到目前為止，俄烏沖突已經(jīng)導致了油價暴漲，加上美國可能禁止進口俄原油的消息一出來，國際油價一度沖到了140美元。不過原油并不是唯一的問題，隨著兩國事態(tài)的進一步發(fā)展，全球糧食供應也將出現(xiàn)短缺。在原油和糧食價格的雙重打擊下，全球通脹率被進一步推高，經(jīng)濟增長前景也變得不榮樂觀，這給全球各央行都造成了巨大的壓力。

單拿這場危機造成的痛苦程度來說，壓力最大的當屬印度央行。自2020年新冠疫情爆發(fā)以來，印度本國的經(jīng)濟跌幅創(chuàng)下數(shù)十年來新低，損失慘重。好不容易在去年稍稍“起死回生”，現(xiàn)在又遇到了新一輪的通脹沖擊，而這一次則是“進退兩難”的局面。

圖源：彭博社

通脹爆表，印度經(jīng)濟或再次倒退

目前，印度國內(nèi)的通脹率已經(jīng)突破了央行設定的2%-6%的目標上限。另一項數(shù)據(jù)預測，從4月開始的下一財年平均零售通脹可能達到6%，遠超印度央行預測的4.5%。而印度85%的石油需求依賴進口，如果汽油、柴油和液化石油氣等零售價格上漲10%，全年整體消費價格可能會上漲50至55個基點。

印度的零售通脹在一月份突破了印度儲備銀行6%的上限/圖源：彭博社

除此之外，天然氣的價格預計也會在4月份大幅調(diào)整，相關食品企業(yè)的產(chǎn)品價格也水漲船。拿印度一款國民度非常高的牛奶品牌Amul來說，這個月也將牛奶價格提高了每升2盧比，原因是能源、包裝、物流和牛飼料成本上升。

這些大大小小的價格上漲每一個都嚴重侵蝕了消費者的可支配收入，并且進一步阻礙經(jīng)濟增長。如果無法解決通脹問題，印度經(jīng)濟復蘇勢頭將會有下行風險。

高額外債，降息刻不容緩

這么看來，印度央行最好的做法是收緊貨幣政策，減緩國內(nèi)通脹。但是對于現(xiàn)在的印度來說，不僅不會加息，而且還不得不降息。

在疫情沖擊和政策的雙重影響下，印度2020-2021財年的GDP已經(jīng)萎縮了7.3%，相當于過去兩年都“白干了”。不僅如此，印度的赤字率已經(jīng)連續(xù)五年超過預期，到去年為止總外債已經(jīng)超過1萬億美元，再加上疫情期間的援助措施，印度的國庫已經(jīng)經(jīng)不起消耗了。再有數(shù)據(jù)顯示，印度從4月1日開始的這一財年的債務計劃依舊處于創(chuàng)紀錄水平，所以降低利率是板上釘釘?shù)氖隆?/p>

不過現(xiàn)在能源價格大幅上漲，這又給印度的通脹帶來更多挑戰(zhàn)。在如此大的價格壓力之下，如果印度央行堅持要繼續(xù)保持寬松的立場來支持經(jīng)濟增長，那么通脹目標的可信度在一定程度上就會受到威脅。