周五(3月5日)亞市早盤(pán)，現(xiàn)貨黃金小幅下跌，現(xiàn)報(bào)1690美元/盎司附近。金價(jià)周四跌至近9個(gè)月低位，受美元和美國(guó)國(guó)債收益率上揚(yáng)拖累，此前美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾暗示不會(huì)立即采取措施解決美債收益率飆升的問(wèn)題。

現(xiàn)貨黃金收?qǐng)?bào)1697.42美元/盎司，下跌13.62美元或0.80%，金價(jià)日內(nèi)稍早一度觸及1723.27美元/盎司高點(diǎn)，但在鮑威爾講話(huà)期間和之后大幅下跌并刷新日低至1690.35美元/盎司。

COMEX 4月黃金期貨收跌0.9%，報(bào)1700.70美元/盎司。

鮑威爾在《華爾街日?qǐng)?bào)》的就業(yè)峰會(huì)上表示，經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放可能會(huì)“對(duì)價(jià)格造成一些上行壓力”。鮑威爾在周四的《華爾街日?qǐng)?bào)》就業(yè)峰會(huì)上說(shuō)，他確實(shí)承認(rèn)最近利率的快速上升引起了他的注意，但他說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)在考慮采取任何行動(dòng)之前，需要看到利率范圍更廣泛的上升。

鮑威爾重申，美聯(lián)儲(chǔ)在改變政策之前將保持“耐心”，盡管它認(rèn)為通脹回升將是短暫的。鮑威爾補(bǔ)充說(shuō)，在幾個(gè)季度或更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，物價(jià)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)不會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)者的長(zhǎng)期通脹預(yù)期發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。

鮑威爾發(fā)表上述講話(huà)后，美國(guó)國(guó)債收益率飆升至1.54%，近幾周一直令投資者緊張不安。上周，基準(zhǔn)10年期國(guó)債收益率突然飆升至1.6%高點(diǎn)，引發(fā)股市大跌。本周收益率普遍回落，周四在鮑威爾的評(píng)論下回升至1.5%以上。

鮑威爾沒(méi)有強(qiáng)烈暗示美聯(lián)儲(chǔ)將改變資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃以抑制利率的快速上升，這可能令一些投資者感到失望，因此收益率上升。越來(lái)越多的人預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)像過(guò)去那樣實(shí)施“扭轉(zhuǎn)操作”，即出售短期票據(jù)，購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期債券。

渣打銀行分析師Suki Cooper表示:“金價(jià)再次承壓，因市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的言論感到失望后，實(shí)際收益率飆升。金價(jià)已跌破1700美元，正在測(cè)試下一個(gè)支撐位1689美元，盡管金價(jià)在技術(shù)上處于超賣(mài)狀態(tài)?！?/p>

美國(guó)國(guó)債收益率近期上揚(yáng)，增加了持有無(wú)收益黃金的機(jī)會(huì)成本，削弱了黃金作為通脹對(duì)沖工具的吸引力。

與此同時(shí)，美元匯率觸及2020年12月以來(lái)的最高點(diǎn)。

芝加哥Blue Line Futures首席市場(chǎng)策略師Phillip Streble表示，金價(jià)可能會(huì)從現(xiàn)在開(kāi)始走低。

“ETF的清算也非常強(qiáng)勁。有太多的人在這些更高層次上購(gòu)買(mǎi)了它……他們最終會(huì)認(rèn)輸?shù)?。”Streible補(bǔ)充道。

全球最大的黃金交易所交易基金SPDR Gold Trust的持有量周三跌至2020年5月以來(lái)的最低水平。

預(yù)計(jì)美國(guó)參議院將于周四開(kāi)始辯論拜登總統(tǒng)1.9萬(wàn)億美元的冠狀病毒救助方案，此前參議院同意逐步取消對(duì)高收入美國(guó)人的補(bǔ)貼。

與此同時(shí)，美國(guó)勞工部周四公布，截至2月27日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為74.5萬(wàn)人，略低于道瓊斯指數(shù)預(yù)計(jì)的75萬(wàn)人。

美聯(lián)儲(chǔ)短期不升息 通脹有可能短暫上升

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，他預(yù)計(jì)短期內(nèi)將出現(xiàn)通脹壓力，但壓力可能難刺激美聯(lián)儲(chǔ)升息。美國(guó)經(jīng)濟(jì)完全復(fù)蘇前，升息幾乎不太可能發(fā)生。鮑威爾在《華爾街日?qǐng)?bào)》就業(yè)峰會(huì)上說(shuō)：“我們預(yù)計(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放并有望復(fù)蘇，我們將看到通貨膨脹通過(guò)基數(shù)效應(yīng)上升。這可能會(huì)給價(jià)格帶來(lái)一些上行壓力?！?/p>

鮑威爾重申過(guò)去關(guān)于通脹的聲明，表示他預(yù)期價(jià)格上漲不會(huì)持續(xù)太久，也不足以改變美聯(lián)儲(chǔ)的寬松貨幣政策。他也指出，美國(guó)國(guó)債收益率的上升確實(shí)吸引他的注意，但經(jīng)濟(jì)狀況的改善也引起他的注意。他表示：“有充分理由認(rèn)為，前景在邊際上變得更加積極。”

美聯(lián)儲(chǔ)希望通脹率保持在2%左右，它認(rèn)為這是經(jīng)濟(jì)健康的信號(hào)，并在危機(jī)時(shí)期提供了一些降息空間。然而，在過(guò)去十年的大部分時(shí)間里，通貨膨脹率都低于這一水平，而且在大流行病期間通貨膨脹特別疲弱。

有部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)的低利率承諾將助長(zhǎng)通脹。鮑威爾說(shuō)，他“非常注意”20世紀(jì)60年代和70年代失控的通貨膨脹所帶來(lái)的教訓(xùn)，但他認(rèn)為目前的情況有所不同。他說(shuō)道：“我們非常謹(jǐn)慎，我認(rèn)為人們指出潛在風(fēng)險(xiǎn)是一件建設(shè)性的事情。我一直都想聽(tīng)到這些，但我確實(shí)認(rèn)為，更有可能發(fā)生的情況是，明年左右的情況將導(dǎo)致價(jià)格上漲，但不會(huì)持續(xù)上漲，當(dāng)然也不會(huì)持續(xù)到通脹預(yù)期實(shí)質(zhì)性高于2%的水平?！?/p>

盡管鮑威爾擺脫了美國(guó)國(guó)債收益率反彈的緊迫挑戰(zhàn)，但債券熊市并不令投資者信服。鮑威爾講話(huà)與歐洲央行試圖緩解債券空頭的最新信號(hào)相結(jié)合，但美國(guó)刺激方案的進(jìn)展和英國(guó)預(yù)算給通縮擔(dān)憂(yōu)，還是給黃金帶來(lái)巨大的上行風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)接近通過(guò)刺激方案 參議院邁出重要步伐

美國(guó)參議院民主黨人邁出了重要的程序性步驟，旨在批準(zhǔn)1.9萬(wàn)億美元的冠狀病毒救助計(jì)劃。美國(guó)國(guó)會(huì)議員的目標(biāo)是在本周末之前通過(guò)該法案。盡管共和黨的反對(duì)派可能會(huì)減緩這進(jìn)程，但民主黨人希望將這筆賬單交到拜登辦公桌前。值得注意的是，美國(guó)每周300美元的失業(yè)保險(xiǎn)提振和將福利擴(kuò)大至數(shù)百萬(wàn)人口的計(jì)劃，將于3月14日正式到期。

參議院順利通過(guò)刺激方案后，眾議院在下周中將展開(kāi)核準(zhǔn)程序。民主黨可以在參議院自行通過(guò)這項(xiàng)法案，副總統(tǒng)哈里斯將幫助打破這場(chǎng)談判僵局。刺激方案的新進(jìn)展可能無(wú)助于美元的升值，然而目前市場(chǎng)正在以更高的價(jià)格定價(jià)，這支撐了美元。

展望未來(lái)，除非美國(guó)決策者在參議院共同刺激刺激投票方面取得任何重大進(jìn)展，否則全球市場(chǎng)可能會(huì)見(jiàn)證美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)之前的交易停滯。同樣重要的是新冠疫情的消息更新，還有疫苗接種計(jì)劃的走勢(shì)，這些都可能意味著新的疫情風(fēng)險(xiǎn)可能不復(fù)存在。

基本面利多因素

1.周四，參議院朝著通過(guò)民主黨1.9萬(wàn)億美元的冠狀病毒救助方案邁出了重要的第一步，議員們?cè)噲D趕在最后期限之前防止失業(yè)援助到期。美國(guó)參議院會(huì)投票決定就紓困計(jì)劃展開(kāi)辯論，為最快于本周末通過(guò)紓困計(jì)劃做好了準(zhǔn)備。參議院兩黨勢(shì)均力敵，副總統(tǒng)哈里斯不得不打破50比50的平局。經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的進(jìn)展有助于提振黃金需求。

2.根據(jù)薪資處理公司ADP周三發(fā)布的報(bào)告，私營(yíng)企業(yè)2月份新增11.7萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位。接受道瓊斯調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，上個(gè)月私營(yíng)部門(mén)新增就業(yè)崗位22.5萬(wàn)個(gè)。疲弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)往往利空美元，利多黃金。

3.2月份美國(guó)服務(wù)業(yè)的增長(zhǎng)速度有所放緩。ISM上月非制造業(yè)指數(shù)為55.3，較1月下降3.4個(gè)百分點(diǎn)，且低于道瓊斯預(yù)估的58.7。疲弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)往往利空美元，利多黃金。

基本面利空因素

1.美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周四對(duì)債券市場(chǎng)發(fā)出警告，但沒(méi)有試圖遏制長(zhǎng)期利率的上升態(tài)勢(shì)。鮑威爾沒(méi)有透露如果希望壓低長(zhǎng)期收益率，會(huì)采取什么措施，讓一些交易員感到失望。美國(guó)10年期國(guó)債收益率升至1.5%上方，美債收益率上升使得黃金的避險(xiǎn)魅力減弱。

2.美元指數(shù)周三收?qǐng)?bào)91.61，上漲0.68%，日內(nèi)最高觸及91.67，最低觸及90.96。美元上漲令以美元計(jì)價(jià)的黃金承壓。

3.美國(guó)勞工部周四公布，截至2月27日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為74.5萬(wàn)人，略低于道瓊斯指數(shù)預(yù)計(jì)的75萬(wàn)人。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁往往會(huì)利多美元，利空黃金。

后市展望

1.“有兩股相互沖突的力量，”大宗商品定量研究分析師Peter Fertig說(shuō)。Fertig補(bǔ)充稱(chēng)，“然而，目前的環(huán)境仍不認(rèn)為金價(jià)被高估，”相比整體收益率水平，更大程度上是公債收益率的變化會(huì)影響金價(jià)。

2.華僑銀行(OCBC Bank)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Howie Lee表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)真的想要維持低利率，市場(chǎng)需要的將不僅僅是“呼吁”，如果沒(méi)有“呼吁”，收益率曲線(xiàn)將繼續(xù)變陡，這對(duì)黃金不利。

3.Pepperstone研究部主管Chris Weston認(rèn)為盡管黃金市場(chǎng)情緒已極為悲觀(guān)，但短期內(nèi)不太可能扭轉(zhuǎn)。投資者需要密切關(guān)注美國(guó)國(guó)債收益率，因?yàn)槭袌?chǎng)在未來(lái)可能加息的時(shí)間方面似乎與美聯(lián)儲(chǔ)有不同看法。他說(shuō)道：“市場(chǎng)不同意，并認(rèn)為他們會(huì)早日冒出真正的風(fēng)險(xiǎn)。不斷上升的利率制度，沒(méi)有通貨膨脹超支，并不是黃金的重要踩腳地?！?/p>

【2021年3月5日 周五重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)與事件】

① 15:45 法國(guó)1月貿(mào)易帳

② 16:30 英國(guó)2月Halifax季調(diào)后房?jī)r(jià)指數(shù)月率

③ 21:30 美國(guó)2月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口及失業(yè)率

④ 21:30 美國(guó)1月貿(mào)易帳

⑤ 待定 十三屆全國(guó)人大四次會(huì)議召開(kāi)

⑥ 待定 日本央行行長(zhǎng)黑田東彥發(fā)表講話(huà)

⑦ 次日02:00 美國(guó)至3月5日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)

⑧ 次日04:00 美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克發(fā)表演講