2020年央行的黃金購買量下降主要有兩個原因，一是央行對金價上漲的敏感度上升，而是購買黃金的央行數(shù)量減少。

今年央行凈購買量疲軟的主要原因是金價大幅上漲。央行買家歷來對金價十分敏感，在金價大幅上漲的環(huán)境下，它們會減少黃金的購買量甚至完全停止購買黃金。在2008到2019年間，各國央行黃金的凈購買量與金價之間呈負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.56。

另一個影響黃金凈購買量的因素是今年購買黃金的央行數(shù)量有所減少。自2006年8月以來，俄羅斯央行一直是黃金的大買家，但從2020年4月起，它無限期暫停購金計劃。俄羅斯央行不太可能在短期內(nèi)重新成為黃金的凈買家。因為油價的大幅暴跌使該國的外匯流入和政府收入都大大縮水。

話雖如此，2020年迄今為止，俄羅斯央行在全球央行凈購金量排行中仍位列第二，該行今年第一季度新增黃金持有量約90萬盎司。

今年最大的黃金買家是土耳其央行，今年前7個月，土耳其央行凈增持708萬盎司黃金。第三大買家是印度央行，該行在2020年同期增持了85萬盎司黃金。

值得注意的是，土耳其和印度央行可能在未來幾個月繼續(xù)增持黃金。這兩家央行今年以來一直在增持黃金，其中一個主要原因是本國貨幣疲軟，它們試圖通過購買黃金來對沖本國貨幣。

雖然今年央行的購金需求有所下降，但與過去幾年相比，央行的需求仍然表現(xiàn)強(qiáng)勁。此外，在可預(yù)見的未來，黃金多頭對黃金的需求可能會抵消各國央行對黃金需求的減少。短期內(nèi)通縮風(fēng)險更高限制黃金漲幅，更大的漲幅需要央行注入更多的流動性。

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