根據(jù)美國汽車協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，周一（5月16日）美國各州的汽油價(jià)格首次達(dá)到4美元/加侖，主要原因是美國煉油廠產(chǎn)能下降、燃料庫存減少和夏季駕駛季節(jié)前對(duì)燃?xì)獾膹?qiáng)勁需求。

周二（5月17日）美國汽油均價(jià)為4.523美元/加侖，刷新記錄。其中，加州汽油價(jià)格最高，均價(jià)達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的6.021美元/加侖，此外還有五個(gè)州的價(jià)格在5美元以上。

在4月底，隨著5月NYMEX柴油合約交割日臨近，美國柴油價(jià)格攀升至歷史高位，首次升破5美元/加侖，比美國汽油高出1.63美元/加侖，這是有史以來最高的柴油溢價(jià)。而接下來的兩周里，受夏季駕駛旺季即將到來的影響，美國汽油價(jià)格持續(xù)攀漲，縮小了這一差距。

不斷上漲的油價(jià)對(duì)消費(fèi)者而言是一個(gè)沉重的負(fù)擔(dān)，此前拜登從緊急儲(chǔ)備中釋放原油的決定并沒有給汽油價(jià)格帶來多少緩解，部分原因是美國煉油廠缺乏處理這些原油的能力。

一般情況下，煉油廠會(huì)在夏季公路旅行季之前生產(chǎn)更多的汽油來增加庫存。但自今年4月中旬以來，由于煉油廠專注于增產(chǎn)柴油，美國汽油庫存出現(xiàn)了季節(jié)性下降，目前正處在2019年以來最低季節(jié)性水平。東海岸汽油庫存更為緊張，降至2011年以來最低水平。

汽油庫存下降的主要驅(qū)動(dòng)是高于正常水平的出口量。EIA初步數(shù)據(jù)顯示，自3月以來，美國主要出口到墨西哥和拉丁美洲其他地區(qū)的每日汽油出口量平均為90萬桶左右，比季節(jié)性標(biāo)準(zhǔn)高出約10萬桶，比夏季出口量高出近30萬桶。

摩根大通預(yù)計(jì)，若汽油出口繼續(xù)保持高速增長，且煉油廠持續(xù)以當(dāng)前產(chǎn)能利用率運(yùn)行，汽油庫存或?qū)⒔抵吝h(yuǎn)低于2008年低點(diǎn)的水平，零售汽油價(jià)格或攀升至6美元/加侖甚至更高。

但可以肯定的是，在這種價(jià)格環(huán)境下，出口不太可能維持高位。持續(xù)的抽油會(huì)將美國汽油價(jià)格推高到足以抑制任何出口的程度，而出口降至季節(jié)性正常水平后將會(huì)反過來減緩抽油速度。本就偏低的柴油庫存將阻止煉油廠增加汽油產(chǎn)量超過季節(jié)性標(biāo)準(zhǔn)，而意外停電的可能性使汽油和柴油的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)偏向下行。

因此，即使出口下降，美國汽油庫存也難以走出十年來難得一見的低點(diǎn)。摩根大通認(rèn)為，除非煉油廠將生產(chǎn)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向汽油，并在駕駛旺季開始前立即削減出口重建庫存，否則在年底前不會(huì)看到油價(jià)大幅回落。

國內(nèi)需求方面，摩根大通的商品策略師Natasha Kaneva認(rèn)為，自年初以來，汽油需求比她最初的預(yù)期平均低約50萬桶，而考慮到價(jià)格驅(qū)動(dòng)下的需求增長放緩，今年夏季需求可能再次低于預(yù)期。

然而，前期被疫情壓制的需求仍有可能刺激美國夏季駕駛旺季中汽油的消費(fèi)。在GasBuddy的夏季旅行調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，盡管汽油價(jià)格仍處高位，但計(jì)劃今年夏天旅行的美國人比去年要多。

燃油庫存處最低水平，煉油廠產(chǎn)能利用率低于正常水平，疊加供應(yīng)緊張和需求上升，美國汽油價(jià)格或繼續(xù)推高，批發(fā)汽油價(jià)格達(dá)到5美元/加侖或已近在眼前。