隔夜，美國2月CPI同比及環(huán)比數(shù)據(jù)均符合預(yù)期，380億美元的10年期美債投標(biāo)倍數(shù)略高于過去6次拍賣的均值，以及美國眾議院投票通過了1.9萬億美元的財(cái)政刺激法案，在這些因素的推動(dòng)下，10年期美債收益率一度刷新日低，逼近1.5%關(guān)口。

今晚20:45歐洲央行公布利率決議，隨后21:30歐洲央行行長拉加德召開新聞發(fā)布會(huì)，預(yù)計(jì)將引發(fā)歐元匯率波動(dòng)，進(jìn)而影響美元指數(shù)和黃金價(jià)格走勢。

3月是歐洲央行推出新冠疫情債券購買計(jì)劃1周年之際，在近期全球債市面臨拋售潮，各國公債收益率持續(xù)走高的大背景下，歐洲央行會(huì)否有相應(yīng)措施來應(yīng)對(duì)，成了市場當(dāng)前的焦點(diǎn)所在。

本次歐洲央行政策會(huì)議主要聚焦以下3大看點(diǎn)：

債券收益率及債券購買

名義10年期GDP加權(quán)歐元區(qū)主權(quán)債券收益率今年已上升約30個(gè)基點(diǎn)，以歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量來看，仍非常低。衡量金融壓力的晴雨表——德國和意大利10年期國債收益率的利差僅較近期的紀(jì)錄低點(diǎn)略有上升，目前正徘徊在略高于100基點(diǎn)的水平。

盡管債券價(jià)格暴跌，但歐央行的債權(quán)購買速度卻錄得連續(xù)第二周下降，均低于緊急購債計(jì)劃（PEPP）實(shí)施以來180億歐元的（單周）均值水平，這與外界預(yù)期相左。對(duì)于未能加快緊急購債的原因，歐央行發(fā)言人表示，每周購債額受到贖回和季節(jié)性因素的影響。

目前投資者關(guān)心的是，存在意見分歧的歐央行如何應(yīng)對(duì)主權(quán)債券收益率不斷上升的問題？而如果放任主權(quán)債券收益率上升，可能會(huì)破壞為了受疫情沖擊的經(jīng)濟(jì)重回正軌所做的努力。

接受調(diào)查的大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，歐央行將在周四揭曉貨幣政策決定時(shí)公布加快資產(chǎn)購買步伐。多數(shù)人還預(yù)測，1.85萬億歐元的購債計(jì)劃最終將延長至2022年3月以后。但花旗利率策略師表示，歐洲央行可能內(nèi)部分歧太大，以至于無法做出果斷決策，這可能會(huì)提高該地區(qū)其他債券相對(duì)于德國國債的收益率溢價(jià)。

歐洲央行執(zhí)委法比奧?帕內(nèi)塔表示，歐央行擴(kuò)大債券購買規(guī)模不應(yīng)猶豫，并在必要時(shí)動(dòng)用1.85萬億歐元（合2.2萬億美元）的大規(guī)模緊急購買計(jì)劃（PEPP）的全部火力，目前有近1萬億歐元的PEPP仍未動(dòng)用。

不過，另一位執(zhí)委施納貝爾和德國央行行長延斯?魏德曼則更為謹(jǐn)慎。施納貝爾甚至表示，樂見收益率上升，因其反映出增長前景改善。畢竟歐洲債券收益率的絕對(duì)值仍然很低，甚至為負(fù)。

通貨膨脹程度

目前，歐元區(qū)物價(jià)停止了5個(gè)月的連續(xù)下跌，1月和2月通脹率飆升至0.9%，而這一趨勢可能被證明是持續(xù)的。一些分析師預(yù)測，未來幾個(gè)月，通脹水平可能會(huì)超過歐央行設(shè)定的2%的目標(biāo)。

通脹加速意味著歐洲央行可能會(huì)調(diào)高今明兩年的通脹預(yù)期。但拉加德可能會(huì)強(qiáng)調(diào)，最近的價(jià)格回升是由一次性因素推動(dòng)的，應(yīng)該會(huì)回落。這僅反映了幾個(gè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的部分因素，并不意味著歐洲央行已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了主要目標(biāo)。

多數(shù)歐洲央行官員認(rèn)為通脹已經(jīng)減弱，但鷹派人士并不認(rèn)同這一點(diǎn)。德國央行行長認(rèn)為，如果通脹上升，歐央行將不得不采取相應(yīng)行動(dòng)，并強(qiáng)調(diào)德國通貨膨脹今年可能會(huì)達(dá)到3%。

經(jīng)濟(jì)前景展望

歐元區(qū)GDP在2020年第四季度下跌0.7%，全年下跌6.8%。上周一項(xiàng)調(diào)查顯示，由于服務(wù)業(yè)受到?jīng)_擊，歐洲經(jīng)濟(jì)幾乎陷入了雙底衰退。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)，本周歐央行將下調(diào)對(duì)2021年上半年的預(yù)測，因?yàn)闅W盟疫苗接種計(jì)劃的緩慢步伐阻礙了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

荷蘭國際銀行認(rèn)為，許多國家封鎖的延長令短期經(jīng)濟(jì)前景惡化，預(yù)計(jì)歐洲央行將下調(diào)今年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，上調(diào)今明兩年的通脹預(yù)期。

高盛則預(yù)計(jì)，歐央行將把今年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從3.9%下調(diào)至3.8%，但將2022年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從4.2%略微上調(diào)至4.3%，兩者將有所抵消。

可能對(duì)市場造成的影響

近幾周來，各國公債收益率持續(xù)走高，全球股市持續(xù)下挫，但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周表示，利率上升沒什么好擔(dān)心的，因此投資者都在緊盯其他頭部央行是否會(huì)呼應(yīng)鮑威爾的觀點(diǎn)。

本周歐洲央行采取的行動(dòng)可能為新階段的全球央行協(xié)同定下基調(diào)，以控制住快速上升的全球利率。

外匯分析師Kathy Lien認(rèn)為，歐洲央行面臨的最大問題是其是否會(huì)無視近期的不確定性。如果該行更加重視市場波動(dòng)，增加購債步伐以遏制收益率上行，歐元兌美元料將跌至新低。然而，如果該行保持樂觀基調(diào)，并表明任何行動(dòng)都不會(huì)導(dǎo)致采取進(jìn)一步措施，歐美或重回1.20水平。