周三（5月22日）亞市尾盤，國際現(xiàn)貨黃金位于1273.00美元/盎司區(qū)域徘徊。上一交易日黃金價格繼續(xù)震蕩整理，先延續(xù)跌勢一度下穿1270美元關(guān)口至1269.31美元/盎司低點，但隨后自低點展開反彈。本交易日金價維持相當窄幅的交投格局，但再度略顯承壓跡象。

今年5月，世界黃金協(xié)會發(fā)布了最新一期的黃金需求季度報告。它提供了有關(guān)黃金供求變化的數(shù)據(jù)，那么2019年第一季度的黃金需求趨勢對今年第一季度的黃金市場意味著什么？它的結(jié)論將如何反映在未來的金價中？

世界黃金協(xié)會發(fā)布2019年第一季度黃金報告

根據(jù)世界黃金協(xié)會的最新數(shù)據(jù)，黃金供應幾乎沒有變化（礦山生產(chǎn)和回收的適度增長被套期保值的減少所抵消），而黃金需求在2019年第一季度同比增長7%，達到1053.3噸。

黃金需求增長的主要推動力來自各國央行強勁的購買行為。央行在2019年第一季度購買了145.5噸黃金，較2018年同期增長68%，這是自2013年以來最強的年度開端。低利率帶來的不確定性，推動了外匯儲備管理者對黃金的興趣。然而，俄羅斯并不是一個典型的國家（它的購買同時受到強大的政治和經(jīng)濟因素的推動）。這樣，它就可以免受更嚴厲的制裁——再次成為最大的買家。

在其他類別中，受印度需求影響，珠寶需求小幅上升1%。受全球經(jīng)濟增長放緩和爭端的影響，工藝需求下降3%。金條和金幣投資下降1%，投資者將40.3噸黃金配置到黃金ETF，這意味著從2018年第一季度的27.1噸大幅增加。與此同時，資金流入得到了美國貨幣政策溫和轉(zhuǎn)變的支持。負利率、股市波動、意大利財政，以及包括英國脫歐在內(nèi)的地緣政治不確定性，都推動了歐洲投資者轉(zhuǎn)向黃金。

那么，2019年第一季度黃金市場到底發(fā)生了什么？正如人們所看到的，在第一季度開始和結(jié)束時，金價幾乎沒有變化。該指數(shù)在1月和2月的上半月出現(xiàn)反彈，但此后進入下行趨勢。

這些變動背后的主要推動力是美元。與此同時，強勁的美元是金價走勢的主要逆風。無論是緊張局勢，還是美聯(lián)儲的鴿派轉(zhuǎn)向，或是市場對今年降息預期的升溫，都未能打壓美元和提振黃金。事實上，它反映的是實際債券收益率走勢。

可以看出，今年第一季度，長期實際收益率在自近1.0降至近0.5%。但金價并沒有因此上漲，因它們受到了強勢美元的拖累。

這對黃金市場意味著什么？結(jié)論很清楚。首先，要少關(guān)注黃金首飾需求數(shù)據(jù)，多關(guān)注金融市場。黃金與其說是一種商品，不如說是一種貨幣。其次，只要美元仍不是表現(xiàn)最差的貨幣，那么就不太可能看到黃金市場出現(xiàn)牛市。

金投網(wǎng)黃金行情中心顯示，北京時間15:17，今日黃金現(xiàn)貨價格報1273.34美元/盎司。

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