最近這段時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)和其它發(fā)達(dá)國(guó)家央行的收緊政策頻頻引起關(guān)注，雖然一些亞洲央行也已經(jīng)開始加息，但加息步伐較為溫和。許多人認(rèn)為，亞洲各國(guó)央行應(yīng)該需密切跟蹤美聯(lián)儲(chǔ)，否則將面臨貨幣貶值和資本外流的風(fēng)險(xiǎn)，那么亞洲的貨幣在未來是否真的面臨著更多的風(fēng)險(xiǎn)?

答案是——“不”。亞洲經(jīng)濟(jì)體雖然仍與美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)體保持高度聯(lián)系，然而卻存在一些顯著差異，這使得亞洲各國(guó)央行在政策正?；矫婵梢愿屿`活。

近幾個(gè)月來，大多數(shù)亞洲經(jīng)濟(jì)體的總體通脹率都大幅上升。考慮到俄烏沖突和全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇導(dǎo)致的石油和食品價(jià)格飆升，這并不奇怪。另外對(duì)于這個(gè)問題，各國(guó)央行和貨幣政策其實(shí)是無能為力。因此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家經(jīng)常在通脹中剔除食品和能源部分，留下所謂的核心通脹。盡管整個(gè)地區(qū)的核心通脹都在上升，但只有印度和韓國(guó)等少數(shù)經(jīng)濟(jì)體面臨迫在眉睫的挑戰(zhàn)。

亞洲的通脹形勢(shì)沒有美國(guó)或歐洲那么具有挑戰(zhàn)性，主要有兩個(gè)原因。首先，美國(guó)和歐洲從疫情中復(fù)蘇的步伐進(jìn)一步加快，他們的服務(wù)業(yè)在2021年下半年基本恢復(fù)正常，消費(fèi)者重新回到餐館、酒店、體育場(chǎng)和音樂會(huì)。但是大部分亞洲經(jīng)濟(jì)體才剛剛開始取消疫情的限制并重新開放邊境，例如新加坡、馬來西亞和泰國(guó)等東南亞經(jīng)濟(jì)體。因此現(xiàn)在的亞洲需求尚未完全復(fù)蘇，在不造成太大通脹壓力的情況下仍有增長(zhǎng)空間。

其次，美國(guó)在2020年和2021年的財(cái)政刺激力度特別大，這有助于保護(hù)家庭收入以及對(duì)商品和服務(wù)的需求。當(dāng)經(jīng)濟(jì)重新開放時(shí)，這種被壓抑的需求被釋放出來，而供應(yīng)卻跟不上，導(dǎo)致價(jià)格上漲。在亞洲，各經(jīng)濟(jì)體確實(shí)在2020年為家庭和企業(yè)提供了一些援助，但在2021年有所縮減。之后，被壓抑的需求可能會(huì)減少。

盡管如此，隨著亞洲地區(qū)的國(guó)內(nèi)需求的增強(qiáng)，未來幾個(gè)季度價(jià)格可能會(huì)有所回升。事實(shí)上，韓國(guó)、印度等國(guó)的央行已經(jīng)在先發(fā)制人地提高利率，今年下半年可能會(huì)有更多的央行會(huì)這樣做。

目前的市場(chǎng)預(yù)期是，美聯(lián)儲(chǔ)將在年底前將今年年初為零的政策利率提高至3.5%至3.75%。這將是近幾十年來最激進(jìn)的政策收緊之一?？紤]到當(dāng)?shù)氐那闆r，亞洲各國(guó)央行可能不需要跟上美國(guó)的步伐。盡管亞洲貨幣兌美元走弱，但其貶值幅度通常小于歐元和英鎊等主要貨幣，這表明投資者并不需要太擔(dān)心亞洲央行的謹(jǐn)慎舉措可能在未來引發(fā)通脹問題。

亞洲貨幣今年貶值幅度較小還有其他三個(gè)原因。首先，從歷史角度來看，大多數(shù)股票價(jià)格較低。其次，大多數(shù)亞洲經(jīng)濟(jì)體保持著健康的經(jīng)常項(xiàng)目盈余，并擁有充足的外匯儲(chǔ)備。這兩個(gè)因素對(duì)增強(qiáng)投資者信心都很重要。第三，經(jīng)通脹因素調(diào)整后，亞洲的實(shí)際利率相對(duì)于美元和其他主要貨幣仍具有吸引力。