周三（11月16日），由于北約稱在波蘭引起爆炸的導(dǎo)彈或來(lái)自烏克蘭，緩解了戰(zhàn)爭(zhēng)范圍擴(kuò)大的擔(dān)憂，地緣風(fēng)險(xiǎn)有所平復(fù)，且受電力影響供應(yīng)中斷的歐洲最大原油管道Druzhba也得以重啟，供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)有所降溫，油價(jià)震蕩下跌。周四（11月17日）國(guó)際油價(jià)延續(xù)跌勢(shì)，截至發(fā)稿，WTI原油跌0.97%報(bào)84.49美元/桶，布倫特原油跌0.81%報(bào)90.71美元/桶。

周二（11月15日）的突發(fā)事件令人心驚，先是兩枚導(dǎo)彈擊中烏克蘭附近的波蘭村莊，造成2人死亡，隨后匈牙利和斯洛伐克的石油管道運(yùn)營(yíng)商稱，由于烏境內(nèi)德魯日巴（Druzhba，又稱“友誼”管道）遭遇火箭襲擊受損，已暫停向匈牙利、捷克和斯洛伐克輸送石油。地緣沖突再度升級(jí)的可能與供應(yīng)中斷的恐慌推動(dòng)油價(jià)沖高。

不過(guò)，在北約就此事召開(kāi)緊急會(huì)議后表示，在波蘭境內(nèi)墜毀的導(dǎo)彈可能來(lái)自烏克蘭防空部隊(duì)，而不是俄羅斯發(fā)動(dòng)的襲擊，這緩解了國(guó)際社會(huì)對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)范圍可能擴(kuò)大的擔(dān)憂。不過(guò)北約秘書(shū)長(zhǎng)表示，仍應(yīng)譴責(zé)俄羅斯，因?yàn)槭嵌砹_斯先挑起戰(zhàn)爭(zhēng)的行為導(dǎo)致烏克蘭采取防御行動(dòng)。

而石油運(yùn)輸方面也傳來(lái)了好消息，據(jù)運(yùn)營(yíng)商證實(shí)，德魯日巴管道本身沒(méi)有受損，只是一個(gè)發(fā)電站受到了破壞，這可能在短時(shí)間內(nèi)完成修復(fù)。

地緣風(fēng)險(xiǎn)的平復(fù)使市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)回基本面，近期EIA、OPEC、IEA三大機(jī)構(gòu)的月報(bào)出爐，均下調(diào)了對(duì)全球石油的需求增速預(yù)期。

EIA預(yù)計(jì)2022年全球石油需求同比增加226萬(wàn)桶/日至9982萬(wàn)桶/日，較上月預(yù)估增加14萬(wàn)桶/日；2023年全球石油需求同比增加116萬(wàn)桶/日至10098萬(wàn)桶/日，增幅較上月預(yù)估減少32萬(wàn)桶/日。

OPEC預(yù)計(jì)2022年全球石油需求同比增長(zhǎng)255萬(wàn)桶/日至9957萬(wàn)桶/日，增幅較上月預(yù)估減少9萬(wàn)桶/日；2023年全球石油需求同比增長(zhǎng)224萬(wàn)桶/日至10182萬(wàn)桶/日，增幅較上月預(yù)估減少10萬(wàn)桶/日。OPEC認(rèn)為，石油需求增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將受到經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、防疫政策和地緣事件等不確定性的影響。

IEA預(yù)計(jì)2022年全球石油需求同比增長(zhǎng)210萬(wàn)桶/日至9980萬(wàn)桶/日，增幅較上月預(yù)估增加10萬(wàn)桶/日；2023年全球石油需求同比增長(zhǎng)160萬(wàn)桶/日至10140萬(wàn)桶/日，增幅較上月預(yù)估減少10萬(wàn)桶/日。IEA指出，經(jīng)濟(jì)增速的放緩和惡化的GDP前景使得世界的石油需求收縮，此外國(guó)內(nèi)疲軟的經(jīng)濟(jì)、歐洲能源危機(jī)、不斷攀升的裂解利潤(rùn)和強(qiáng)勢(shì)美元均拖累了石油需求。

有市場(chǎng)分析師表示，雖然周三公布的EIA原油庫(kù)存顯示，截至11月11日當(dāng)周，原油庫(kù)存超預(yù)期減少540萬(wàn)桶至4.354億桶，且歐盟對(duì)俄制裁時(shí)間日益臨近，但經(jīng)濟(jì)衰退需求減少的陰云仍籠罩在市場(chǎng)上空，市場(chǎng)情緒悲觀，打擊油價(jià)。

對(duì)于油價(jià)后續(xù)的走勢(shì)，廣發(fā)期貨認(rèn)為，11月份以來(lái)，供應(yīng)端的利多因素預(yù)計(jì)開(kāi)始兌現(xiàn)，包括OPEC+200萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)計(jì)劃和俄羅斯即將面臨的石油制裁，這些利多因素已經(jīng)被覆蓋到三家機(jī)構(gòu)的供需平衡表中。在市場(chǎng)計(jì)價(jià)OPEC+減產(chǎn)和俄羅斯供應(yīng)受阻的情況下，供應(yīng)利多的支撐使得油價(jià)維持高位，但后期若OPEC+減產(chǎn)力度不及預(yù)期，亦或俄羅斯找到替代買家或通過(guò)第三方船運(yùn)和保險(xiǎn)服務(wù)避開(kāi)制裁影響，則供應(yīng)利多不及預(yù)期將使得油價(jià)支撐減弱。

另一方面，三大機(jī)構(gòu)不斷下調(diào)全球石油需求增速，這顯示未來(lái)經(jīng)濟(jì)具有較大的不確定性，宏觀經(jīng)濟(jì)放緩及衰退風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)持續(xù)作用于石油需求，并在未來(lái)的原油市場(chǎng)中反復(fù)計(jì)價(jià)。整體而言，短期預(yù)計(jì)油價(jià)在供應(yīng)利多的支撐下仍維持高位運(yùn)行區(qū)間，但后期若供應(yīng)利多支撐不及預(yù)期亦或經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇，預(yù)計(jì)油價(jià)上方壓力增加，油價(jià)或再度轉(zhuǎn)弱。

徽商期貨表示，原油難突破前期高點(diǎn)。盡管目前能源通脹已不再是通脹的第一驅(qū)動(dòng)因素，但食品通脹持續(xù)堅(jiān)挺，居住類通脹陸續(xù)升溫。在此背景下，美聯(lián)儲(chǔ)官員放“鴿”派觀點(diǎn)，但同時(shí)也強(qiáng)調(diào)遏制高通脹的決心，這會(huì)抑制油價(jià)。而三大機(jī)構(gòu)的月報(bào)與月報(bào)發(fā)出后的市場(chǎng)表現(xiàn)顯示，目前投資者對(duì)全球原油需求較為悲觀。總的來(lái)看，原油上行空間有限。

不過(guò)國(guó)信安投期貨認(rèn)為，當(dāng)前基本面背景并不疲軟。原油供應(yīng)端前景目前仍為地緣因素主導(dǎo)，這取決于俄羅斯原油出口實(shí)際減量以及OPEC+產(chǎn)量政策的穩(wěn)定性。而需求端的弱預(yù)期難證實(shí)且難進(jìn)一步加劇，雖然明年全球石油需求預(yù)期被不斷調(diào)降，但在出行需求仍有修復(fù)及全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總量慣性上行背景下，IEA、EIA、OPEC對(duì)需求增速預(yù)估平均仍在150萬(wàn)桶/日以上。累庫(kù)預(yù)期的形成只能寄希望于俄油降量不及預(yù)期、對(duì)伊朗原油禁運(yùn)解除或OPEC+產(chǎn)量政策調(diào)整等因素，但這在短期內(nèi)都很難被證實(shí)。國(guó)際油價(jià)預(yù)計(jì)仍難以擺脫高位運(yùn)行的局面，且接近年末時(shí)間點(diǎn)多頭仍相對(duì)有利。