強(qiáng)勢美元的時代就要結(jié)束了!在經(jīng)歷了18個月的牛市后，美元在去年9月曾升至20年高點，然而隨著美聯(lián)儲加息預(yù)期持續(xù)走弱，加上上月爆發(fā)的銀行業(yè)危機(jī)，美聯(lián)儲加息的籌碼越來越少。同時，世界其他地區(qū)的增長勢頭已經(jīng)在“蠢蠢欲動”，投資者開始將目前轉(zhuǎn)向美國之外的地區(qū)。

上周，美元兌歐元以及兌一籃子貨幣的匯率跌至一年來最低水平。盡管出現(xiàn)大幅走低，但是分析師一致認(rèn)為，美元將進(jìn)一步走軟。

最明顯的是歐元區(qū)以及英國經(jīng)濟(jì)情況的改善。自去年3月以來，出于能源問題方面的考慮，投資者一直對歐洲持悲觀態(tài)度，然而隨著天氣轉(zhuǎn)暖，歐元區(qū)的能源壓力正在緩解。與此同時，英國在今年第一季度經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計將實現(xiàn)持平或者增長0.1%，這比市場此前預(yù)測的萎縮要更加強(qiáng)韌。

英國和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)改善加大了加息的可能性。市場普遍預(yù)計，歐洲央行將在6月前進(jìn)一步加息50個基點至4%，而英國在9月前加息50個基點的預(yù)期也被認(rèn)為是“板上釘釘”，事實上，近段時間以來，英鎊兌美元匯率正在逐漸升高。今年迄今為止，英鎊兌美元匯率已創(chuàng)下10個月以來的新高。

相比之下，在早些時候預(yù)測美聯(lián)儲可能在5月加息25個基點之后，最近越來越多跡象顯示美國經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)衰退，而且美聯(lián)儲可能很快就要降息，這將繼續(xù)給美元帶來下行壓力。

美元下跌至一年低點/來源：FT

最近美國的銀行業(yè)危機(jī)更是加深了這一猜測。上個月，美國一周內(nèi)接連3家銀行倒閉，受風(fēng)險情緒影響，之后美國銀行貸款額全面大幅下降，這強(qiáng)化了美國可能很快陷入衰退的預(yù)測，美聯(lián)儲可能不得不暫停加息的步伐。與此同時，最近的幾組數(shù)據(jù)也顯示，美國勞動力市場正在走軟。

但更糟糕的是美聯(lián)儲的應(yīng)對方式。雖然上月倒閉的銀行并沒有達(dá)到系統(tǒng)性風(fēng)險，但美聯(lián)儲還是對這些銀行進(jìn)行了一系列的擔(dān)保，這在一定程度上減少了金融危機(jī)發(fā)生的可能性，然而卻進(jìn)一步增加了美國的債務(wù)負(fù)擔(dān)，增加了違約和衰退風(fēng)險，促進(jìn)了資本外逃。

消息顯示，美國債務(wù)上限的最后期限即將到來。截至今年3月，美國財政的現(xiàn)金余額僅為1090億美元，但是預(yù)算赤字已經(jīng)達(dá)到近3800億美元，預(yù)計美國政府很可能在7月之前耗盡現(xiàn)金。

事實上， 自3月爆發(fā)銀行業(yè)危機(jī)以來，美元空頭頭寸交易大約增加了一倍，這表明市場普遍押注美元將進(jìn)一步下跌。

而作為占世界主導(dǎo)地位的貨幣，美元在國際支付中也越來越不受待見，“去美元化”近期在新興市場愈發(fā)盛行。知情人士表示，孟加拉國已經(jīng)同意用人民幣向俄羅斯支付修建核電站的費(fèi)用，而不是用美元。

從根本上來說，貨幣政策導(dǎo)致了匯率的走向，但今年到迄今為止的一系列內(nèi)外影響因素都導(dǎo)致美聯(lián)儲希望轉(zhuǎn)向停止加息，而銀行業(yè)危機(jī)以及“去美元化”則加重了美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險，進(jìn)一步將美元導(dǎo)向“熊市”。