北京時(shí)間周四（3月23日）凌晨2:00，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC將公布3月利率決議及政策聲明。半個(gè)小時(shí)后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將召開貨幣政策新聞發(fā)布會(huì)。

本月早些時(shí)候美國硅谷銀行和簽名銀行的突然倒閉，令銀行業(yè)危機(jī)在歐美市場迅速發(fā)酵，全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)不得不緊急采取行動(dòng)支持金融體系，美聯(lián)儲(chǔ)推出了一項(xiàng)幫助銀行的新安排，而瑞士政府則促成瑞銀匆忙收購了瑞信。然而，目前尚不清楚這些行動(dòng)是否足以遏制這場危機(jī)的蔓延。

在美國通脹仍然高企和近期歐美突然爆發(fā)的銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)背景下，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾即將需要作出可能是任內(nèi)最為艱難的一個(gè)利率決定。全球市場正屏息等待，至今市場對(duì)于此次決議的結(jié)果依然充滿分歧。

今晚美聯(lián)儲(chǔ)決議最大的懸念便是加息還是不加息。完全停止加息行動(dòng)將標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期的180度大轉(zhuǎn)彎。而就在本月初，美聯(lián)儲(chǔ)還因?yàn)橐馔鈴?qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提出了加快加息步伐的可能性，即加息50個(gè)基點(diǎn)。

從目前的市場預(yù)期看，支持美聯(lián)儲(chǔ)在本月加息25個(gè)基點(diǎn)的陣營依然占到了相對(duì)多數(shù)。CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)3月保持利率不變的概率為12.9%，加息25個(gè)基點(diǎn)至4.75%-5.00%區(qū)間的概率為87.1%。這也是這是自2022年3月份美聯(lián)儲(chǔ)開啟本輪加息周期以來，市場首次出現(xiàn)了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息的預(yù)期。

加息陣營和不加息陣營都認(rèn)為支持自身觀點(diǎn)的理由非常充分。對(duì)加息派而言，由于通脹率仍遠(yuǎn)未回歸到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，抗通脹仍然是美聯(lián)儲(chǔ)的首要任務(wù)，突然取消加息，甚至可能反而起到加劇市場恐慌的效果。

嘉盛集團(tuán)全球研究主管指出，由于通脹率遠(yuǎn)未達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，他們認(rèn)同市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本周加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，加息對(duì)抗通脹仍然是首要任務(wù)。美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)也要努力維護(hù)金融穩(wěn)定，這可能需要通過審慎的宏觀政策或放緩量化緊縮速度來更好地解決，為銀行業(yè)注入穩(wěn)定劑。

摩根士丹利財(cái)富管理業(yè)務(wù)首席投資官表示，包括硅谷銀行在內(nèi)的美國三家銀行倒閉，并不是類似2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的前奏。上述幾家銀行倒閉的主因是其在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息之際對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理不善。雖然可能有更多銀行倒閉，但其對(duì)整個(gè)金融行業(yè)和經(jīng)濟(jì)的威脅仍可控。當(dāng)前危機(jī)沒有太大的迅速蔓延風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行仍應(yīng)堅(jiān)持對(duì)抗通脹，否則，貨幣政策決策者有失去可信度的風(fēng)險(xiǎn)。

而支持不加息的陣營則認(rèn)為，美國的金融系統(tǒng)受到了重大沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)暫時(shí)停下緊縮的腳步。隨著金融狀況和貸款標(biāo)準(zhǔn)均出現(xiàn)收緊，實(shí)際市場利率也已經(jīng)出現(xiàn)了大幅抬高。

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，由于美國銀行系統(tǒng)的壓力，美聯(lián)儲(chǔ)本月將暫停加息一次。硅谷銀行和簽名銀行的倒閉事件是阻礙美聯(lián)儲(chǔ)加息最主要的因素，銀行業(yè)危機(jī)使外界難以忍受加息行動(dòng)。

安聯(lián)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)顧問也認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)很可能選擇一種折中的解決方案，在一個(gè)動(dòng)蕩和不確定的時(shí)期保持政策的開放性。美聯(lián)儲(chǔ)可能維持利率水平不變，同時(shí)提供前瞻指引——表明這是一個(gè)短暫的暫停，而不是加息周期的結(jié)束。

值得一提的是，野村成為了“特立獨(dú)行”的獨(dú)苗。野村策略師預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在3月的FOMC會(huì)議上宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，并指出盡管25個(gè)基點(diǎn)的降息似乎不太可能一舉成為金融機(jī)構(gòu)的靈丹妙藥，但如果美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)預(yù)測利率點(diǎn)陣圖中顯露出存在持續(xù)降息的意愿，市場就會(huì)迅速為進(jìn)一步降息定價(jià)。這可以在一定程度上減輕銀行面臨的擠兌風(fēng)險(xiǎn)，并減少它們投資組合的未實(shí)現(xiàn)損失。

此外，有不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，FOMC的聲明措辭可能會(huì)出現(xiàn)重大變化，可能會(huì)選擇放棄“持續(xù)加息”的承諾，取而代之的是更溫和或有先決條件的措辭，但仍暗示將進(jìn)一步收緊政策。

對(duì)市場的影響

黃金方面，FXStreet分析師認(rèn)為，若美聯(lián)儲(chǔ)政策前景偏鴿派，由美聯(lián)儲(chǔ)決議驅(qū)動(dòng)的波動(dòng)性可能導(dǎo)致黃金多頭再度測試2000美元關(guān)口及其上方。若鮑威爾釋放鷹派立場，黃金看漲信念將面臨考驗(yàn)。

貴金屬公司MKS Pamp金屬策略主管則表示，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不在通脹上升和經(jīng)濟(jì)衰退之間做出選擇，而這兩種結(jié)果都對(duì)黃金有利。

美元方面，興業(yè)投資表示，美聯(lián)儲(chǔ)利率決議將為后市走向奠定基調(diào)，或成為市場新一輪走向的拐點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)將如何在抑制通脹和金融穩(wěn)定之間進(jìn)行平衡，如果美聯(lián)儲(chǔ)選擇堅(jiān)持加息抗擊通脹，將有望重創(chuàng)非美資產(chǎn)。反之，如果美聯(lián)儲(chǔ)透露加息將暫停的信號(hào)，則美元有望打開更大下行空間。