外媒13日報道稱，歐盟一份計劃草案顯示，歐盟將于6月通過“下一代歐盟”(Next Generation EU)復(fù)蘇計劃發(fā)行第一批債券，總價達(dá)8060億歐元(約合9620億美元)。其中近1/3數(shù)額為氣候、環(huán)境等相關(guān)的綠色債券。截至2020年第三季度，歐盟政府總債務(wù)高達(dá)12萬億歐元(約14.32萬億美元)，同比上一時期增加了1萬多億歐元，是2019年第三季度增量的6.6倍。

數(shù)據(jù)來源：通聯(lián)數(shù)據(jù)

此份文件指出，歐盟首次真正意義上進(jìn)軍債券市場的雄心。它還為未來幾年歐盟挑戰(zhàn)美國國債作為避險資產(chǎn)的地位奠定了基礎(chǔ)，為推動該地區(qū)及其通用貨幣的一體化提供了動力。

歐盟會成功么?

1、債務(wù)危機陰影未消，歐債難以得到全球信賴

2009年末希臘財政赤字引爆歐債危機，此后包括比利時、西班牙、葡萄牙也相繼陷入債務(wù)危機，直到10年5月歐盟成員國正式達(dá)成7500億歐元的穩(wěn)定機制。10 年末，愛爾蘭債務(wù)危機爆發(fā)，并成為第二個申請援助的歐元區(qū)國家;12月，評級機構(gòu)下調(diào)多個國家評級，歐債危機全面爆發(fā)。為應(yīng)對主權(quán)債務(wù)危機，歐元區(qū)加碼救助規(guī)模，11年3月歐元區(qū)17國領(lǐng)導(dǎo)人非正式峰會原則上同意擴大現(xiàn)有臨時救助機制的規(guī)模和用途，把歐洲金融穩(wěn)定工具的實際融資能力提高到4400億歐元。其他經(jīng)濟體也參與為歐債問題提供流動性援助。10年12月，英國與歐洲央行簽訂一項臨時流動性互換安排;同月美國延長與加拿大、英國、歐洲等多國流動性互換協(xié)議，向海外金融機構(gòu)提供美元資金，最終還是通過美國幫助，歐債危機才得以解除。

2020年新冠大流行，歐盟27國GDP下滑6.4%，失業(yè)率方面從較為穩(wěn)定的6.6%左右攀升至7%以上，最高達(dá)到7.8%，歐盟危機了挽救經(jīng)濟為歐洲市場注入了7500億歐元的資金，更為恐怖的是去年3月，歐洲央行賦予自己無限購債空間，使得歐債的吸引力大幅削弱，新冠危機中受到重創(chuàng)的南歐國家，尤其是曾經(jīng)有過債務(wù)危機的國家，其所發(fā)行的債務(wù)大國只能在本國消化。

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2、收益率深陷泥潭，很難有大規(guī)模資本配置

歐洲主要國家10年期國債收益率從2019年7月開始就已經(jīng)跌至負(fù)區(qū)間，由于歐央行注水致使收益率有所上升，但是由于美債收益率在2020年下旬開始大漲，吸引力逐漸增加的緣故，歐債收益率逐漸走低，并且在2021年初再次接近2019年低點，最低已經(jīng)跌至-0.6000以下，實際上，歐債收益率從債務(wù)危機開始就已經(jīng)進(jìn)入下坡路了。

3、長期負(fù)利率促使歐元像日元靠近，歐元貨幣地位難以提升

我們對比近20年來歐元與日元隔夜利率平均值來看，在2012年之前歐元一直處在較高位置，并且都處在0以上，但是自此之后歐元隔離利率一路下滑，并且已經(jīng)低于日元471個點，拆解利率大幅下滑說明在2012年以后歐元的印鈔水平要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于日元，市場當(dāng)中歐元已經(jīng)大幅泛濫，再加上歐債危機導(dǎo)致的信用下滑，流動性受阻，被迫持續(xù)下調(diào)利率水平來增加歐元的吸引力與購買力。2020年疫情之下，作為國際市場常用的硬通貨美元、黃金得到資本市場青睞，雖然美聯(lián)儲不斷放水，但依然是被認(rèn)可的主要無風(fēng)險資產(chǎn)，所以債券方面，歐債想要挑戰(zhàn)美債地位很可能只是自己一廂情愿。

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