印度毀滅性的新冠危機讓投資者比以往任何時候都更懷疑，在經(jīng)歷了多年的債務積累和改革進展不佳之后，一個被吹捧為未來經(jīng)濟超級大國的國家是否仍然值得擁有“投資級”的地位?

去年一連串的評級下調(diào)已經(jīng)讓印度的投資級信用評級懸于一線，而當前危機的嚴重程度又令標普、穆迪和惠譽等主要評級機構(gòu)再度不安。最近幾周，這三家公司都已下調(diào)或警告可能下調(diào)該國最近幾周的經(jīng)濟增長預期，而政府債務占GDP的比例今年將躍升至創(chuàng)紀錄的90%。

瑞銀指出，印度很快將成為大新興市場中債務水平第三高的國家，僅次于“垃圾級”的巴西和阿根廷。瑞銀分析師還估計，印度需要每年至少增長10%，才能穩(wěn)定和降低公共債務。世界銀行的數(shù)據(jù)顯示，自1988年以來，印度經(jīng)濟還沒有達到這一水平。去年的全面封鎖導致印度經(jīng)濟在第一季度萎縮24%，穆迪本周表示，預計較長期增長將穩(wěn)定在6%左右。

印度在2007年恢復了標普的投資信用評級/數(shù)據(jù)來源：標準普爾全球

1.又一個倒下的金磚?

印度財政部和央行都沒有對討論降級風險的要求做出回應，但正如巴西和南非所經(jīng)歷的那樣，成為一個“墮落天使”(評級機構(gòu)所說的降至垃圾級)可能引發(fā)一波問題。

它自動將政府或公司債券排除在某些引人注目的投資指數(shù)之外，這意味著保守型基金(積極的基金經(jīng)理和消極的“追蹤者”)賣出，加劇了形勢;印度政府債券尚未被納入上述多數(shù)指數(shù)，因此最大的問題將是價值約400 - 450億美元的投資級公司債券，這些債券也有可能被削減。

NN的亨廷斯認為，大約90%的印度IG企業(yè)將受到?jīng)_擊，而信實這樣的巨頭可能不會受到影響，但印度在摩根大通亞洲投資級企業(yè)指數(shù)中7.4%的份額意味著將有大量拋售。

印度在摩根大通CENBI公司債券指數(shù)中的比重/數(shù)據(jù)來源：摩根大通

2.“糟心”的債務比例

如果下調(diào)評級，這將不是印度第一次失去投資級評級。1991年，在獲得標準普爾(S&P)的初始評級僅一年后，由于國際收支危機的沖擊，它首次被剝離了主權(quán)信用評級。

不過，對于民族主義領(lǐng)導人莫迪來說，現(xiàn)在再次出現(xiàn)這種情況將是一個考驗的時刻。莫迪承諾將推動印度在世界舞臺上取得進步，并與中國等國競爭。盡管印度擁有豐富的外匯儲備，但其14億人口龐大，以人均GDP(2,164美元)衡量它的繁榮水平仍是所有投資級國家中最低的。 中國的這一數(shù)字將近13,000美元。

季度GDP百分比變化/數(shù)據(jù)來源：refinitiv數(shù)據(jù)流

印度前經(jīng)濟事務部長加格承認政府兩位數(shù)的赤字和整體債務狀況是“糟糕的”，但他認為評級公司不會再次下調(diào)。加格說:“債務占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例達到90%，這當然是一個非常令人擔憂的問題。但人們對印度的基本看法是，它并非一無是處，而是一個強勁的經(jīng)濟體。”