北京時(shí)間周五（8月4日）晚20:30，美國(guó)將公布7月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。

目前機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)，7月非農(nóng)增速將進(jìn)一步下滑，但投行之間的增幅預(yù)期差距較大。下圖是25家投行的預(yù)測(cè)。整體來看，各投行預(yù)測(cè)美國(guó)7月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增幅介于15萬(wàn)-29萬(wàn)之間，失業(yè)率介于3.5%-3.6%之間，平均時(shí)薪年率增幅料介于4.2%-4.3%之間。

在美聯(lián)儲(chǔ)7月議息會(huì)議后的講話中，鮑威爾明確表示了美聯(lián)儲(chǔ)接下來的加息路徑將完全取決于數(shù)據(jù)，這增加了此次非農(nóng)報(bào)告的重要性。而在惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)、財(cái)政部增發(fā)國(guó)債等多重因素影響下，全球債券市場(chǎng)的情緒迅速惡化，增加了今夜非農(nóng)數(shù)據(jù)帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

雖然市場(chǎng)認(rèn)為美國(guó)的勞動(dòng)力市場(chǎng)正在逐步放松，但一些前瞻指標(biāo)依舊呈現(xiàn)“不祥之兆”。

周三（8月2日）公布的“小非農(nóng)”ADP就業(yè)數(shù)據(jù)再度大超預(yù)期，錄得32.4萬(wàn)人，近預(yù)期的兩倍。

周二（8月1日）美國(guó)勞工部報(bào)告稱，6月JOLTS職位空缺958.2萬(wàn)人，為2021年4月以來新低，略低于預(yù)期的960萬(wàn)人。雖然6月職位空缺的減少證明了對(duì)工人的需求正在放緩，但與之相伴的是裁員的減少，以及史上最低的失業(yè)率。

周四（8月3日）公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)僅小幅上升。截至7月29日當(dāng)周，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加6000人，為22.7萬(wàn)人；續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加2.1萬(wàn)人，達(dá)到170萬(wàn)人。

同日公布的美國(guó)7月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)錄得2.3697萬(wàn)人，為2022年8月以來新低。

這些數(shù)據(jù)說明，盡管有所放緩，勞動(dòng)力市場(chǎng)還是在很大程度上經(jīng)受住了美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月以來累計(jì)加息525個(gè)基點(diǎn)的考驗(yàn)，并可能在7月份再次實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的就業(yè)增長(zhǎng)。但這并不是經(jīng)濟(jì)學(xué)家樂于看到的，因?yàn)檫@可能會(huì)引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)再度加息的預(yù)期。

DWS美洲固定收益部門主管表示，美聯(lián)儲(chǔ)依賴數(shù)據(jù)，勞動(dòng)力市場(chǎng)的進(jìn)一步反彈意味著很難看到美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為他們的工作已經(jīng)完成。一份強(qiáng)勁的報(bào)告將讓市場(chǎng)爭(zhēng)論美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)朝著6%的峰值收緊政策，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)自可能在目前基礎(chǔ)上可能還會(huì)再加息兩次。

CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月維持利率在5.25%-5.50%不變的概率為81.5%，加息25個(gè)基點(diǎn)至5.50%-5.75%區(qū)間的概率為18.5%。

對(duì)后市的影響

美元方面，本周迄今，美元的進(jìn)一步走強(qiáng)與美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的政策決定無關(guān)，其中大部分是由惠譽(yù)評(píng)級(jí)下調(diào)引發(fā)的。分析師認(rèn)為，如果非農(nóng)就業(yè)大超預(yù)期，可能會(huì)助長(zhǎng)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息尚未結(jié)束的押注，進(jìn)而有助于重振美元；如果7月非農(nóng)數(shù)據(jù)令人失望，則可能對(duì)美元造成一定損害。

美國(guó)銀行分析師認(rèn)為，在2023年剩余時(shí)間里，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)過早降息的定價(jià)對(duì)美元而言存在上行風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)大多押注通脹放緩的速度足以讓美聯(lián)儲(chǔ)從明年初開始降息，但美國(guó)銀行表示，勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張和寬松的財(cái)政政策可能會(huì)使通脹保持粘性。預(yù)計(jì)到2024年，美元將走向長(zhǎng)期均衡。

分析師Fawad Razaqzada表示，雖然美國(guó)債務(wù)違約是不可想象的，但它的確可能在未來的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)發(fā)生?，F(xiàn)在美元的修正潛力很高，一旦塵埃落定，投資者可能很快就會(huì)開始拋售美元，尤其是如果就業(yè)報(bào)告更加疲軟的話。

美債方面，有分析認(rèn)為，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將比惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)更能在短期內(nèi)影響美國(guó)國(guó)債的走勢(shì)。如果數(shù)據(jù)顯示美聯(lián)儲(chǔ)今年可能再次加息，那么這將是讓美國(guó)國(guó)債承壓的重要因素。

黃金方面，DailyFX分析師表示，如果非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，金價(jià)可能恢復(fù)漲勢(shì)，但也需要密切關(guān)注失業(yè)率和工資增速的變化。相反地，如果數(shù)據(jù)繼續(xù)強(qiáng)勁壓低金價(jià)，金價(jià)后市或進(jìn)一步滑向低點(diǎn)。

FXStreet分析師認(rèn)為，在美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布之前，金價(jià)有望延續(xù)此前的反彈。如果美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，那么黃金價(jià)格可能會(huì)反彈至1945美元以上。然而，黃金價(jià)格的下行風(fēng)險(xiǎn)依然存在。如果金價(jià)未能突破強(qiáng)勁阻力位，這將為空頭添一把火。