本周連續(xù)兩日的美國國債拍賣，均未重演市場擔(dān)憂的此前7年期國債拍賣的糟糕情況。截止今天下午（3月11日），10年期美債收益率進(jìn)一步跌至1.48%附近，日內(nèi)跌1.28%，為一周以來新低。美元跟隨美債收益率下跌，日內(nèi)最低至91.52。而金銀則持續(xù)反彈，現(xiàn)貨黃金逼近關(guān)鍵的1740關(guān)口。

10年期美債標(biāo)售需求平平

北京時間周三凌晨，580億美元3年期國債的拍賣取得了強(qiáng)勁結(jié)果，衡量需求的指標(biāo)投標(biāo)倍數(shù)從2.391增至2.689，創(chuàng)2018年6月以來的最高水平。這幫助推動美債收益率集體走低，收益率曲線變得平緩。10年期美債收益率盤中跌至1.52%，是上周四以來最低水平，也是5個交易日來首次下跌。

周四凌晨2:00，美國財政部又拍賣了380億美元10年期美債，這是本周的第二場國債發(fā)行。作為“全球資產(chǎn)定價之錨”的10年期美債收益率，此次拍賣可謂萬眾矚目。

最終結(jié)果顯示，10年期國債中標(biāo)收益率為1.523%，比投標(biāo)截止前的市場收益率高1個基點，同時也高于2月的1.155%，創(chuàng)下2020年2月以來最高。衡量需求的投標(biāo)倍數(shù)為2.38，略高于上月的2.37，過去6次拍賣均值也是2.41。這表明需求比交易商預(yù)期的要弱。

盡管如此，在拍賣后，10年期美債收益率跌0.8個基點報1.524%，為連續(xù)第二個交易日回落。

在其他周期債券方面，隔夜中期美債上漲，長債走勢滯后，導(dǎo)致收益率曲線趨陡。2年期國債收益率下跌0.79個基點，報0.1528%。5年期國債收益率下跌1.6個基點報0.7891%。30年期國債收益率上漲0.46個基點報2.2381%。

彭博報道稱，這一結(jié)果避免了市場的“災(zāi)難”，市場需求足以緩解投資者對國債需求可能下滑以及近期利率迅速上升的擔(dān)憂。

周三早前公布的CPI數(shù)據(jù)可能有助于本場拍賣——美國2月CPI環(huán)比上漲0.4%，同比上漲1.7%，剔除食品和能源價格后的核心CPI環(huán)比僅上漲0.1%，低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，這顯示通脹仍處于低位。再加上這次拍賣結(jié)果之后美債的反應(yīng)，這一切將都成為美聯(lián)儲不采取行動的理由。

FHN Financial高級利率策略師表示：“圍繞金融資產(chǎn)價格的困惑并未消散，但對利率更高的狂熱已連續(xù)第二天消退?！?/p>

美債拋售只是短暫停止？

雖然目前美債收益率從上周的一年高位中回落，但不少分析師依舊預(yù)計債市拋售還未停止，美債收益率在今年底時或?qū)⑸?%。

荷蘭國際集團(tuán)的資深利率策略師Bouvet預(yù)計，10年期美債收益率可能在今年底達(dá)到2%，今年第二季度甚至可能會飆升至“遠(yuǎn)高于”這一水平。

“預(yù)計第二季度美國經(jīng)濟(jì)將重新開放，屆時美國絕大多數(shù)民眾有望接種新冠疫苗，美國政府刺激計劃的支持還將帶來強(qiáng)勁的零售銷售。所有這些因素都將促成并共同推動市場的樂觀情緒，進(jìn)而推動美國國債的飆升?！?/p>

摩根大通資產(chǎn)管理全球首席投資官Iain Stealey也預(yù)計，收益率“可能會陷在”相對較高的水平，因為至少美國通脹將會上升。他也預(yù)計到今年底，10年期美債收益率將高達(dá)2%。

此次美債收益率的飆升最早源于市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹回升的預(yù)期。隔夜公布的2月CPI符合市場預(yù)期，同比增1.7%創(chuàng)13個月新高。通過美國10年期國債和同期通脹保值國債（TIPS）息差衡量的10年期盈虧平衡通脹率周三也漲至2.26%的近7年新高。這都體現(xiàn)出市場的通脹預(yù)期仍然高居不下。

今晚聚焦30年期美債拍賣、歐央行決議、美國初請

北京時間周五凌晨2:00，美國財政部還將進(jìn)行240億美元的30年期國債拍賣，這是本周3場國債發(fā)行中的最后一次。

盡管市場分析指出，3年期、10年期美債標(biāo)售結(jié)果預(yù)示著30年期債券的拍賣狀況，類似兩周前的拋售潮應(yīng)該不會再上演，但投資者還是要警惕是否會有意外發(fā)生。

此外，投資者今日也將密切關(guān)注20:45的歐洲央行利率決議，及21:30歐洲央行行長拉加德講話。

市場普遍認(rèn)為歐央行將維持貨幣政策不變，關(guān)注焦點將是其是否上調(diào)經(jīng)濟(jì)前景和通脹預(yù)期。在國債收益率普遍走高的背景下，該行會否進(jìn)行口頭干預(yù)，以及緊急抗疫購債計劃（PEPP）總規(guī)模是否會增加。（詳情分析見頭條文章《歐洲央行利率決議前瞻：債券收益率上漲引發(fā)擔(dān)憂，歐央行會怎么做？》）

此外，21:30會公布美國至3月6日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)，市場預(yù)期為72.5萬人，略低于前值的74.5萬人，少于預(yù)期的數(shù)據(jù)預(yù)示著美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。