該投行指出，市場越來越擔心通貨膨脹的回歸，預計標準普爾/高盛商品指數(shù)(GSCI)在未來12個月中回報率為28％，貴金屬的回報率為17.9％，能源為42.6，工業(yè)金屬為5.5％，農(nóng)業(yè)為-0.8％。
該行看漲的一個關鍵催化劑是，“幾乎所有大宗商品市場都處于或即將出現(xiàn)短缺”。
Currie補充稱：“這種廣泛的赤字通常只會在商業(yè)周期的后期出現(xiàn)，突顯出市場所處的獨特環(huán)境。鑒于庫存在周期初期就開始消耗，我們認為2021年大宗商品將出現(xiàn)結構性牛市?！?/p>
在策略師看來，牛市將由三大主題驅動：
舊經(jīng)濟中的結構性投資不足政策驅動的需求美元走軟和通脹風險上升帶來的宏觀利好這些驅動因素與世行今年年初以來的樂觀看法一致，現(xiàn)在又因COVID-19的中斷和隨后的全球政策應對而加劇。
即使未來幾周由于冬季導致COVID-19惡化，需求有所下降，高盛仍預計市場將繼續(xù)重新平衡，“除非需求徹底崩潰”。高盛對能源持較為克制的看法，稱盡管石油庫存仍處于高位，“能源價格可能會在冬季之后上漲”。不過，這位高盛策略師表示，非能源類大宗商品價格將立即上漲，原因是受部分國家大量需求和惡劣天氣沖擊的推動，供需平衡已超出預期。
Currie關注黃金，他說，發(fā)達市場經(jīng)濟體的擴張性財政和貨幣政策繼續(xù)推低利率，創(chuàng)造了對沖通脹尾部風險的需求，從而提振了對貴金屬的需求。因此，高盛預計2020年金價平均為1836美元，2021年為2300美元，并預計白銀均價在2020年約為22美元，明年為30美元。
該銀行在短期內(nèi)維持對商品的“中性”觀點，在中期維持“增持”的觀點。
