周四（10月28日），兩個長期美債品種——20年-30年美債收益率曲線出現(xiàn)倒掛，這是美國政府在2020年再度推出20年期國債以來首次出現(xiàn)這種現(xiàn)象。

通常，收益率曲線倒掛會令市場感到“有些緊張”，因為從過往經(jīng)驗來看，這或許是經(jīng)濟衰退的前兆！

具體來看，周四尾盤，20年期美債收益率達(dá)到報1.972%，而30年期美債收益率位于1.963%，兩者盤中倒掛相差幅度一度高達(dá)逾4個基點。而在20年期美債去年5月剛發(fā)行時，與30年期美債收益率有約25個基點的差距。

盡管市場上最關(guān)注的5年-30年、2年-10年的國債收益率組合尚未出現(xiàn)倒掛，但最新的20年-30年國債收益率曲線的倒掛也凸顯近來整體國債收益率曲線趨于平坦的形勢。

目前，隨著各國央行走向結(jié)束2020年初新冠疫情開始時實行的超寬松貨幣政策時代，全球的國債收益率曲線一直在趨于平緩。

在周四歐洲央行保持明年開始加息的預(yù)期不變后，歐元區(qū)收益率曲線進一步走平。在加拿大央行宣布結(jié)束購債后，加拿大國債收益率曲線應(yīng)聲大幅走平。

在美債市場上，隨著長短美債收益率的此消彼長，人們最為關(guān)注的2年-10年期美債收益率差隔夜一度曾收窄至97.7個基點，為8月末以來最平坦。此外，5年-30年期美債收益率差更是一度收窄至73.4個基點，為2020年3月以來的最低水平。

收益率曲線倒掛一直被視為是經(jīng)濟衰退的前兆。

因為在過去的50年間，一共發(fā)生過6次2年-10年美債收益率倒掛的情況，經(jīng)濟隨后均陷入衰退，盡管這往往需要數(shù)月甚至數(shù)年的時間才會到來。1998年9月21日收益率倒掛后的一周內(nèi)，美聯(lián)儲降息25個基點，倒掛現(xiàn)象消失，這是美國歷史上唯一一次倒掛后沒有引發(fā)衰退的情況。

道明證券全球利率策略主管表示，眼下的債券市場多么瘋狂，20年-30年曲線其實反映了市場整體曲線趨平的態(tài)勢：央行將被迫加息應(yīng)對通脹，并導(dǎo)致經(jīng)濟增長顯著放緩。

本周四，聯(lián)邦基金期貨的價格已經(jīng)反映出美聯(lián)儲2022年6月加息的可能性超過80%，同時也完全消化了7月加息的可能性。

不過，也有分析指出，此次20年-30年期國債收益率曲線出現(xiàn)倒掛有可能與20年期國債不太受市場歡迎有關(guān)。相比之下，市場對30年期國債的需求一直很強勁。今年5月，美國財政部的行業(yè)咨詢委員會稱20年期美債是“昂貴的融資”，并建議削減該期限美債。