四十多年前，美國上來一位被誤解的美聯(lián)儲(chǔ)主席——沃爾克，然后在他的帶領(lǐng)下美國搞定了被通脹纏身的經(jīng)濟(jì)，美元迎來前所未有的強(qiáng)勢，從88飛到了128，漲了45%。

之所以被誤解是因?yàn)槊涝笖?shù)是里根和沃克爾的杰作，但美聯(lián)儲(chǔ)提高利率功臣則是卡特，在他任上利率最高到了17.5%，因?yàn)槲譅柨俗罡咭仓桓傻搅?0%。

沃爾克時(shí)期的美元指數(shù)

當(dāng)然，美元強(qiáng)勢的“功勞”還在沃爾克手里，因此被美國人稱為“美聯(lián)儲(chǔ)騎士”，不過在非美國家眼里，或者說非美貨幣心里，沃爾克是魔鬼的化身。

不是他，就沒有馬克、法郎、日元等貨幣的慘不忍睹，不是他也沒有拉美債務(wù)的崩盤，過了40年還沒緩過來。

今天，視沃爾克為偶像的鮑威爾仿佛再度拿起鋼刀，今年連續(xù)三次加息75個(gè)基點(diǎn)，甚至說了當(dāng)年“師傅”說過的話——將堅(jiān)持這一目標(biāo)，直到工作完成。

既已無情，焉能不恨，表面的“朋友”歐元基本和平價(jià)再無關(guān)系，日元被華爾街歷史性做空，145來了，150還會(huì)遠(yuǎn)么?韓元跌破1400，今年有望突破金融危機(jī)的記錄，還有加元、澳元也被通殺。

貨幣“屠殺”還不夠，債務(wù)危機(jī)日益嚴(yán)重，新興市場債券面臨2370億美元的債務(wù)違約，當(dāng)然最難受的還是非洲，整個(gè)地區(qū)沒有一個(gè)國家幸免，何況這兩年沒少借錢。

現(xiàn)在利息還不起了，肯尼亞央行行長在出席聯(lián)合國大會(huì)的時(shí)候，專門找了鮑威爾，說你們得考慮我們的感受，當(dāng)然美元刀敵友不分，誰都不例外。

話說，美元這一把鋼刀的確夠狠，人民幣匯率要不是我們有所防御，跌的力度不會(huì)輕的，就這從美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息到今日早盤，離岸匯率跌破了7.10，年初至今已跌8000點(diǎn)，跌幅超過10%。

為此，我們不僅下調(diào)了兩個(gè)百分點(diǎn)的外匯存款準(zhǔn)備金率，而且從去年12月底至今動(dòng)用了近2000億美元的外匯儲(chǔ)備。

但是貶值的趨勢還沒有停止，人民幣在岸的價(jià)格甚至已經(jīng)步入自1994年以來最大年度跌幅的軌道。

當(dāng)然，就像央媽指出的一樣，我們還有很多手段沒有用，比如在跨境流出方面可以下調(diào)企業(yè)融資參數(shù)。

直白一些說，就是國內(nèi)企業(yè)在外面融資(主要是美元)減少，意味著企業(yè)的美元債減少。

再比如，再次引入逆周期因子限制人民幣匯率過快及較大的貶值，目前是外界在猜測央行已經(jīng)用了。

另外，還有一個(gè)手段，用上的話效果非常好，但是弊端也有，即離岸流動(dòng)性收緊。

解釋一下，央行在香港發(fā)行人民幣票據(jù)，將人民幣從離岸市場吸出來，同時(shí)提高做空成本。

由于香港是人民幣最大的海外市場，占全球離岸人民幣存款的60%，處理世界近76%的離岸人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)。

倘若真的操作，離岸人民幣匯率立即就會(huì)相應(yīng)，貶值很快就停了，在香港吸的越多，停的越快，甚至升值也不是沒有可能。

不過對(duì)于我們推廣人民幣國際化會(huì)有影響，因?yàn)楝F(xiàn)在世界許多國家尤其是新興市場國家都想用人民幣結(jié)算避開美元坑。

面對(duì)美元的侵襲，我們還有一個(gè)“殺手锏”——上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，即央媽提高個(gè)人或企業(yè)做空人民幣的成本。

過去我們也曾多次調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，最近的是2020年10月人民幣大幅升值時(shí)取消。

通俗給大家解釋一下，外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的核心，是銀行在向客戶進(jìn)行遠(yuǎn)期售匯時(shí)需要向央行繳納一筆準(zhǔn)備金，也就增加了銀行的交易成本。

遠(yuǎn)期售匯意思是假如你開了一家企業(yè)，只要你需要外匯就得和銀行簽個(gè)合同，等到未來你的企業(yè)需要外匯或者要用外匯付錢的時(shí)候，銀行給你辦理的業(yè)務(wù)就是遠(yuǎn)期售匯。

國家要求銀行辦理該業(yè)務(wù)得交錢，銀行當(dāng)然不愿意承擔(dān)，所以會(huì)把成本轉(zhuǎn)移給客戶，從而導(dǎo)致購買外匯的成本提升，變相的抑制了社會(huì)對(duì)外匯的需求，一定程度上起到抑制人民幣匯率貶值預(yù)期的作用。

目前這一繳納比例是0，即你不用交錢，銀行和你不需要承擔(dān)成本，以往防止人民幣貶值的時(shí)候會(huì)調(diào)到20%，意味著你未來加入要用10億，就得交2億。

當(dāng)然，交了以后不是說這個(gè)錢就沒了，一般有個(gè)鎖定期，多數(shù)是1年，所以這才是人民幣真正的“殺手锏”。

我們國家當(dāng)前經(jīng)濟(jì)上，有一個(gè)核心問題這些年非常重視——融資難，因此企業(yè)在缺錢的背景下，央行若上調(diào)了外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，基本上是不會(huì)大量買入美元出售人民幣的。

再有，外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率可以同時(shí)對(duì)人民幣在岸、離岸價(jià)格產(chǎn)生直接影響，因此在與美元博弈的時(shí)候能最大限度的發(fā)揮出堅(jiān)盾的效果。

正因?yàn)槿绱?，一般而言我們不輕易用這一招，2018年8月，人民幣在經(jīng)歷前半年大貶值以后，央行使用過一次，離岸人民幣價(jià)格一度從6.98升到了6.67。2019時(shí)美國搞貿(mào)易摩擦，人民幣再度貶值，就沒有調(diào)整。

由于此次美聯(lián)儲(chǔ)意志堅(jiān)決，人民幣的貶值預(yù)計(jì)要再度沖擊前低，也是我們的底線7.20，未來動(dòng)用“殺手锏”的概率還是有的，我們拭目以待。