周二(10月25日)亞市早盤，現(xiàn)貨黃金小幅下跌，現(xiàn)報1649美元/盎司附近。金價周一(10月24日)收盤小幅下跌，上周最后一個交易日，黃金價格一度跌至兩年半以來的最低水平。

美市尾盤，現(xiàn)貨黃金收報1649.21美元/盎司，小幅下跌8.04美元或0.49%，日內(nèi)最高觸1670.71美元/盎司，最低觸及1643.81美元/盎司。上周，現(xiàn)貨黃金上漲13.59美元或0.83%。

COMEX 12月黃金期貨收跌0.1%，報1654.10美元/盎司。

其他貴金屬漲跌不一：現(xiàn)貨白銀下跌0.96%，至19.209美元/盎司;現(xiàn)貨鉑金下跌0.34%，至927.40美元/盎司;現(xiàn)貨鈀金下跌2.41%，至1968.28美元/盎司。

一項調(diào)查顯示，美國10月企業(yè)活動連續(xù)第四個月收縮，這是經(jīng)濟(jì)在高通脹和利率上升面前走軟的最新證據(jù)。

美國日內(nèi)公布的數(shù)據(jù)顯示，10月Markit制造業(yè)PMI初值降至49.9，跌至榮枯線下方，刷新28個月低點。該數(shù)據(jù)低于9月份的52，也低于預(yù)期的51。

與此同時，服務(wù)業(yè)PMI也弱于預(yù)期，從9月份的49.3進(jìn)一步跌至收縮區(qū)間46.6。經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計PMI為49.6左右。

據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家說，最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)加劇人們對美國經(jīng)濟(jì)正走向衰退的擔(dān)憂，因為不斷上升的利率減緩了經(jīng)濟(jì)增長的速度。

報告指出，服務(wù)業(yè)的降幅是近兩年半來第二快的。報告稱，由于客戶需求疲軟，以及通脹上升和利率上升的影響，需求已經(jīng)下降。

標(biāo)普全球市場情報(S&P Global Market Intelligence)首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Williamson表示，盡管通脹仍持續(xù)處于高位，但這些數(shù)據(jù)表明，第四季經(jīng)濟(jì)有進(jìn)一步衰退的風(fēng)險。

他說:“10月份，美國經(jīng)濟(jì)下滑勢頭明顯增強，而對前景的信心也急劇惡化。經(jīng)濟(jì)下滑的主要原因是服務(wù)業(yè)活動大幅下滑，而生活成本上升和金融狀況收緊則助長了這一趨勢。盡管制造業(yè)產(chǎn)出目前仍更具彈性，但10月商品需求大幅下降，這意味著目前的產(chǎn)出只能靠企業(yè)消化之前積壓的訂單來維持。顯然，在需求沒有復(fù)蘇的情況下，這是不可持續(xù)的，因此，看到企業(yè)大幅削減投入采購，為未來幾個月的產(chǎn)出下降做準(zhǔn)備，也就不足為奇了?！?/p>

Williamson補充說，盡管美國經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)放緩，但這似乎確實對通脹壓力產(chǎn)生了影響，盡管通脹壓力仍持續(xù)處于高位。

他表示:“調(diào)查顯示，在通脹壓力依然居高不下的同時，美國經(jīng)濟(jì)在第四季度收縮的風(fēng)險加大。不過，有明顯跡象表明，需求走弱正在幫助緩和總體通脹率，未來幾個月通脹率應(yīng)該會繼續(xù)下降，尤其是如果利率繼續(xù)上升的話。”

數(shù)據(jù)公布之后，美元指數(shù)短線一度迅速下跌，但隨后震蕩走高，收報111.99，而基準(zhǔn)10年期美國國債收益率徘徊在近期高點附近。分析師稱，這兩種因素都在影響貴金屬價格，市場對年底聯(lián)邦基金目標(biāo)利率的預(yù)期也在變化。

“市場仍處于觀望狀態(tài)……對于他們所看到的經(jīng)濟(jì)疲軟，美聯(lián)儲將發(fā)出什么信號……這在短期內(nèi)應(yīng)該會在一定程度上支撐金價，”O(jiān)ANDA高級分析師Edward Moya表示。

但“通貨膨脹是一頭難以殺死的野獸。美聯(lián)儲在發(fā)出轉(zhuǎn)向信號之前，將慢慢加息?！?/p>

市場已經(jīng)消化了美聯(lián)儲11月加息75個基點的預(yù)期，但在有報道稱美聯(lián)儲官員可能會就未來加息規(guī)模展開辯論后，市場目前正在降低對美聯(lián)儲12月加息75個基點的預(yù)期。

高盛在一份報告中稱，“如果美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大規(guī)模衰退，金價可能反彈至2250美元，而如果美聯(lián)儲立場極端強硬，金價可能跌至1500美元?！?/p>

Insignia咨詢公司的研究主管Chintan Karnani表示，自新冠疫情開始以來，金價和美國10年期債券收益率之間一直存在“負(fù)相關(guān)”關(guān)系?！斑@種逆相關(guān)性在2023年也將繼續(xù)存在?！?/p>

Karnani在排燈節(jié)黃金和白銀預(yù)測報告中表示，Insignia咨詢公司預(yù)計從現(xiàn)在開始到2023年情人節(jié)之前，10年期債券收益率將形成長期頂部。“黃金已經(jīng)觸底或接近觸底?！?/p>

他說，金價的跌幅也小于美元指數(shù)的漲幅?！斑@對2023年來說是一個積極的信號?！?/p>

與此同時，交易員們正在考慮美聯(lián)儲在12月加息50個基點，這一情形讓一些黃金分析師看到了至少目前可能已經(jīng)觸底的希望。

就黃金而言，目前的趨勢仍偏于下行，但Sevens Report Research的分析師在周一的通訊中表示，“一旦我們真的可以說我們已經(jīng)達(dá)到了鷹派立場的峰值，黃金前景很可能從看跌轉(zhuǎn)向中性(如果不是看漲的話)?！?/p>

AvaTrade的首席市場分析師Naeem Aslam在一份市場報告中說，金價在本周開始時并不穩(wěn)定，因為“看空者能夠把繩子拉得更緊一點”?！霸诤艽蟪潭壬嫌绊戀F金屬價格的一個大問題是，(美聯(lián)儲)是否會放慢加息的步伐?！?/p>

他說，市場預(yù)計美聯(lián)儲將在下次會議上加息75個基點，這將推高美元指數(shù)。“美元指數(shù)走強正在制約黃金價格?！?/p>

對沖基金經(jīng)理：美聯(lián)儲將打破局面 黃金勢將更加閃耀!

Merk Investments總裁兼首席投資官Axel Merk表示，盡管許多投資者對2022年的金價走勢感到失望，但他指出，今年金價的表現(xiàn)優(yōu)于債券和股票市場。

最近幾周，許多分析師指出，今年傳統(tǒng)的60/40投資組合配置方式創(chuàng)下自上世紀(jì)30年代中期以來最糟糕表現(xiàn)。標(biāo)普500指數(shù)今年以來累計下跌超過20%，債券總跌幅約為15%。與此同時，金價今年迄今已下跌約10%，繼續(xù)守住1650美元左右的支撐位。

他說:“目前，分散投資行不通，因為一切都是相關(guān)的。”“但從長遠(yuǎn)來看，我們知道擁有多元化的投資組合是有用的，”他說。

Merk表示，在目前的環(huán)境下，投資者必須跳過短期波動，關(guān)注長期價值，這是黃金可能更閃耀的地方。

“我不知道明天黃金會處于什么水平，其他人也不知道。我只知道我喜歡持有黃金。我確實認(rèn)為，如果你從曲線上看，我們目前的高實際利率不可持續(xù)?！?/p>

隨著美聯(lián)儲繼續(xù)加息以給持續(xù)高企的通脹降溫，市場預(yù)計短期內(nèi)仍將動蕩，此種情形下許多投資者想知道，在全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)某些問題并引發(fā)衰退之前，美聯(lián)儲能否實現(xiàn)其目標(biāo)。

Merk表示，在當(dāng)前環(huán)境下，美聯(lián)儲仍有升息空間，因為即使在國際市場動蕩之際，美國經(jīng)濟(jì)仍保持相對彈性。

“我們已經(jīng)知道，加息的全部目的是打破現(xiàn)狀。美聯(lián)儲只是希望他們能夠溫和地打破局面?！薄斑@看起來越來越不可能了。美聯(lián)儲將繼續(xù)提高利率，直到他們關(guān)心的事情發(fā)生變化?！?/p>

Merk說，盡管國際市場動蕩不安，迫使日本央行和英國央行等主要央行進(jìn)行干預(yù)，但美國貨幣市場仍在運轉(zhuǎn)。他還說，他懷疑美聯(lián)儲也在密切關(guān)注信貸息差，以確保它們不會開始擴(kuò)大，并有爆發(fā)的危險。

與此同時，由于緊張局勢如此之高，Merk表示，美聯(lián)儲可能甚至不需要全面調(diào)整貨幣政策方向就足以吸引投資者重返黃金市場。盡管利率可能不會開始下降，但美聯(lián)儲可能會在短期內(nèi)重啟印鈔以應(yīng)對任何危機。

他說:“我們從多年的債務(wù)危機中了解到，政策制定者善于拖延問題?！薄艾F(xiàn)在，在黃金的背景下，我的猜測是，修補開始的那一刻，將對黃金有利。這相當(dāng)于一個支點?！?/p>

Merk補充稱，隨著美聯(lián)儲的互換額度啟動，部分流動性已開始返回市場。

“這些互換額度不足以讓美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向，但它是煤礦里的金絲雀，”他說。

后市展望

1.Capital.com分析師Daniela Hathorn表示:“金價在很大程度上仍取決于美國的貨幣政策，并將在很大程度上取決于人們對下周會議上加息的看法。”

“如果投資者相信即將到來的75個基點的加息可能是最后一次，這意味著政策將慢慢開始轉(zhuǎn)向，”價格可能反彈，Hathorn補充道。

雖然黃金被認(rèn)為是對沖通脹的工具，但利率上升提高了持有零收益黃金的機會成本，導(dǎo)致今年迄今黃金價格下跌了9%以上。

市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將在11月會議上將基準(zhǔn)隔夜利率上調(diào)75個基點。

在此之前，投資者將密切關(guān)注本周公布的美國GDP和核心PCE通脹數(shù)據(jù)，而市場也普遍預(yù)期歐洲央行將升息75個基點。

2.Kinesis Money外部分析師Carlo Alberto De Casa表示:“今天上午金價的下跌表明，上周的反彈有點太快了，金價很有可能跌破1630美元?！?/p>

3.avtradade首席市場分析師Naeem Aslam表示:“對黃金價格影響很大的一個大問題是，美聯(lián)儲是否會放慢升息步伐?！?/p>

【今日重點關(guān)注的財經(jīng)數(shù)據(jù)與事件】

① 16:00 德國10月IFO商業(yè)景氣指數(shù)

② 16:55 英國央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮爾發(fā)表講話

③ 18:00 英國10月CBI工業(yè)訂單差值

④ 21:00 美國8月FHFA房價指數(shù)月率

⑤ 21:00 美國8月S&P/CS20座大城市房價指數(shù)年率

⑥ 22:00 美國10月諮商會消費者信心指數(shù)

⑦ 22:00 美國10月里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)

⑧ 次日01:55 美聯(lián)儲理事沃勒討論FedNow

⑨ 次日04:30 美國至10月21日當(dāng)周API原油庫存