本周，素有“全球央行政策晴雨表”之稱的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)將于8月26日-28日舉行，會(huì)議主題為“不平衡經(jīng)濟(jì)中的宏觀經(jīng)濟(jì)政策”。

（“杰克遜霍爾全球央行年會(huì)”起源于1982年，每年8月下旬，全球多國央行行長、財(cái)政部長、國際機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人及經(jīng)濟(jì)學(xué)家齊聚美國懷俄明州杰克遜霍爾，召開3天的探討會(huì)議，共同討論目前全球最受關(guān)注的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)、貨幣政策及議題。會(huì)上主要央行官員會(huì)釋放新的政策信號(hào)，對(duì)金融市場產(chǎn)生重要影響。）

據(jù)媒體報(bào)道，歐洲央行行長拉加德、英國央行行長貝利已確定將不會(huì)出席此次年會(huì)。這或許意味著今年的這場央行盛會(huì)，美聯(lián)儲(chǔ)將成為唯一主角！

根據(jù)日程安排，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月27日上午10:00（北京時(shí)間27日晚上22:00）在杰克遜霍爾年會(huì)上就“經(jīng)濟(jì)前景”發(fā)表講話。

在近30年的時(shí)間里，歷任美聯(lián)儲(chǔ)主席如格林斯潘、伯南克、耶倫和鮑威爾等都多次參加全球央行年會(huì)，并通過該會(huì)議向外界傳達(dá)接下來的政策意圖。因此，該年會(huì)一向被視為全球央行尤其是美聯(lián)儲(chǔ)下一階段政策走向的風(fēng)向標(biāo)！

近十年全球央行年會(huì)要點(diǎn)回顧

2010年：美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在年會(huì)中預(yù)示啟動(dòng)第二輪QE（量化寬松政策），當(dāng)年11月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議就推出了第二輪QE。

2011年：美聯(lián)儲(chǔ)主席伯克南稱美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇弱于預(yù)期，失業(yè)問題堪憂，應(yīng)通過貨幣政策以刺激經(jīng)濟(jì)。1個(gè)月后（9月21日），美聯(lián)儲(chǔ)宣布啟動(dòng)4000億美元的“扭轉(zhuǎn)操作”。市場避險(xiǎn)情緒劇升，國際金價(jià)上沖到歷史峰值1920美元/盎司。

2012年：為解決美國的就業(yè)問題，伯南克在年會(huì)上釋放新一輪QE信號(hào)。2012年年底，美國就啟動(dòng)了第三輪QE。

2013年：當(dāng)時(shí)年會(huì)的討論焦點(diǎn)在于誰會(huì)成為下任美聯(lián)儲(chǔ)主席，后來耶倫如預(yù)期上任。

2014年：美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫預(yù)計(jì)當(dāng)年10月結(jié)束QE，若就業(yè)市場進(jìn)展持續(xù)好于預(yù)期，將使加息更快到來。歐洲央行行長德拉基警告歐元區(qū)通脹惡化，釋放出強(qiáng)烈的寬松信號(hào)。耶倫講話后美元急漲，同時(shí)2015年3月歐洲央行啟動(dòng)QE。

2015年：耶倫未出席年會(huì)，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾釋放年底加息信號(hào)。12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上宣布加息25個(gè)基點(diǎn)。

2016年：耶倫稱美國經(jīng)濟(jì)形勢正接近美聯(lián)儲(chǔ)的通脹和就業(yè)目標(biāo)，最近數(shù)月形勢令加息可能性增加，但沒給出時(shí)間表。同年12月美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)。

2017年：耶倫反駁特朗普放松金融監(jiān)管的觀點(diǎn)，歐洲央行行長德拉基表示QE政策十分成功，此后歐洲央行逐步收緊政策。

2018年：美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表態(tài)在經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好的情況下逐漸加息。同年9月和12月，美聯(lián)儲(chǔ)分別加息25個(gè)基點(diǎn)。

2019年：鮑威爾表示經(jīng)濟(jì)處于有利位置，但面臨重大的挑戰(zhàn)，美聯(lián)儲(chǔ)將采取適當(dāng)行動(dòng)維持美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。同年9月19日和10月31日，美聯(lián)儲(chǔ)各降息25個(gè)基點(diǎn)。

2020年：鮑威爾宣布新貨幣政策框架——平均通脹目標(biāo)制，即美聯(lián)儲(chǔ)允許通脹率在較長一段時(shí)間內(nèi)“適度”高于2%，暗示低利率的貨幣政策環(huán)境將長期存在。

市場靜待鮑威爾縮債表態(tài)

目前，美聯(lián)儲(chǔ)每月維持1200億美元的購買資產(chǎn)的規(guī)模（包括800億美元的美國國債和400億美元的抵押貸款支持證券），來支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇從新冠疫情中的復(fù)蘇。隨著通脹的不斷升溫，市場非常關(guān)心美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)開始縮減購債。

美東時(shí)間8月18日，美聯(lián)儲(chǔ)公布的7月會(huì)議紀(jì)要顯示，F(xiàn)OMC官員們?cè)?月議息會(huì)議上討論了可能在2021年底前開始縮減購債規(guī)模的計(jì)劃。這是自去年新冠疫情暴發(fā)以來，美聯(lián)儲(chǔ)首次明確討論縮減購債。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)釋放了“鷹派”的信號(hào)，但具體時(shí)間仍存不確定性，今年年底與2022年年初都是潛在的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。市場期待美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾能在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上披露更多有關(guān)縮債計(jì)劃的信息。

分析師指出，如果鮑威爾措辭轉(zhuǎn)為鷹派，釋放縮減購債規(guī)模的信號(hào)，那么美元有望展開反彈，黃金會(huì)出現(xiàn)大幅回落。但若鮑威爾維持鴿派立場，美元可能會(huì)受到打擊。然而按照美國現(xiàn)如今的經(jīng)濟(jì)形勢，縮債已是必然道路，只在時(shí)間早晚，故下半年黃金整體弱勢觀點(diǎn)不變。