盡管對經(jīng)濟衰退的擔憂正在加劇，但美聯(lián)儲仍舊越來越積極地試圖打壓不斷攀升的通脹。周二（8月2日），多位美聯(lián)儲政策制定者表示他們還沒有結(jié)束對抗通脹的努力，這促使交易員減少了對明年降息的押注。

克利夫蘭聯(lián)儲主席洛雷塔·梅斯特在8月2日表示，由于還沒有看到通脹出現(xiàn)穩(wěn)定的跡象，美聯(lián)儲還有更多工作要做。美聯(lián)儲需要連續(xù)幾個月的數(shù)據(jù)來證明通脹已經(jīng)見頂并正在下降，然而，美聯(lián)儲甚至沒有看到通脹見頂?shù)某醪桔E象。

而芝加哥聯(lián)儲主席查爾斯·埃文斯認為，如果市場認為通脹并未有所消退，美聯(lián)儲9月加息50個基點是一個合理的評估，但加息75個基點也不是不可能。但不會有高于75個基點的預(yù)期出現(xiàn)。基金利率將在明年年底前升至3.75%-4.00%之間，這意味著美聯(lián)儲在明年需要繼續(xù)加息來遏制價格壓力。埃文斯還警告稱，如果美聯(lián)儲不得不在形勢變化的背景下意外減緩加息幅度，那么實現(xiàn)這一目標的速度不會太快。

舊金山聯(lián)儲的戴利認為，美聯(lián)儲抗擊通脹的工作遠未完成。要將通脹從40年高位拉下來，美聯(lián)儲還有很長的路要走。他認為，在將聯(lián)邦基金利率提至合適水平后，美聯(lián)儲會在一段時間內(nèi)維持該水平。

幾位美聯(lián)儲官員的鷹派言論導(dǎo)致市場對美聯(lián)儲年底前持續(xù)大幅加息的預(yù)期重新升溫，利率市場現(xiàn)在預(yù)計美聯(lián)儲將在12月前把基準利率上調(diào)至3.4％左右，比周一預(yù)測的提高13個基點。投資者還削減了對明年降息的預(yù)期。

此外，官員們的鷹派表態(tài)還引發(fā)了美債的拋售潮，美債收益率全線飆升，2年期美債收益率一度上升20個基點，為近兩個月來最大升幅，10年期國債收益率攀升17個基點至2.74%。截至周三（8月3日）發(fā)稿，2年期美債收益率漲0.08%報3.081%，10年期國債收益率漲0.86%報2.765%。

此前7月的數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟指標符合技術(shù)性衰退的標準，但遠遠未達全面衰退的水平，年底前加息能否放緩將取決于通脹的“磨頂”過程，若通脹拐點遲遲未至，后續(xù)可能引發(fā)美聯(lián)儲貨幣政策進一步轉(zhuǎn)緊，年內(nèi)衰退風險或增加。由于對于美國經(jīng)濟前景的擔憂，市場對美債的走勢預(yù)期不一。

華泰固收認為，在本輪加息周期中，首次出現(xiàn)加息預(yù)期大幅上升，而長端美債“跌不動”的情況，這可能意味著隨著衰退擔憂升溫，美債市場將進入高位寬幅震蕩。如果三季度通脹沒有明顯超預(yù)期，100bp大概率就是本輪加息預(yù)期的頂部，衰退交易可能會逐漸占據(jù)上風；如果通脹繼續(xù)創(chuàng)出新高，那么仍然是緊縮交易和衰退交易的拉鋸，美債長短端背離的情況可能延續(xù)。

中信建投預(yù)計，基于近期鮑威爾講話，今年年底聯(lián)邦基金利率水平或達到3.5%左右。短期內(nèi)，加息預(yù)期降溫疊加通脹預(yù)期企穩(wěn)或下降，或?qū)?gòu)成美債利率的下行壓力，但在政策利率水平的支撐下，美債利率下行空間有限，同時此前衰退預(yù)期或過強，短期內(nèi)美債利率或?qū)⒄鹗庍\行。

美國銀行則認為，在經(jīng)濟更顯著放緩的情況下，美國10年期國債收益率未來6至12個月內(nèi)可能達到2%。