如果說現(xiàn)在的美聯(lián)儲(chǔ)最頭疼的事，那一定是國(guó)內(nèi)的通脹問題，年初的時(shí)候信誓旦旦地說現(xiàn)在的通脹只是暫時(shí)的，而且不管通脹創(chuàng)下什么樣的紀(jì)錄，都是死鴨子嘴硬的態(tài)度。

下半年以來，拜登被民眾罵得狗血淋頭，支持率是一降再降，眼看明年中期選舉把握變小，然后趕緊確定了下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席，并且知會(huì)一聲，沒過幾天，鮑威爾的言辭就發(fā)生了180度大反轉(zhuǎn)，稱通脹是長(zhǎng)期的，并且要把縮表的速度提高。

但是對(duì)于加息與否，美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度一直比較含糊，似乎是刻意營(yíng)造市場(chǎng)氛圍，這其中有什么考量么？

第一，拜登明年有6萬億美元預(yù)算支出，其中不可避免的是再次大量印鈔，而且根據(jù)目前國(guó)內(nèi)形勢(shì)，所謂的征企業(yè)、富人的稅一時(shí)半而沒影兒，說不定剛剛通過的基建計(jì)劃先期的支出1000多億美元都需要通過印鈔實(shí)現(xiàn)，這種情況下加息無益于找死，自己給自己找罪受。

第二，現(xiàn)在能不能持續(xù)印鈔還沒著落，時(shí)間雖然推到了明年2月，也只不過是緩兵之計(jì)。再加上現(xiàn)在想要找中國(guó)幫助暫時(shí)還沒有得到回應(yīng)，畢竟咱們也要有砝碼在手嘛。

第三，從拜登的意圖來看，明年大概率會(huì)全面開始所謂的“基建進(jìn)行時(shí)”，需要很多的美國(guó)企業(yè)參與其中，甚至是美國(guó)一心想要產(chǎn)業(yè)鏈回歸的中低端制造業(yè)，加息提高的融資成本會(huì)讓這些企業(yè)望而卻步。

第四，全面收網(wǎng)還不到時(shí)候，現(xiàn)如今美元指數(shù)才剛剛進(jìn)入升值車道，明年的全球通脹還要持續(xù)一段時(shí)間，至少半年?，F(xiàn)在奧密克戎來了有可能是一整年，也就是說美元在2022年還需要持續(xù)性輸入，過早的割回來，不符合計(jì)劃，畢竟這次可是投了7萬多億美元。

總而言之，美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)機(jī)可能要比市場(chǎng)預(yù)期的晚。對(duì)于鮑威爾來說，繼續(xù)擔(dān)任主席幾乎沒有疑問了，不過仍然要與拜登配合，所以必須放出一些東西讓民眾知道，不管是不是煙霧彈，也要爭(zhēng)取一下民心。對(duì)市場(chǎng)而言，現(xiàn)在拋出的任何訊息都可能打破美聯(lián)儲(chǔ)布局，所以干脆三緘其口.

后來，不僅是美聯(lián)儲(chǔ)，財(cái)長(zhǎng)耶倫也出來表態(tài)了，通脹不是暫時(shí)的，但是卻把責(zé)任全推給了新冠疫情，轉(zhuǎn)移民眾的不滿情緒。

不過沒幾天，咱們國(guó)家也很果斷，來了一個(gè)全面降準(zhǔn)，這也是今年第二次了，這一下可以說是驚掉了美聯(lián)儲(chǔ)的下巴。

首先來說，今年全球27個(gè)國(guó)家都是或多或少的加息，只有咱們來了個(gè)與降息差不多的全面降準(zhǔn)，這不在美聯(lián)儲(chǔ)的算計(jì)內(nèi)。

無論是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體韓國(guó)或者是發(fā)展中國(guó)家的巴西、俄羅斯等，加息的目的都是為了抑制通脹。按照世界情勢(shì)來看，這些國(guó)家還要加那么幾次，這樣一來，他們本土的資本一定會(huì)選擇外逃，因?yàn)橄啾扔谝种仆泟?chuàng)造的企業(yè)利潤(rùn)，不如選擇現(xiàn)在就跑到美國(guó)占據(jù)一個(gè)資本洼地。

但是，咱們偏偏不這么做，美聯(lián)儲(chǔ)就一定會(huì)擔(dān)心是否會(huì)有其他國(guó)家效仿，即便他們沒能力，那么未來還加不加息就要深思熟慮。

我們之所以有示范性效果是因?yàn)槿虻慕?jīng)濟(jì)發(fā)展明年大概率是雙周期，即中國(guó)領(lǐng)銜的新興市場(chǎng)周期，以及美歐的后市場(chǎng)周期。當(dāng)前的形勢(shì)是中國(guó)領(lǐng)先美國(guó)三個(gè)季度的，也就意味著明年我們經(jīng)濟(jì)必然重新回到正常的軌道上來。

中國(guó)GDP去年2.3%，今年如果是8%，明年大概率在5.5%左右，然后延續(xù)高增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量的征途。

美國(guó)則不然，現(xiàn)在疫情還沒有完全結(jié)束，復(fù)工復(fù)產(chǎn)比我們晚了3個(gè)季度，而且后來因?yàn)楣?yīng)鏈問題，復(fù)蘇再度受挫，第三季度GDP僅有2.1%，就是例證。由此看來，明年上半年，美國(guó)制造業(yè)才有可能擺脫束縛，完全開動(dòng)。

而且，消費(fèi)在美國(guó)雖然增長(zhǎng)明顯，但結(jié)構(gòu)尤其失衡，比如說旅游業(yè)，繼續(xù)大虧本。因此明年美國(guó)大概率依然處在后疫情階段，要回到2019年后的軌道至少要2023年。

需要指出的是，由于疫情可能持續(xù)到2023甚至2024年，那么作為一個(gè)開放式國(guó)家，美國(guó)都會(huì)直接受到影響，也必然是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的掣肘。這么一看，美國(guó)有可能與我們的經(jīng)濟(jì)周期相差會(huì)超過4個(gè)季度，即1年。

如此一來，明年我們的出口即便不及今年，也必然是高增長(zhǎng)，美國(guó)對(duì)中國(guó)的商品需求也不會(huì)遞減。美國(guó)明年對(duì)咱們某些商品的關(guān)稅要降一降，但也不會(huì)完全解除，這就意味著最大的可能是，即便有了降關(guān)稅的操作，也未必如美國(guó)所想能緩解通脹。

考慮到當(dāng)前的雙方關(guān)系，最終選擇只能是美聯(lián)儲(chǔ)出面加息，而且很有可能多次加息，如此，勢(shì)必也會(huì)影響明年美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。即雙周期下，美國(guó)被迫加大加息力度。

但我們回顧歷史，2017、2018年美國(guó)加息，其他國(guó)家也跟著加，包括盟友加拿大、韓國(guó)、英國(guó)等，最終的結(jié)果就是被美元割的無比悲涼，非美貨幣一片凄慘，就拿英鎊來說，先升值20%，然后再貶20%。

這種情況下，其他國(guó)家很可能不會(huì)再走老路，為了抵制美元盤剝，他們不再加息，我們的示范性行為起到了效果（不與美聯(lián)儲(chǔ)步調(diào)一致），導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)明年加息就有了兩難的：加息，那收割可能效果很差；不加息，通脹怎么辦？

最后，美聯(lián)儲(chǔ)加息另一個(gè)重點(diǎn)目標(biāo)就是瞄準(zhǔn)中國(guó)，還記得疫情之前嗎，美聯(lián)儲(chǔ)2015-2018年一路加息，咱們迎來了股災(zāi)，好了沒兩年，又來了一個(gè)大盤陰跌，上證跌到2440，比股災(zāi)還兇。

經(jīng)濟(jì)也是類似，2018年咱們GDP放緩明顯，進(jìn)出口都受到了不同程度的影響，盡管我們也進(jìn)行了4輪降準(zhǔn)，釋放了3.65萬億元的資金應(yīng)對(duì)，但不得不承認(rèn)美國(guó)對(duì)咱們搞貿(mào)易戰(zhàn)以及加息兩個(gè)組合拳的確夠狠。

現(xiàn)在美國(guó)總統(tǒng)換了，但是其國(guó)內(nèi)對(duì)咱們的敵對(duì)心里依然沒變，所以如果再度加息也必然想著順便連咱們一塊給割了。

但今時(shí)不同往日，2008-2018這一輪是美國(guó)帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)周期，2020-是咱們帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)周期，也就是說我們與美國(guó)經(jīng)濟(jì)并不在一個(gè)維度。用相對(duì)論的話來說就是不在一個(gè)時(shí)空，唯一的聯(lián)系就是蟲洞，即雙邊貿(mào)易+金融。

美國(guó)這片時(shí)空仍然在坍縮中擴(kuò)張，而我們則是持續(xù)與其他國(guó)家融合。意味著美國(guó)即便在蟲洞下手，對(duì)我們影響也有限，因?yàn)槲覀凅w量越來越大，擁護(hù)者越來越多。再有，雙邊貿(mào)易是相互依賴，既然現(xiàn)在有所緩和，必然不會(huì)如2018年一樣那么激烈，金融上更是如此。

就拿美國(guó)股市來說，我們體量大的中概股都已經(jīng)在香港二次落地，相當(dāng)于有了一層保障，以中國(guó)企業(yè)入手對(duì)付咱們的越來越失去意義了，更何況從這里入手美國(guó)也會(huì)自損八百。

因而，在12月的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議中，無論釋放出任何信息，都有可能是一個(gè)大坑，等著人往里跳，真正有可能說真話估計(jì)要到明年3月甚至6月的會(huì)議中，況且其所說的加快縮減購債會(huì)不會(huì)施行還未可知。

確定的是，咱們的這次全面降準(zhǔn)，是瞧準(zhǔn)了才走的一步妙棋，很可能12月的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議因?yàn)橹袊?guó)而做出意料之外的反應(yīng)。