美聯(lián)儲(chǔ)將于北京時(shí)間周四（5月25日）凌晨02:00公布5月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要。

今年，美聯(lián)儲(chǔ)已將基準(zhǔn)政策利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)。受通脹影響，美聯(lián)儲(chǔ)政策逐漸從寬松變?yōu)榫o縮，不像此前一樣長(zhǎng)期保持政策不變，因此當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)公布5月的會(huì)議紀(jì)要時(shí)，投資者可能能夠更好地把握美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來(lái)利率路徑的看法，從而開(kāi)始押注下一輪的投資方向。

近日，美聯(lián)儲(chǔ)前顧問(wèn)Ellen Meade接受采訪，討論了美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前面臨的困境，并對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的溝通策略進(jìn)行了解讀。Meade表示，和往常一樣，她將關(guān)注有關(guān)近期政策的討論——利率路徑、預(yù)期的經(jīng)濟(jì)狀況，以及政策制定者在放慢緊縮步伐之前希望從數(shù)據(jù)中看到什么。

Meade還預(yù)計(jì)會(huì)看到有關(guān)金融狀況的大量討論，因?yàn)檎咧贫ㄕ咚坪跻呀?jīng)將討論從中性利率轉(zhuǎn)向了金融狀況。她表示“會(huì)議紀(jì)要可能告訴我們，他們認(rèn)為這次的緊縮程度要大于之前的周期。如果是這樣的話，官員們可能會(huì)認(rèn)為這次不需要將基金利率提高這么多”。

其實(shí)從此前美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話中，我們已經(jīng)可以確定很多信號(hào)，比如：

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示：FOMC廣泛支持在接下來(lái)的兩次會(huì)議上各加息50個(gè)基點(diǎn)。任何人都不應(yīng)該懷疑美聯(lián)儲(chǔ)遏制數(shù)十年來(lái)最高通脹的決心，包括必要情況下將利率提高至中性水平之上。

“鷹王”圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德在近期放棄了加息75基點(diǎn)的觀點(diǎn)，并表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)提前采取一系列激進(jìn)的加息措施，在今年年底將利率推高至3.5%，如果成功，將有效壓低通脹，并可能在2023年或2024年降息。

大部分美聯(lián)儲(chǔ)官員都贊成未來(lái)或加息50基點(diǎn)。目前美聯(lián)儲(chǔ)中“鷹勝鴿衰”，近期只有鴿派的亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克表示，在接下來(lái)兩次會(huì)議每次加息50個(gè)基點(diǎn)之后，可在9月暫停加息，具體要看通脹的情況。如果通貨膨脹持續(xù)高企，9月可能加息25或50個(gè)基點(diǎn)。他預(yù)計(jì)今年的通脹率仍在3%的高位。

從美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話中，我們幾乎可以確認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)將在接下來(lái)兩次會(huì)議中加息各加息50個(gè)基點(diǎn)，并且短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮寬松是為了抑制通脹走高，如果通脹到達(dá)美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)，將繼續(xù)對(duì)政策做出調(diào)整以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期。

所以在會(huì)議紀(jì)要中，美聯(lián)儲(chǔ)基本會(huì)釋放鷹派信號(hào)，只是鷹派的程度，將會(huì)影響與此相關(guān)的商品價(jià)格，例如黃金、美元指數(shù)等。