在過(guò)去兩個(gè)月強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)以及較高的通脹數(shù)據(jù)之后，政策觀點(diǎn)慢慢轉(zhuǎn)變?yōu)槊缆?lián)儲(chǔ)9月可能會(huì)宣布縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，并在大約一個(gè)月后開(kāi)始縮減購(gòu)買(mǎi)規(guī)模。

多數(shù)鷹派支持聲

官員們的采訪以及他們的公開(kāi)言論顯示，越來(lái)越多的人支持比一個(gè)月前市場(chǎng)預(yù)期更快地縮減購(gòu)債規(guī)模。美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒和美聯(lián)儲(chǔ)各銀行行長(zhǎng)羅森格倫、卡普蘭和布拉德都曾公開(kāi)呼吁9月份縮減。亞特蘭大的博斯蒂克支持在10月至12月的某個(gè)時(shí)間開(kāi)始縮減，這暗示他也可能支持9月宣布。

美聯(lián)儲(chǔ)官員在去年 12 月表示，他們將繼續(xù)以目前每月 1,200 億美元的速度購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，直到美聯(lián)儲(chǔ)的通脹和就業(yè)目標(biāo)取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)一步進(jìn)展。羅森格倫表示，他相信通脹標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)達(dá)到，略高于美聯(lián)儲(chǔ) 2% 的目標(biāo)。

如果8月就業(yè)數(shù)據(jù)有所下降，或者通脹數(shù)據(jù)緩解，美聯(lián)儲(chǔ)還是可能將決定會(huì)議推遲至11月。但上周公布的通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，并且預(yù)計(jì)通脹將會(huì)一直持續(xù)至明年，這些都增強(qiáng)了對(duì)早些時(shí)候縮減購(gòu)債規(guī)模聲明的支持。

少數(shù)鴿派反對(duì)聲

9月份的決定可能會(huì)遭到委員會(huì)中幾個(gè)更為鴿派的成員的反對(duì)。芝加哥聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁埃文斯上周表示，在做出決定之前，他希望看到“再過(guò)幾個(gè)月”的就業(yè)數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德表示，她希望看到9月份的學(xué)校開(kāi)學(xué)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

在最近的購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃中，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)持有量的擴(kuò)張速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于以往/圖源：WSJ

鮑威爾是怎么想的?

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾總體上比其委員會(huì)的大部分成員更為鴿派，但是鮑威爾已經(jīng)暗示，他可能會(huì)被說(shuō)服早些宣布。此前他堅(jiān)稱(chēng)大部分通脹將是暫時(shí)的，但他也表示，“我們必須認(rèn)真對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)情況，即通脹將更加持久。”

直到最近，鮑威爾的主要關(guān)注點(diǎn)一直是避免“縮減恐慌”。在2013年，美聯(lián)儲(chǔ)主席貝南克由于談到最終將縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)，引發(fā)了債券市場(chǎng)大幅拋售。但鮑威爾似乎已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了這一目標(biāo)。幾個(gè)月來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)官員一直在公開(kāi)談?wù)摽s減購(gòu)債規(guī)模，股市上漲，債券收益率雖然波動(dòng)很大，但總體上仍處于低位。

最終決定會(huì)如何?

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，在政策上出現(xiàn)分歧很正常，因此最后的決定還是要取決于主席。對(duì)于鮑威爾來(lái)說(shuō)，他可能會(huì)尋求鴿派的支持，比如，從8個(gè)月內(nèi)縮減完成改為10個(gè)月。另外，他也可以通過(guò)加快縮減量化寬松和推遲宣布來(lái)安撫鷹派。