俗話說，貪多嚼不爛，美國通脹印鈔撒網(wǎng)加息收網(wǎng)在全球斂財，看起來“風光無限”，實則隱患很大，首先就是不斷飆升的國債，如今已超31萬億美元，另外就是“搶回來”的錢怎么安置。

前者來說，美國還能依仗美元霸權轉嫁危機延緩“死亡”，不過日積月累下來遲早要爆，畢竟積累了七八十年的財富，不計后果的揮霍也不到二十年，也許再撐個若干年也是有可能的。

有意思的是，作為主要“貢獻”的伯南克竟然得了諾貝爾經(jīng)濟學獎，卻也是夠奇葩的。

今天我們重點說說后者，即美元收割來的財富在美國的落腳：

一般來說，資本流入美國有兩種方式，其一是產(chǎn)業(yè)投資，其二則是金融投資，前面一個占比不多，主要原因是美國加息時間不長而且后期美國自身經(jīng)濟往往都會進入回落甚至衰退階段，具體取決于美聯(lián)儲有多賣力。

后面一個才是主要去向，以往這些錢到了美國以后買的最多的是美國國債，股票不買原因很簡單，利率提高以后市場錢就少了，大家都存起來了，再加上美國雖然一開始經(jīng)濟能行，但非美國家風險驟升，所以買股票是下下策。

細細一想就會明白，買的最多的還是美國國債，一方面收益穩(wěn)定風險低，另一方面是美聯(lián)儲利率提高以后，存款激增擠壓國債，導致價格下跌，這些錢多數(shù)是去抄底的。

然而現(xiàn)在問題來了，美國國債無人問津的趨勢越來越明顯，以至于最近耶倫說對于美債流動性相當擔憂，是何原因呢?

第一，美元制裁令世界對美國資產(chǎn)風險產(chǎn)生質疑，并不是資產(chǎn)本身，而是資產(chǎn)的發(fā)行者美國政府。

第二，美聯(lián)儲這一次勁兒使得太大，美國國債跌的讓資本看不到底，越買越虧，畢竟抄底這事還得悠著點，要知道多數(shù)買美債的錢都是帶杠桿的。

第三，這個最重要，美國國債現(xiàn)在有兩個出水口，一個是美國政府，花錢就讓財政部發(fā)債印鈔，另一個是美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)負債，即將手里國債投放市場。

美國國債如今泛濫，未償規(guī)模自2019年到現(xiàn)在有7萬億美元，也就是說這些都是美國政府新印的，并且仍在繼續(xù)，此時美聯(lián)儲還打算再往池子里投2-3萬億美元(鎖表)。

這么多的國債總得有人接手，以往外國投資人買的不少，不過美元加息今年消耗了世界1萬億美元外匯儲備，這些國家都無力再多買。

再有，自從美聯(lián)儲成為了美債的主要買家以后，其他投資人都看美聯(lián)儲行動，美聯(lián)儲如果盡情釋放美債，他們也不會買，否則就成了接盤俠。

注：一般而已，資本進入美國以后直接在華爾街選一家銀行以此購買美債。

倘若美聯(lián)儲要是買了，這就不符合加息的意義，一邊想要控制通脹，一邊再印著鈔票。

要想讓其他買家出手，沒點好處怎么行，這就是馬上要說的另一點，SLR(補充杠桿率)，08年金融危機以后，美聯(lián)儲修改了SLR相關規(guī)定，對美國的大型銀行額外杠桿施加限制，以防范銀行系統(tǒng)風險，目前八大巨無霸銀行定的是5%。

這個標準現(xiàn)在成了美聯(lián)儲的鐵律，即他們必須遵守，疫情爆發(fā)以后，美聯(lián)儲無限印鈔，為了讓這些金融機構買美國國債，所以降低了要求，即在計算SLR時可以不包括美國國債和準備金。

上面的內(nèi)容比較專業(yè)，這里給大家用大白話解釋一下，首先看一下SLR是怎么算的：SLR=一級資本/風險資產(chǎn)。

我們都知道，08年美國的金融動蕩根本在于借出去的錢收不回來，也就是風險資產(chǎn)太高的原因，于是美聯(lián)儲規(guī)定想要多借錢，那么必須滿足的一個條件——SLR符合要求。

根據(jù)公式，假如SLR標準提高了，那么自然會壓低貸款(風險資產(chǎn)之一)，即商和除數(shù)的關系。

前年的時候，美國又印鈔了，SLR標準沒變，但計算風險資產(chǎn)時可以不算國債和準備金，既然買國債可以不算，直接就刺激了銀行肆無忌憚地買美債。

現(xiàn)在是怎么回事呢，美國利率不斷提高，買國債的風險也會上升，相應的風險資產(chǎn)規(guī)模會增加，例如國價格下跌，由于帶杠桿的，所以銀行就得補充保證金。

于是，問題來了，由于被除數(shù)(一級資本)不變，除數(shù)(風險資產(chǎn))增加，那么SLR就得降低，因此銀行都要求美聯(lián)儲降低要求。

目前問題就僵了這里，雖然有官員表示對調(diào)整SLR持開放態(tài)度，但一直也沒有行動，華爾街銀行自然不愿意再買美債。

要知道，這些華爾街銀行的錢一部分是美國本土，一部分是美元收割來的，美國要的是產(chǎn)生經(jīng)濟效應或者說為美國政府服務，不動可不行。

因而美聯(lián)儲就搞了逆回購，將手里的美債誘惑性的賣給銀行，本來你不愿意是吧，寧可存起來也不買美國國債，那么現(xiàn)在把美債賣給你，而且利率比銀行存款高，你買不買。

話說回來，逆回購畢竟是虧本買賣，美聯(lián)儲要貼不少錢，當然還是希望銀行以常規(guī)方式買美債。

美元收割回來的財富暫時留住了，但不長久，尷尬的美聯(lián)儲還沒任何動作。本來美債魅力就不如以前，如此可謂是禍不單行。

為了收割回來的錢更多，發(fā)的債是在太多了，可惜貪心不足蛇吞象，現(xiàn)在嚼不動了，畢竟這些錢雖然是“掠奪”回來的，可還是有意識的，沒有點甜頭才不會長待美國。