在美國，黃金一直被視為一種投資，而不是對沖工具。外匯帝國FX Empire表示，這恐怕是金價在之前國際爭端升溫引發(fā)的避險浪潮中，沒有像預(yù)期那樣上漲的原因。
外匯帝國高級市場分析師James Hyerzyk周四表示，這完全取決于市場如何看待黃金。投資者并沒有把黃金當作對沖工具，而是當作一種投資。在地緣政治動蕩時期，投資者紛紛涌向美國國債、美元和日元尋求保護。如果這一趨勢持續(xù)更長時間，現(xiàn)貨黃金將難以維持短期漲勢。推動黃金價格走高的不是國際熱點新聞，而是美元走軟、美國國債收益率下降以及風(fēng)險資產(chǎn)需求下降的共同作用。除非所有這些影響金價的因素同時走軟，否則黃金將很難吸引多頭。
美債倒掛說明美聯(lián)儲利率決策失誤，降息預(yù)期強化
短期收益率更多受聯(lián)儲利率的影響，長期收益率更多反映市場對經(jīng)濟前景預(yù)期，美債收益率倒掛就意味著經(jīng)濟預(yù)期和美聯(lián)儲現(xiàn)有利率政策出現(xiàn)方向性分歧。
由于失業(yè)率持續(xù)下降，美聯(lián)儲出于防范通脹的考慮，一般會采取緊縮的政策立場（例如，加息），而且美聯(lián)儲必須要看到明確的經(jīng)濟衰退信號，才會改變政策立場。即美聯(lián)儲的政策邏輯背后遵循著“菲利普斯曲線”——通脹率和失業(yè)率存在反比關(guān)系。但是自次貸危機以來，美聯(lián)儲的“黃金曲線”似乎已經(jīng)平坦化，通脹率和失業(yè)率沒有呈現(xiàn)反比，失業(yè)率下降并沒有帶動通脹率抬頭。由此來看，美聯(lián)儲應(yīng)該需要調(diào)整固有的政策路線了。
此前，美聯(lián)儲會議紀要暗示年內(nèi)暫不考慮降息，令金價走勢一度承壓。但是事實上，市場并未弱化對于美聯(lián)儲降息的預(yù)期，隨著周四一系列頂級經(jīng)濟體的數(shù)據(jù)不佳，市場對于2020年1月前美聯(lián)儲降息概率已經(jīng)升至85%附近。
觸發(fā)周五10年美債收益率與1年美債收益率出現(xiàn)倒掛的直接原因，主要包括兩點：
一是美聯(lián)儲官員本周講話，繼續(xù)聲稱將暫停降息，目前的美國財政的資產(chǎn)負債表仍然在 " 自動駕駛 " 的縮表狀態(tài)。不過，已經(jīng)有多名官員吹風(fēng)，縮表將在年內(nèi)結(jié)束。但是債務(wù)上限今夏末料到達紅線，我們目前仍然沒有辦法確認本輪美國貨幣政策緊縮周期的結(jié)束。
