)開(kāi)盤(pán)價(jià)1925.66元/盎司，昨收價(jià)1925.65元/盎司。
美聯(lián)儲(chǔ)自去年開(kāi)始縮減其龐大的資產(chǎn)負(fù)債表以來(lái)，目前已順利減持大約1萬(wàn)億美元規(guī)模的美債資產(chǎn)，好消息在于暫時(shí)沒(méi)有跡象顯示金融市場(chǎng)出現(xiàn)2019年縮表時(shí)令決策者擔(dān)憂的那種流動(dòng)性緊張狀況。相對(duì)而言不樂(lè)觀的一方面在于，由于美聯(lián)儲(chǔ)縮表態(tài)度極為堅(jiān)決且有可能持續(xù)至明年，疊加美國(guó)財(cái)政部可能繼續(xù)擴(kuò)大發(fā)債規(guī)模，股票、加密貨幣等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值或持續(xù)面臨“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”——10年期美債收益率帶來(lái)的巨大壓力。
紐約聯(lián)儲(chǔ)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，系統(tǒng)性公開(kāi)市場(chǎng)賬戶(中央銀行資產(chǎn)組合的官方名稱)——目前約為7.4萬(wàn)億美元，低于去年4月創(chuàng)紀(jì)錄的8.4萬(wàn)億美元。作為一代人以來(lái)最激進(jìn)的貨幣緊縮政策的一部分，美聯(lián)儲(chǔ)每月將有多達(dá)600億美元的國(guó)債和350億美元的抵押貸款支持債券到期減持而不進(jìn)行重新買(mǎi)入債券的操作，從而從金融體系中抽走美元流動(dòng)性。
這些價(jià)值不斷縮減的資產(chǎn)組合迫使美國(guó)財(cái)政部更加依賴私營(yíng)部門(mén)來(lái)承擔(dān)聯(lián)邦債務(wù)。到目前為止，貨幣市場(chǎng)基金和其他機(jī)構(gòu)型買(mǎi)家相對(duì)愿意購(gòu)買(mǎi)美國(guó)政府推出的大量美國(guó)國(guó)債，這是美國(guó)政府提高融資需求的一個(gè)關(guān)鍵部分。在美國(guó)兩黨債務(wù)上限之爭(zhēng)結(jié)束之后，美國(guó)財(cái)政部需要補(bǔ)充大量現(xiàn)金，因而使得國(guó)債發(fā)行規(guī)模比以往多數(shù)時(shí)間段更大。
相比之下，2019年美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)時(shí)首次啟動(dòng)QT計(jì)劃時(shí)，美國(guó)貨幣市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，當(dāng)時(shí)該計(jì)劃意外傷及銀行流動(dòng)性儲(chǔ)備，導(dǎo)致金融市場(chǎng)流動(dòng)性急劇短缺。在今年6月份，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在美國(guó)國(guó)會(huì)作證的幾個(gè)小時(shí)里，他承認(rèn)在四年前，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)縮減資產(chǎn)負(fù)債表帶來(lái)的一些影響措手不及，但鮑威爾認(rèn)為到目前為止，美聯(lián)儲(chǔ)QT進(jìn)展非常順利。
在2019年，當(dāng)時(shí)美國(guó)逆回購(gòu)市場(chǎng)(美國(guó)金融管道的關(guān)鍵部分)一度失靈并陷入流動(dòng)困境。由于當(dāng)時(shí)縮表步伐開(kāi)啟太快帶來(lái)流動(dòng)性枯竭，引發(fā)全球金融市場(chǎng)劇震，迫使美聯(lián)儲(chǔ)祭出一系列在短期注入寬松流動(dòng)性的操作，支持“隔夜資本市場(chǎng)”正常運(yùn)轉(zhuǎn)。
隨著美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松(QT)持續(xù)進(jìn)行，該計(jì)劃可能會(huì)消耗更多流動(dòng)性儲(chǔ)備，進(jìn)而給市場(chǎng)帶來(lái)更多的考驗(yàn)。另一個(gè)關(guān)鍵因素是財(cái)政部在應(yīng)對(duì)不斷擴(kuò)大的財(cái)政融資需求時(shí)決定出售什么類(lèi)型的國(guó)債以及出售規(guī)模如何，這也是由不斷擴(kuò)大的美國(guó)政府財(cái)政赤字推動(dòng)的。高收益率短期美國(guó)國(guó)債最近需求強(qiáng)勁，但財(cái)政部也在不斷增加較長(zhǎng)期限國(guó)債(10年及以上期限)的發(fā)售規(guī)模，這一轉(zhuǎn)變引起了人們對(duì)華盛頓債務(wù)軌跡的關(guān)注。
美國(guó)財(cái)政部已經(jīng)在8月份開(kāi)始擴(kuò)大其美國(guó)國(guó)債的拍賣(mài)發(fā)行規(guī)模，這是兩年多來(lái)的首次。RBC利率策略主管格溫預(yù)計(jì)11月份會(huì)有類(lèi)似的擴(kuò)大發(fā)債規(guī)模的舉動(dòng)，明年2月份則會(huì)有另一次，盡管這些規(guī)模將相對(duì)8月而言顯得略微小。
“美國(guó)財(cái)政部如何試圖抵消美聯(lián)儲(chǔ)不參與國(guó)債購(gòu)買(mǎi)所帶來(lái)的巨大購(gòu)買(mǎi)層面缺口，也是衡量QT對(duì)市場(chǎng)影響的一個(gè)重要組成部分?！备駵乇硎?。
值得注意的是，美國(guó)財(cái)政部美債發(fā)行規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的預(yù)期，疊加美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定繼續(xù)縮表進(jìn)程，或?qū)⒋偈姑纻找媛屎蛯?shí)際收益率持續(xù)穩(wěn)于高位甚至進(jìn)一步邁入上行空間。近期，有著“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”稱號(hào)的10年期美債收益率持續(xù)位于2007年11月以來(lái)的新高，這在很大程度上暗示市場(chǎng)的降息押注逐漸退場(chǎng)，取而代之的是市場(chǎng)預(yù)期利率水平將長(zhǎng)期維持在較高水平。
溫馨提示：風(fēng)向驟變！美聯(lián)儲(chǔ)今年恐降息100個(gè)基點(diǎn)，黃金狂飆逾50美元直逼1940、大漲還在后頭？具體操作請(qǐng)關(guān)注金投網(wǎng)APP，市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，投資需謹(jǐn)慎，操作策略僅供參考。
