為何到了1438美元就漲不動(dòng)了？不僅是美元，黃金ETF也是拖累金價(jià)的“罪人”……最近，世界多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的局勢(shì)似乎都不平靜，由于黃金具有避險(xiǎn)功能，這段時(shí)間似乎是金價(jià)大幅上漲的最佳時(shí)機(jī)。但觀察可得，黃金價(jià)格其實(shí)出奇地穩(wěn)定。

黃金ETF和涉及黃金的基金表現(xiàn)一向不是很好，拖累市場(chǎng)對(duì)黃金的信心。晨星公司的研報(bào)指出，在10年前開始的美股長(zhǎng)期牛市中，投資黃金業(yè)務(wù)的共同基金和交易所交易基金(ETF)表現(xiàn)落后。許多貴金屬股票共同基金實(shí)際上讓投資者一直虧錢——截至2019年6月，這類黃金支持基金在過去5年的平均年化跌幅為2.4%。

與股市相比，在過去三年，黃金ETF市場(chǎng)的情況更糟——黃金ETF的總虧損率達(dá)到5.12%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，主流黃金ETFSPDRGoldTrust表現(xiàn)稍好，截至6月，該基金過去五年的年化回報(bào)率為0.99%；過去三年年化回報(bào)率也錄得1.77%。但相比之下，SPDR標(biāo)普500指數(shù)ETF過去五年的年化回報(bào)率達(dá)到10.6%；標(biāo)普500指數(shù)ETF過去三年的年化回報(bào)率也達(dá)到14.07%，股票市場(chǎng)顯然比黃金ETF市場(chǎng)的表現(xiàn)要好。

雖然金市還未能重振2011年的雄風(fēng)，但是目前市場(chǎng)上黃金的利好消息不少，地緣沖突、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗、央行增持黃金等多個(gè)外部因素，支撐著金價(jià)在千四上下震蕩。同時(shí)，從本質(zhì)上說，黃金在供應(yīng)端的表現(xiàn)也為金價(jià)提供了強(qiáng)有力的支持。

金礦勘探進(jìn)程的放緩從源頭上限制了黃金的供應(yīng)量。美國(guó)世紀(jì)環(huán)球黃金基金(AmericanCenturyGlobalGold)共同經(jīng)理ElizabethXie指出，金礦勘探進(jìn)程放緩，在一定程度上是因?yàn)椋?001-2011年金價(jià)起飛的時(shí)候，許多并購交易都是以“巨額債務(wù)融資支持下的荒謬溢價(jià)”完成的。Elizabeth稱，為了償還債務(wù)，只能挪用原來用于勘探的資金，這是壓低黃金供應(yīng)的一個(gè)因素。

  盡管黃金價(jià)在6月份大幅度上漲，但7月以來黃金已經(jīng)穩(wěn)定在1380美元/盎司至1438美元/盎司的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。黃金第二季度成績(jī)的確亮眼，但仍比2011年創(chuàng)下的最高收盤價(jià)仍低了近500美元。雖然從資產(chǎn)配置的角度看多黃金，但仍需要在短期提醒黃金的下跌風(fēng)險(xiǎn)。首先，國(guó)債利率已經(jīng)對(duì)降息預(yù)期price-in，美債利率進(jìn)一步下跌的空間不大。其次，一旦后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)降息靴子落地，美債利率在前期預(yù)期打滿的背景下可能會(huì)出現(xiàn)利好兌現(xiàn)后的反彈，降息周期中美債利率反彈背景下金價(jià)也多數(shù)收跌。最后，隨著黃金凈多頭持倉觸及階段性高位，多頭擁擠下存在止盈需求，短期需要留意黃金的交易性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

金投網(wǎng)黃金行情中心顯示，北京時(shí)間11:32，今日黃金現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)1413.30美元/盎司。

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