隨著美聯(lián)儲宣布20多年來最大幅度的加息，對中國經(jīng)濟來說的一個外部阻力已成為現(xiàn)實。美聯(lián)儲周三將基準(zhǔn)利率上調(diào)50個基點，將目標(biāo)利率區(qū)間設(shè)在0.75至1%之間，這是在市場預(yù)期之中，今年晚些時候美聯(lián)儲還將進一步收緊。

分析人士表示，美聯(lián)儲為遏制40年來最高的通貨膨脹而采取的激進措施將吸引大量資本回流美國，這會對人民幣施加貶值壓力，并且遏制中國寬松的貨幣政策。

圖源：路透社

在美聯(lián)儲宣布加息之后，香港金融管理局隨后也宣布加息50個基點。不過中國人民銀行做出了不同的選擇，在周四上午出售價值100億元的逆回購(一種常規(guī)流動性注入工具)時保持利率不變，并將每日人民幣兌美元中間點上調(diào)0.8%。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲表示，如果中國加強對外匯市場的監(jiān)管，并采取措施防止人民幣過度貶值，資本外流加速可能會在一定程度上得到抵消。她說：“人民幣不是一種完全可兌換的貨幣，必要時應(yīng)實施外匯管制，這些管制都是為了金融安全?！?/p>

海外投資者在3月份已經(jīng)減持了 1125 億元的中國債券和股票，此前一個月拋售了803億元。據(jù)東方財富網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)，繼4月份通過內(nèi)地-香港股市互聯(lián)互通計劃凈流入人民幣19億元后，周四又凈流入2.75億元人民幣。

瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家周三預(yù)測，隨著美國貨幣政策收緊，人民幣兌美元匯率可能在某個時候達到7.0，但可能在年底前穩(wěn)定在6.9左右。不過王指出，中國央行正在尋求減緩貶值勢頭，她在一份研究報告中寫道：“央行還有其他手段來控制貶值，包括進一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，在每日固定匯率中重新引入反周期因素，以及收緊對資本外流的控制。”

數(shù)據(jù)來源：歐洲央行/圖源：SCMP

渣打銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家丁爽也指出，中國有許多儲備工具來管理資本外流和捍衛(wèi)人民幣，但美國的加息將對中國削減存款準(zhǔn)備金率和政策利率的能力將構(gòu)成壓力。他表示:“我們預(yù)計，這個月或下個月最多會下調(diào)一次中期貸款便利，但由于貨幣政策的分歧，這一窗口正在關(guān)閉。”

丁爽表示，中國人民銀行傾向于主要使用量化工具和一些“隱蔽的”降息來幫助實現(xiàn)國家的增長目標(biāo)。例如，央行將煤炭清潔和技術(shù)創(chuàng)新配額的再貸款利率定為1.75%，低于現(xiàn)有微小企業(yè)和農(nóng)業(yè)部門配額的2%。

另外，中國還傾向于避免整體降息，以防資本外流加速。央行敦促國有銀行降低存款利率上限，此舉將為下調(diào)融資利率創(chuàng)造更多空間。譚雅玲表示支持央行選擇結(jié)構(gòu)性支持，稱全面刺激措施不會為受災(zāi)最嚴(yán)重的行業(yè)提供足夠的融資。

4月25日，中國央行通過下調(diào)存款準(zhǔn)備金率向銀行間系統(tǒng)釋放的長期流動性，旨在經(jīng)濟面臨日益增長阻力時為經(jīng)濟提供支持。對此譚表示：“我們要問的是，5300億元的流動性將流向何方，這些資金的去向非常重要。中央政府應(yīng)考慮出臺更多扶持政策，幫助弱勢中小企業(yè)，比如將大型國有企業(yè)的部分利潤轉(zhuǎn)移到受影響行業(yè)。”